黑色商品日报：市场情绪转冷 成材承压回落

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-06 市场情绪转冷成材承压回落 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪转冷成材承压回落 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约震荡走弱，盘面收于3799元/吨，跌22元/吨；热卷2401合约收于 3906元/吨，跌27元/吨。现货方面，上海地区全天累降30元/吨，永钢3730-3740元 /吨、中天3700-3710元/吨、三线3670-3720元/吨。全国建材成交13.98万吨，受市场情绪影响，成交明显回落。 整体来看，近期宏观经济政策不断释放，房地产政策继续放松，一线城市陆续放开“认房不认贷”政策。目前钢材面临下有成本支撑，甚至成本上移，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费大幅好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发，关注各省市政策的执行力度，经济刺激政策�台和落地情况值得期待，目前主要是改善预期，具体效果仍待观察，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策�台情况。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进�口等。 铁矿：废钢到货回落钢厂按需补库 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约随钢材先扬后仰收于846.5元/吨，环比跌幅0.59%。青岛港进口 铁矿价格涨跌互现，现PB粉910元/吨，跌3元/吨，卡粉993元/吨，涨8元/吨，全国主港铁矿累计成交118.3万吨，环比下降2.4%，昨日交投情绪一般，钢厂刚需补库为主，远期现货成交尚可。 整体来看，由于近期废钢价格的持续上涨，长流程钢厂对于铁矿的需求仍保持韧性， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢厂高炉开工率维持高位，铁水产量亦是接近年内高点，支持铁矿价格。另外，多地粗钢平控政策陆续传🎧，后期考验政策执行力度，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况，同时也留意未来冬季的原料补库行情机会。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：安全整改不断深化双焦强势创出新高 逻辑和观点： 昨日，内蒙古能源局下发文件，关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知，叠加昨日蒙煤通关量日环比大幅回落，双焦表现依旧强势，且创新高。至收盘，焦煤主力2401合约收于1713.5元/吨，较前日上涨46.5元/吨，焦炭2401收于2375元/吨，较 前日上涨15.5元/吨。现货方面，焦炭市场稳定运行，市场情绪尚可，随着焦煤价格的 强势运行，焦炭现货价格也是偏强走势，昨日山东两港库存合计127万吨，较前日上 涨2万吨，准一报价2160元/吨，较前日上涨10元/吨。昨日蒙煤通关量904车，较前日有所回落，但仍处于历史同期高位水平，蒙煤价格偏强运行。 综合来看：近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游消费旺盛，焦煤需求稳步提升，焦煤流拍率下降，溢价率提升，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传🎧，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。进一步关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：产地煤价以稳为主下游挺价心态较强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度平稳，支撑市场情绪维持好转，但需求开始分化，部分煤矿提价后车辆明显减少。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行，特别是中高卡低硫品种销售较好。晋北地区销售持续好转，坑口价格普遍上涨。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势有所收窄，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到9月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于542.25，相比上一交易日上涨4.64点。 需求与逻辑：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期煤炭受非电行业补库影响，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 单边：中性 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃旺季需求转好纯碱近月依旧偏紧 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约缩量增仓震荡，收于1757元/吨，跌31元/吨。现货方 面，涨跌互现，昨日全国均价2060元/吨，环比上涨7元/吨。整体来看，由于地区价差偏低，沙河部分玻璃厂开始通过降价来提升产销率，贸易商刚需为主，其余地区产 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 销良好。目前玻璃产量稳定释放，增幅一直未�现超预期的情况。需求方面，旺季已至，近期一线城市的地产利好政策频发，销售端有所改善，观察后续对其他城市的带动情况和竣工情况。目前玻璃价格受产销环比走弱影响表现偏弱，但旺季时节，供应端的增量可能低于需求增量。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401缩量增仓上涨，收于1955元/吨，跌15元/吨。现货方面今日全国多地继续大幅上调价格。整体来看，重要产线投产调试在即，叠加检修季即将结束，供应端波动和不确定性依旧偏大，现货市场整体依旧偏紧，贸易环节货源情况好于前期，本周纯碱协会库存继续下降，在整体产量未大幅回升前，纯碱价格依旧偏强震荡。 策略： 玻璃方面：近强远弱纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日9月5日 昨日9月4日 上周8月29日 上月8月4日 项目 合约 今日9月5日 昨日9月4日 上周8月29日 上月8月4日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3800 3800 3720 3720 上海现货 3920 3930 3850 3990 北京现货 3710 3700 3620 3700 天津现货 3930 3940 3870 4000 广州现货 3990 3980 3930 3940 广州现货 3920 3940 3850 3970 RB10合约 3739 3770 3678 3736 HC10合约 3951 3960 3848 3990 RB01合约 3799 3813 3694 3749 HC01合约 3906 3917 3792 3941 RB05合约 3757 3758 3645 3654 HC05合约 3837 3844 3720 3809 基差:上海 RB10 61 30 42 -16 基差:上海 HC10 -31 -30 2 0 RB01 1 -13 26 -29 HC01 14 13 58 49 RB05 43 42 75 66 HC05 83 86 130 181 基差:北京 RB10 61 20 32 54 基差:天津 HC10 69 70 112 100 RB10-RB01 -60 -43 -16 -13 HC10-HC01 45 43 56 49 RB01-RB05 42 55 49 95 HC01-HC05 69 73 72 132 唐山普方坯价格 3580 3580 3510 3580 长流程即期利润 华北 163 179 159 278 张家港6-8mm废钢 2570 2560 2550 2570 华东 12 34 13 138 唐山生铁即时成本 2560 2551 2514 2505 江苏生铁即时成本 2700 2689 2643 2636 全国废钢到货(万吨) 45.41 46.10 45.43 51.96 长流程盘面利润 近月 168 180 156 341 全国建材成交(万吨) 13.98 16.78 14.64 12.54 远月 173 197 203 447 长流程即期利润 华北 48 46 11 77 超远月 195 222 208 380 华东 -27 -13 -33 -34 卷矿比 现货 3.92 3.93 3.98 4.30 长流程盘面利润 近月 34 67 61 169 10合约 4.32 4.31 4.37 4.88 远月 128 154 164 320 01合约 4.61 4.64 4.68 5.43 超远月 168 190 185 280 卷焦比 现货 1.81 1.83 1.86 1.89 短流程即期利润 华东 -175 -163 -224 -245 10合约 1.75 1.76 1.76 1.79 华南 -289 -284 -280 -217 01合约 1.64 1.66 1.74 1.83 螺矿比 现货 3.80 3.80 3.84 4.01 卷螺差 现货 120 130 130 270 10合约 4.08 4.10 4.18 4.57 10合约 212 190 170 254 01合约 4.49 4.52 4.56 5.17 01合约 107 104 98 192 螺焦比 现货 1.75 1.77 1.80 1.76 焦炭焦煤 10合约 1.65 1.67 1.68 1.67 焦炭现货价格:准一级 日照港 2170 2150 2070 2110 01合约 1.60 1.61 1.70 1.74 唐山到厂价 2060 2060 2060 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2280 2280 2280 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 910 910 881 845 J09合约 2260 2252 2192 2231 超特粉 758 758 725 706 J01合约 2375 2362 2177 2153 卡粉 991 985 962 942 J05合约 2288 2261 2114 2098 普氏62%美金指数 - 118.50 114.05 105.05 基差:日照港现货 J09 103 90 64 68 I09合约 916 920 880 818 J01 -12 -20 79 146 I01合约 847 845 811 726 J05 75 81 142 201 I05合约 808 805 776 704 J09-J01 -115 -111 15 79 基差:PB粉 I09 62 58 66 89 J01-J05 87 101 64 55 I01 131 133 135 181 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1810 1750 1700 1850 I05 170 173 170 203 沙河驿蒙5# 1910 1910 1900 1840 基差:超特粉 I09 53 49 52 94 蒙煤3#仓单价 1595 1535 1