黑色商品日报：市场情绪修复，成材尾盘拉升

期货研究报告|黑色商品日报2024-01-17 市场情绪修复，成材尾盘拉升 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪修复，成材尾盘拉升 逻辑和观点： 昨日螺纹2405合约震荡下跌尾盘拉升收于3899元/吨，上涨7元/吨，涨幅0.18%；热 卷2405合约震荡下跌尾盘拉升收于4029元/吨，上涨9元/吨，涨幅0.22%。市场情绪受预期转暖影响，黑色系商品�现了明显的尾盘拉升。现货方面，钢材成交整体偏弱，价格小幅下跌，终端低价采购为主，期现、投机情绪较弱。上海永刚3860-3870元/吨， 中天3830元/吨。全国建材成交10.81万吨，日环比减少17.31%。 综合来看，随着淡季需求转弱和原料成本不断下降，建材价格震荡下行。目前，铁矿、煤炭及废钢三大原料供应表现较好，原料价格下部空间有限，成材成本支撑有望企稳。由于钢厂利润持续亏损，淡季需求无起色，预计年前日均铁水产量回升小幅回升，由于市场对于原料及成材具备低价补库意愿，成材价格短期可能降幅放缓或企稳。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、钢材�口和冬储强度等。 铁矿：港口库存持稳，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于938.5元/吨，跌幅0.64%，现货端，青岛港PB粉1005 元/吨，涨9元/吨，曹妃甸港PB粉1015跌1。 整体来看，钢材终端市场淡季背景下，缺乏新的政策刺激，黑色整体承压，钢厂铁矿需求有所回升，但受低利润压制，钢厂原料补库尚未全面启动，等待后期钢厂补库带动原料刚需，港口库存持稳，铁矿价格震荡运行。后期应持续关注钢厂补库、利润及检修情况。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：黑色交投不佳，原料低位运行 逻辑和观点： 昨日焦炭主力2405合约收于2425.5元/吨，较前一日上涨33元/吨，涨幅1.38%，焦煤 2405收于1798.5元/吨，较前一日上涨4元/吨，涨幅0.22%。现货方面，考虑到焦炭还有第三轮降价预期，钢厂盈利能力不佳，焦炭产量存在进一步下降可能，昨日日照港准一焦现货报价2270元/吨，较前一交易日持平。进口蒙煤方面，口岸蒙煤成交氛围冷 清，价格偏弱运行，蒙5原煤维持在1530-1550元/吨。 本周统计高炉检修带来的铁水影响较上周有所下降，铁水产量将有一定回升预期，外加部分地区降雪或对运输有一定影响。整体来看，原料需求受高炉复产和钢厂低价补库的驱动存在回升趋势，预计焦煤焦炭维持震荡偏弱格局，后期关注钢厂补库情况以及河南煤矿事故地区的复产时间。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：询货需求略有增加，贸易商抵抗情绪升温 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区涨跌互现，但交投仍清淡，坑口库存有所累积，市场调价仍以下跌为主。市场少数性价比稍好矿销售稍好，但很难形成有效支撑。鄂尔多斯区域维持弱稳运行，生产处于较高水平，当前主要是保持长协和刚需发运，市场煤销售一般。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，矿方陆续降价以刺激销售，价格稳中偏弱运行。港口方面，市场情绪仍承压，市场僵持。少部分需求询货有所增加，价格弱稳运行，高库存和进口煤对沿海市场形成持续性压制，叠加市场预期偏弱，终端采购心态偏消极。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前由于国内煤市场弱稳运行，市场需求较差，而外盘报价坚挺，降价�售意愿有限，市场观望氛围浓。运价方面，截止到1月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于616.44，相比上一交易 日下跌0.67点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：纯碱大幅反弹玻璃震荡回升 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日浮法玻璃现货价格2024元/吨，较上一交易日下降5元/吨。华北、华 东多以观望为主，且成交一般。玻璃期货主力合约2405收于1750元/吨，较前日上涨 19元/吨。 整体来看，目前玻璃产量处于历年同期高位水平，高利润情况下企业生产积极性较高。需求端维持较强韧性，下游补库力度尚可，上周库存持续去化，现货价格坚挺，但受盘面下跌影响存在走弱趋势，考虑到春节库存的必然性，叠加节前下游补库，预计节前价格将维持震荡运行。 纯碱方面，昨日国内纯碱受期货，现货价格坚挺，成交尚可，预期仍不容乐观，相对 谨慎。纯碱期货主力合约2405收于1912元/吨，较前日上涨74元/吨。整体来看，目前纯碱在青海碱厂及远兴产量未释放前提下，供应已回升至绝对高位，供应压力偏大。需求端玻璃厂消化前期订单为主，纯碱可用天数及纯碱待发天数合计下降幅度偏小，短期玻璃厂补库纯碱意愿偏低，跌价行情下贸易商投机需求同样偏低，碱厂库存大幅增加，考虑到纯碱供需逐步向宽松转换，价格重心继续下移，但盘面贴水较大，建议谨慎参与。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：合金保持震荡，下游补库谨慎 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日主力合约收盘至6356元/吨，环比持平。近期锰硅市场活跃度有所降低，工厂降价意愿不足。整体来看，锰硅成本支撑尚可，短期在无明显刺激的情况下，锰硅维持震荡运行。 硅铁方面，昨日主力合约收盘至6702元/吨，涨幅0.12%。硅铁成本支撑偏弱，缺乏涨价动力，供应相对稳定，下游冬储备货有所增加，刚性需求表现一般。整体来看，硅铁供应平稳，下游以刚需为主，短期震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日1月16日 昨日1月15日 上周1月9日 上月12月15日 项目 合约 今日1月16日 昨日1月15日 上周1月9日 上月12月15日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3900 3920 3950 4010 上海现货 4020 4020 4050 4020 北京现货 3830 3840 3870 3870 天津现货 3950 3950 3960 3950 广州现货 4220 4220 4250 4210 广州现货 4100 4110 4130 4070 RB01合约 3818 3946 3931 3944 HC01合约 3922 4000 4020 4037 RB05合约 3899 3896 3943 3915 HC05合约 4029 4017 4049 4033 RB10合约 3872 3874 3917 3895 HC10合约 3964 3964 4008 3993 基差:上海 RB01 82 -26 19 66 基差:上海 HC01 98 20 30 -17 RB05 1 24 7 95 HC05 -9 3 1 -13 RB10 28 46 33 115 HC10 56 56 42 27 基差:北京 RB01 102 -16 29 16 基差:天津 HC01 118 40 30 3 RB01-RB05 -81 50 -12 29 HC01-HC05 -107 -17 -29 4 RB05-RB10 27 22 26 20 HC05-HC10 65 53 41 40 唐山普方坯价格 3570 3570 3620 3630 热卷长流程即期利润 华北 -55 -55 -144 -129 张家港6-8mm废钢 2650 2650 2680 2570 华东 -141 -135 -195 -215 唐山生铁即时成本 2798 2798 2894 2873 江苏生铁即时成本 2942 2935 3019 3024 全国废钢到货(万吨) 60.35 61.25 67.51 52.53 热卷长流程盘面利润 近月 155 159 113 -3 全国建材成交(万吨) 10.81 13.08 12.80 11.71 远月 216 230 197 110 螺纹长流程即期利润 华北 -70 -61 -142 -120 超远月 空值 空值 空值 175 华东 -157 -133 -194 -130 卷矿比 现货 3.64 3.67 3.53 3.70 螺纹长流程盘面利润 近月 109 121 88 -8 01合约 4.82 3.77 3.71 4.02 远月 194 209 176 73 05合约 4.29 4.31 4.07 4.31 超远月 空值 空值 空值 151 卷焦比 现货 1.76 1.76 1.75 1.68 螺纹短流程即期利润 华东 -170 -152 -154 26 01合约 1.72 1.67 1.82 1.55 华南 -184 -184 -178 -68 05合约 1.66 1.67 1.69 1.60 螺矿比 现货 3.53 3.58 3.45 3.69 卷螺差 现货 120 100 100 10 01合约 4.70 3.72 3.62 3.93 01合约 104 54 89 93 05合约 4.15 4.18 3.97 4.19 05合约 130 121 106 118 螺焦比 现货 1.71 1.72 1.70 1.67 焦炭焦煤 01合约 1.67 1.65 1.78 1.51 焦炭现货价格:准一级 日照港 2280 2280 2320 2400 05合约 1.61 1.62 1.64 1.55 唐山到厂价 2260 2260 2360 2460 铁矿石 吕梁出厂价 2100 2100 2200 2300 日青京曹四港最低价 PB粉 1005 996 1043 989 J01合约 2281 2391 2203 2606 超特粉 896 880 921 873 J05合约 2426 2402 2400 2529 卡粉 1105 1100 1143 1073 J09合约 2369 2356 2343 2464 普氏62%美金指数 - 129.0 139.1 135.6 基差:日照港现货 J01 201 91 322 5 I01合约 813 1062 1085 1003 J05 56 80 125 82 I05合约 939 933 994 935 J09 113 126 182 147 I09合约 863 856 917 876 J01-J05 -145 -12 -197 77 基差:PB粉 I01 269 10 39 61 J05-J09 57 46 57 65 I05 144 139 130 129 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2250 2250 2350 I09 219 217 207 189 沙河驿蒙5# 2160 2120 2190 2315 基差:超特粉 I01 307 40 62 92 蒙煤3#仓单价