黑色商品日报：黑色尾盘拉升，成交创年后新高

5 华泰期货|黑色商品日报 2021-03-16 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 黑色尾盘拉升，成交创年后新高 钢材：黑色尾盘拉升，成交创年后新高 观点与逻辑： 昨日期货市场全天震荡偏弱，尾盘冲高，螺纹2105合约收于4787元/吨，较最低点4670，涨117元/吨，热卷2105合约收于5068元/吨，涨幅1.12%。现货方面，各地区开盘价格较上一交易日持稳，收盘后受尾盘拉涨刺激，部分地区涨10-20元/吨。成交方面，昨日全国建材成交25.33万吨，较上一日交易日增加了9.26万吨，创近期新高。 国家统计局数据显示，1-2月份，全国房地产开发投资13986亿元，同比增长38.3%；比2019年1-2月份增长15.7%，两年平均增长7.6%。商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年增长23.1%，两年平均增长11.0%。整体来看，1-2月份经济表现较为分化，在经历了四季度投资、工业、出口齐增长的局面之后，压低投资也成为重要的调节经济运行节奏的手段，预防短期的过热。但在居民消费和出口双重拉动下，地产销售及工业部门表现仍异常强劲。 目前碳达峰概念不断被提起，唐山减排空前严格，以此为基础供应端将呈现偏紧态势，年后库存虽较往年偏高，但在强消费预期下，大家对库存敏感性偏弱。后期价格仍要看消费如何演绎，但无论是拿地数据，新开工数据还是挖机数据，无一不在佐证今年的消费，故仍维持中期看涨策略。 策略： 单边：中期看涨 跨期：无 跨品种：多成材空原料 期现：无 期权：逢低买入看涨期权 关注及风险点： 复工复产启动时间、国内外疫情发展情况、压减政策落地情况、货币政策调控节奏等 铁矿石：限产冲击，价格下跌 观点与逻辑： 华泰期货|黑色商品日报 2021-03-16 2 / 10 昨日铁矿期货延续跌势，尾盘小幅反弹，全天05合约下跌37.5元/吨，收于1035元/吨。 整体来看，环保限产导致高炉开工率及日均铁水产量下降，影响铁矿的国内需求。加之国内各项压产政策干扰，预计将大幅降低铁矿的消费强度，甚至不排除阶段性的环比下降。鉴于全球冶炼产能的传导需要过程，短期内，铁矿供需趋弱的矛盾，已经逐渐凸显，过高的铁矿价格，有向下修正的迹象，因此操作上推荐逢高做空。铁矿价格走势受到成材的消费的现实及预期的影响，所以，空单需要结合市场的预期，进行调整，规避或回避贴水过大后的贴水修复带来的强力反弹，或者配置为多材空矿的套利组合 策略： 单边 ：短期中性偏空 跨品种：多成材空铁矿 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 成材端限产压产的力度不及预期，成材端需求表现强劲，海外生铁产量大幅超预期等。 焦煤焦炭：焦炭连降无缝衔接 成材与原料两极分化 观点与逻辑： 昨日,各行业数据新鲜出炉。整体上看,1-2月份经济表现较为分化，在经历了四季度投资、工业、出口齐增长的局面之后，压低投资也成为重要的调节经济运行节奏的手段，预防短期的过热。但在居民消费和出口双重拉动下，地产销售及工业部门表现仍异常强劲。期货也走出了成材强原料弱的结构性行情。 焦炭方面,昨日期货收于2225点,较上一交易日下跌5点。唐山地区环保政策持续升温，高炉停限产现象较为普遍，影响钢厂正常生产，厂内接货较为消极，按需或减量采购为主，焦炭需求受到明显压制，在目前环保限产趋严叠加焦炭库存中高位的情况下，焦炭降价节奏明显加快，自3月16日起山西、河北部分钢厂焦炭价格下调100元/吨，累计降幅500元/吨。 焦煤方面，昨日期货收于1485点,较上一交易日下跌20点。随着近期焦炭市场下行，焦企为控制成本，进一步打压煤价意愿强烈，除了对骨架煤种按需采购外，对其他煤种仍 华泰期货|黑色商品日报 2021-03-16 3 / 10 以控制库存为主，近期山西、陕西、内蒙等地炼焦煤价格继续出现不同程度的下调。进口蒙煤方面，虽然近期蒙煤出货不畅，但贸易商担心后期价格进一步走弱，拉运积极，12日、13日甘其毛都口岸通关605、601车，通关连续两日突破600车。 整体来看，唐山地区史无前例的焖炉停产，叠加焦化新增产能投产,彻底打乱了双焦底部企稳的节奏。钢厂有意控制到货，焦化厂库容又受限，焦化厂唯有降价促销。短期内焦化仍处下降通道，又缺乏贸易商的蓄水池作用，尽管盘面大贴水，但焦炭弱势格局难改。蒙方煤矿供应稳定，随着疫情缓和运输恢复，未来蒙煤通关上升是大概率事件。焦炭现实弱预期弱，而焦煤现实弱预期强，焦炭新投产以及澳煤进口受限都会利好低硫主焦。 策略： 焦炭方面：中性观望 焦煤方面：中性观望 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展对开工的影响，煤炭进出口政策，粗钢压减及碳排放权政策的执行情况。 动力煤：产地维持强势 港口预期分化严重 观点与逻辑： 期现货方面：昨日动力煤期货2105合约盘面下跌，但下午2点后触底反弹，下影线较长，表明近期价格依然有支撑。最终收于633.4，跌幅为1.28%；昨日CCI5500指数报于630，相较于上一个统计日持平；主产地方面，产地依然维持强势，煤矿销售良好，但由于港口近期不稳定因素，部分煤矿出货受到一定影响。内蒙古鄂尔多斯地区整体出货良好，煤炭公路日销量维持在高位。陕西榆林地区整体销售不错，拉煤车依然有压车现象。但由于供暖季结束，部分煤矿认为传统淡季下后期价格支撑不强；港口方面，近期港口价格分歧严重，卖方基于成本支撑报价偏强，但下游买方观望情绪加重，部分新增需求压价意愿强烈，双方处于僵持阶段，卖方出货压力依然较大；运费方面，近期海运煤炭运价指数OCFI受市场回落情绪影响，波罗的海干散货指数（BDI）则也出现先涨后跌态势；进口煤方面，近期无论是印尼煤还是俄罗斯高卡煤，都倒挂于国内煤市价 华泰期货|黑色商品日报 2021-03-16 4 / 10 格，外加国际运费依然处于相对的高位，因此进口煤方面继续冷清。 需求与逻辑：3月份后的社会各行业的全面复工使得煤价不断上涨，尤其是非电煤需求的增加，使煤炭库存不断走低，电厂日耗也逐步的提升。虽然两会结束，但是煤矿安检依然是相当严格，这也是近期港口报价开始下探但产地依然坚挺的一个原因。不过随着供暖的结束，部分煤矿出货受阻后，认为传统淡季再度来临，对后市有些悲观心态，因此我们建议还是以日内操作为主。 策略； 单边：短期内观望，以日内操作为主。 关注及风险点： 重点关注政策方面调控，进口煤到港超预期，资金的担忧情绪，铁路再发事故，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，港口市场煤的成交。 纯碱玻璃：纯碱计划提涨 玻璃关注远月合约 玻璃方面，河北长虹一线600吨白玻线改产色玻。昨日现货市场整体稳中有升，同时华中湖北地区贸易商走货情况较前期略有转弱；沙河市场成交明显减缓，生产企业产销多难平衡，贸易商消化自己存货为主。综合来看，近期下游需求节奏需求有所放缓，贸易商库存较高，有出货回笼资金和兑现利润需求，盘面回调，但从大的逻辑来看，玻璃产能增长有限但需求有望保持增长，同时原材料成本在抬升，建议逢低做多，尤其是远月09合约。 纯碱方面，近期装置开工相对稳定，小幅上涨。企业价格坚挺，出货正常，老订单占比较大。3月17日纯碱交流会在南昌举行，看涨心态强。综合来看，上下游博弈在加剧，高价货源成交有限，考虑到纯碱供需格局环比改善，且后续企业有检修计划，而利润尚处于中低位区间，操作上建议逢低做多，不建议追涨。后续可持续关注下游需求启动情况以及纯碱装置检修情况。 策略： 纯碱方面：中性偏多，关注生产装置、库存变化及下游生产情况 玻璃方面：中性偏多，关注利润压缩程度及生产线的变动情况 风险：国外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期 华泰期货|黑色商品日报 2021-03-16 5 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月3月15日3月12日3月8日2月10日3月15日3月12日3月8日2月10日470047004740430049304930496046504580458046004140485048504900440049304930498046304960496049804480478747294752440450684995496446084712466347094322495648664865448845604522458041984765471047034356RB055411213025HC05-138-65-442RB10129178173107HC10-266495162RB01281319302231HC01165220257294基差:北京RB05207876-50基差:天津HC05-128-5526-11875664382112129991201521411291241911561621324430443043903850华北469428364-422970297029802800华东53145339011743.345.246.2-HC05101593377945425.316.118.4-HC1011111027899583华北355335242-133HC011051987856581华东408369316-80现货4.034.013.863.77RB0573566356024705合约4.904.724.344.30RB1085180071839710合约5.505.274.804.72RB01819767699396现货2.052.011.911.63华东2192162495505合约2.282.232.121.78华南28224927219810合约2.262.242.171.87现货3.963.943.803.59现货89897822105合约4.634.474.164.1105合约28126621220410合约5.235.054.654.5510合约244203156166现货2.021.981.881.5505合约2.152.112.031.70日照港240024502600285010合约2.152.142.101.80唐山2460246025602860吕梁2250235024502650PB粉11121118116811222226224423382595金布巴10651076112010732192217722462402卡粉13141320135312952153215022042356164166174166J053253564124051035105911441072J093594235055