黑色商品日报：市场情绪转冷 成材承压回落

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：市场情绪转冷 成材承压回落 逻辑和观点： 昨日螺纹2401合约震荡走弱，盘面收于3799元/吨，跌22元/吨；热卷2401合约收于3906元/吨，跌27元/吨。现货方面，上海地区全天累降30元/吨，永钢3730-3740元/吨、中天3700-3710元/吨、三线3670-3720元/吨。全国建材成交13.98万吨，受市场情绪影响，成交明显回落。 整体来看，近期宏观经济政策不断释放，房地产政策继续放松，一线城市陆续放开“认房不认贷”政策。目前钢材面临下有成本支撑，甚至成本上移，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费大幅好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发，关注各省市政策的执行力度，经济刺激政策出台和落地情况值得期待，目前主要是改善预期，具体效果仍待观察，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进出口等。 铁矿：废钢到货回落 钢厂按需补库 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约随钢材先扬后仰收于846.5元/吨，环比跌幅0.59%。青岛港进口铁矿价格涨跌互现，现PB粉910元/吨，跌3元/吨，卡粉993元/吨，涨8元/吨，全国主港铁矿累计成交118.3万吨，环比下降2.4%，昨日交投情绪一般，钢厂刚需补库为主，远期现货成交尚可。 整体来看，由于近期废钢价格的持续上涨，长流程钢厂对于铁矿的需求仍保持韧性，期货研究报告|黑色商品日报2023-09-06 市场情绪转冷 成材承压回落 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-09-06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 钢厂高炉开工率维持高位，铁水产量亦是接近年内高点，支持铁矿价格。另外，多地粗钢平控政策陆续传出，后期考验政策执行力度，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况，同时也留意未来冬季的原料补库行情机会。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：安全整改不断深化 双焦强势创出新高 逻辑和观点： 昨日，内蒙古能源局下发文件，关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知，叠加昨日蒙煤通关量日环比大幅回落，双焦表现依旧强势，且创新高。至收盘，焦煤主力2401合约收于1713.5元/吨，较前日上涨46.5元/吨，焦炭2401收于2375元/吨，较前日上涨15.5元/吨。现货方面，焦炭市场稳定运行，市场情绪尚可，随着焦煤价格的强势运行，焦炭现货价格也是偏强走势，昨日山东两港库存合计127万吨，较前日上涨2万吨，准一报价2160元/吨，较前日上涨10元/吨。昨日蒙煤通关量904车，较前日有所回落，但仍处于历史同期高位水平，蒙煤价格偏强运行。 综合来看：近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游消费旺盛，焦煤需求稳步提升，焦煤流拍率下降，溢价率提升，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传出，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。进一步关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 黑色商品日报丨2023-09-06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：产地煤价以稳为主 下游挺价心态较强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度平稳，支撑市场情绪维持好转，但需求开始分化，部分煤矿提价后车辆明显减少。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行，特别是中高卡低硫品种销售较好。晋北地区销售持续好转，坑口价格普遍上涨。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势有所收窄，进口煤市场持稳运行。 运价方面，截止到9月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于542.25，相比上一交易日上涨4.64点。 需求与逻辑：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期煤炭受非电行业补库影响，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 单边：中性 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃旺季需求转好 纯碱近月依旧偏紧 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约缩量增仓震荡，收于1757元/吨，跌31元/吨。现货方面，涨跌互现，昨日全国均价2060元/吨，环比上涨7元/吨。整体来看，由于地区价差偏低，沙河部分玻璃厂开始通过降价来提升产销率，贸易商刚需为主，其余地区产 黑色商品日报丨2023-09-06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 销良好。目前玻璃产量稳定释放，增幅一直未出现超预期的情况。需求方面，旺季已至，近期一线城市的地产利好政策频发，销售端有所改善，观察后续对其他城市的带动情况和竣工情况。目前玻璃价格受产销环比走弱影响表现偏弱，但旺季时节，供应端的增量可能低于需求增量。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401缩量增仓上涨，收于1955元/吨，跌15元/吨。现货方面今日全国多地继续大幅上调价格。整体来看，重要产线投产调试在即，叠加检修季即将结束，供应端波动和不确定性依旧偏大，现货市场整体依旧偏紧，贸易环节货源情况好于前期，本周纯碱协会库存继续下降，在整体产量未大幅回升前，纯碱价格依旧偏强震荡。 策略： 玻璃方面：近强远弱 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 黑色商品日报丨2023-09-06 商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月9月5日9月4日8月29日8月4日9月5日9月4日8月29日8月4日380038003720372039203930385039903710370036203700393039403870400039903980393039403920394038503970373937703678373639513960384839903799381336943749390639173792394137573758364536543837384437203809RB10613042-16HC10-31-3020RB011-1326-29HC0114135849RB0543427566HC058386130181基差:北京RB1061203254基差:天津HC106970112100-60-43-16-134543564942554995HC6973721323580358035103580华北1631791592782570256025502570华东1234131382560255125142505270026892643263645.4146.1045.4351.96近月16818015634113.9816.7814.6412.54远月173197203447华北48461177超远月195222208380华东-27-13-33-34现货3.923.933.984.30近月34676116910合约4.324.314.374.88远月12815416432001合约4.614.644.685.43超远月168190185280现货1.811.831.861.89华东-175-163-224-24510合约1.751.761.761.79华南-289-284-280-21701合约1.641.661.741.83现货3.803.803.844.01现货12013013027010合约4.084.104.184.5710合约21219017025401合约4.494.524.565.1701合约10710498192现货1.751.771.801.7610合约1.651.671.681.67日照港217021502070211001合约1.601.611.701.74唐山到厂价2060206020602160吕梁出厂价2280228022802390PB粉9109108818452260225221922231超特粉7587587257062375236221772153卡粉9919859629422288226121142098-118.50114.05105.05J09103906468916920880818J01-12-2079146847845811726J057581142201808805776704-115-1111579I0962586689871016455I01131133135181山西中硫煤1810175017001850I05170173170203沙河驿蒙5#1910191019001840I0953495294蒙煤3#仓单价1595153515351535I01122124121186216216215212I051601641562081737159014941470I09-7680641714167514661386I01-1511491561607156413971333I05-191184178JM09-24122208171JM01-534233252JM0510614830530869757092基差:蒙煤3#JM09-142-55416539403522基差:山西中硫煤JM09-474086260 现货2.172.152.142.2723-852884 09合约2.472.452.492.731071116954 01合约2.812.802.692.97现货1.201.231.221.141181211297909合约1.301.421.471.527.17837.17867.18517.1418 01合约1.391.411.481.55-0338-90411791010合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB05合约HC05合约基差:上海基差:上海RB10 - RB01HC10 - HC01广州现货广州现货RB10合约HC10合约RB01合约HC01合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB01 - RB05HC01 - HC05螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润