黑色商品日报：市场情绪修复，成材尾盘拉升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：市场情绪修复，成材尾盘拉升 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约震荡下跌尾盘拉升收于3899元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.18%；热卷2405合约震荡下跌尾盘拉升收于4029元/吨，上涨9元/吨，涨幅0.22%。市场情绪受预期转暖影响，黑色系商品出现了明显的尾盘拉升。现货方面，钢材成交整体偏弱，价格小幅下跌，终端低价采购为主，期现、投机情绪较弱。上海永刚3860-3870元/吨，中天3830元/吨。全国建材成交10.81万吨，日环比减少17.31%。 综合来看，随着淡季需求转弱和原料成本不断下降，建材价格震荡下行。目前，铁矿、煤炭及废钢三大原料供应表现较好，原料价格下部空间有限，成材成本支撑有望企稳。由于钢厂利润持续亏损，淡季需求无起色，预计年前日均铁水产量回升小幅回升，由于市场对于原料及成材具备低价补库意愿，成材价格短期可能降幅放缓或企稳。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、钢材出口和冬储强度等。 铁矿：港口库存持稳，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于938.5元/吨，跌幅0.64%，现货端，青岛港PB粉1005元/吨，涨9元/吨，曹妃甸港PB粉1015跌1。 整体来看，钢材终端市场淡季背景下，缺乏新的政策刺激，黑色整体承压，钢厂铁矿需求有所回升，但受低利润压制，钢厂原料补库尚未全面启动，等待后期钢厂补库带动原料刚需，港口库存持稳，铁矿价格震荡运行。后期应持续关注钢厂补库、利润及检修情况。 期货研究报告|黑色商品日报2024-01-17 市场情绪修复，成材尾盘拉升 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-01-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：黑色交投不佳，原料低位运行 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2425.5元/吨，较前一日上涨33元/吨，涨幅1.38%，焦煤2405收于1798.5元/吨，较前一日上涨4元/吨，涨幅0.22%。现货方面，考虑到焦炭还有第三轮降价预期，钢厂盈利能力不佳，焦炭产量存在进一步下降可能，昨日日照港准一焦现货报价2270元/吨，较前一交易日持平。进口蒙煤方面，口岸蒙煤成交氛围冷清，价格偏弱运行，蒙5原煤维持在1530-1550元/吨。 本周统计高炉检修带来的铁水影响较上周有所下降，铁水产量将有一定回升预期，外加部分地区降雪或对运输有一定影响。整体来看，原料需求受高炉复产和钢厂低价补库的驱动存在回升趋势，预计焦煤焦炭维持震荡偏弱格局，后期关注钢厂补库情况以及河南煤矿事故地区的复产时间。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 黑色商品日报丨2024-01-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 动力煤：询货需求略有增加，贸易商抵抗情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区涨跌互现，但交投仍清淡，坑口库存有所累积，市场调价仍以下跌为主。市场少数性价比稍好矿销售稍好，但很难形成有效支撑。鄂尔多斯区域维持弱稳运行，生产处于较高水平，当前主要是保持长协和刚需发运，市场煤销售一般。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，矿方陆续降价以刺激销售，价格稳中偏弱运行。港口方面，市场情绪仍承压，市场僵持。少部分需求询货有所增加，价格弱稳运行，高库存和进口煤对沿海市场形成持续性压制，叠加市场预期偏弱，终端采购心态偏消极。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前由于国内煤市场弱稳运行，市场需求较差，而外盘报价坚挺，降价出售意愿有限，市场观望氛围浓。 运价方面，截止到1月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于616.44，相比上一交易日下跌0.67点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：纯碱大幅反弹 玻璃震荡回升 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日浮法玻璃现货价格2024元/吨，较上一交易日下降5元/吨。华北、华东多以观望为主，且成交一般。玻璃期货主力合约2405收于1750元/吨，较前日上涨19元/吨。 整体来看，目前玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下企业生产积极性较高。需求端维持较强韧性，下游补库力度尚可，上周库存持续去化，现货价格坚挺，但受盘面下跌影响存在走弱趋势，考虑到春节库存的必然性，叠加节前下游补库，预计节前价格将维持震荡运行。 纯碱方面，昨日国内纯碱受期货，现货价格坚挺，成交尚可，预期仍不容乐观，相对 黑色商品日报丨2024-01-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 12 谨慎。纯碱期货主力合约2405收于1912元/吨，较前日上涨74元/吨。整体来看，目前纯碱在青海碱厂及远兴产量未释放前提下，供应已回升至绝对高位，供应压力偏大。需求端玻璃厂消化前期订单为主，纯碱可用天数及纯碱待发天数合计下降幅度偏小，短期玻璃厂补库纯碱意愿偏低，跌价行情下贸易商投机需求同样偏低，碱厂库存大幅增加，考虑到纯碱供需逐步向宽松转换，价格重心继续下移，但盘面贴水较大，建议谨慎参与。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：合金保持震荡，下游补库谨慎 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日主力合约收盘至6356元/吨，环比持平。近期锰硅市场活跃度有所降低，工厂降价意愿不足。整体来看，锰硅成本支撑尚可，短期在无明显刺激的情况下，锰硅维持震荡运行。 硅铁方面，昨日主力合约收盘至6702元/吨，涨幅0.12%。硅铁成本支撑偏弱，缺乏涨价动力，供应相对稳定，下游冬储备货有所增加，刚性需求表现一般。整体来看，硅铁供应平稳，下游以刚需为主，短期震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 黑色商品日报丨2024-01-17 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月1月16日1月15日1月9日12月15日1月16日1月15日1月9日12月15日390039203950401040204020405040203830384038703870395039503960395042204220425042104100411041304070381839463931394439224000402040373899389639433915402940174049403338723874391738953964396440083993RB0182-261966HC01982030-17RB05124795HC05-931-13RB10284633115HC1056564227基差:北京RB01102-162916基差:天津HC0111840303-8150-1229-107-17-29427222620HC655341403570357036203630华北-55-55-144-1292650265026802570华东-141-135-195-2152798279828942873294229353019302460.3561.2567.5152.53近月155159113-310.8113.0812.8011.71远月216230197110华北-70-61-142-120超远月空值空值空值175华东-157-133-194-130现货3.643.673.533.70近月10912188-801合约4.823.773.714.02远月1942091767305合约4.294.314.074.31超远月空值空值空值151现货1.761.761.751.68华东-170-152-1542601合约1.721.671.821.55华南-184-184-178-6805合约1.661.671.691.60现货3.533.583.453.69现货1201001001001合约4.703.723.623.9301合约10454899305合约4.154.183.974.1905合约130121106118现货1.711.721.701.6701合约1.671.651.781.51日照港228022802320240005合约1.611.621.641.55唐山到厂价2260226023602460吕梁出厂价2100210022002300PB粉100599610439892281239122032606超特粉8968809218732426240224002529卡粉11051100114310732369235623432464-129.0139.1135.6J01201913225813106210851003J05568012582939933994935J09113126182147863856917876-145-12-19777I0126910396157465765I05144139130129山西中硫煤2250225022502350I09219217207189沙河驿蒙5#2160212021902315I01307406292蒙煤3#仓单价1865186519152035I05181169153160283283285288I092572472312191678196020801974I01-129651181799179617871908I05-1291561861731172817291843I09-129234246JM01110-210-264-40JM05170131212219JM09237200270283-1261299168基差:蒙煤3#JM01187-95-1656276787860基差:山西中硫煤JM0145217050257 现货2.062.082.022.21-12116429466 01合约2.812.252.032.60焦炭68695865 05合约2.582.572.412.70现货1.011.011.031.02110821149201合约1.361.221.061.327.11347.10847.10107.0957 05合约1.351.341.341.3338388-21-1264862552 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I01 - I05I05 - I09JM01 - JM05JM05- JM09焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM05合约JM09合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差巴粗（IOC6）113110103104I09合约J01-J05基差