衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货投资研究中心 2024年1月5日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 每日策略观点 宏观：积极财政将着力补短板提效率。 股指：政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 螺纹钢：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。原油：短期震荡，关注OPEC+减产落地完成率。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 油脂：国内供应仍充裕，然需求预期预期有待修复。蛋白粕：需求的低迷状或将更加凸显供应过剩压力。棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 ※宏观&股指 宏观：积极财政将着力补短板提效率。 财政部部长蓝佛安近日表示，合理安排政府投资规模，发挥好带动放大效应。在保持政府总体杠杆率基本稳定原则下，继续安排适当规模的地方政府专项债券，强化专项债券资金使用管理，支持地方加大重点领域补短板力度，着力提高投资效率。 总体上，预期2024年财政部将加强财政资源统筹，组合使用专项债、国债以及税费优惠、财政补助、财政贴息、融资担保等多种政策工具，适度扩大财政支出规模，促进经济持续回升向好。同时，力求把同样的钱花出更大成效，并加强与其他宏观政策协同联动，提升支持高质量发展的效果。 股指：政策持续出台，但市场信心及成交额不足，或有分化，暂观望。 大盘全天低开低走，创业板指再创调整新低，科创50指数创历史新低，北证50指数跌 超4%。个股呈普跌格局，全市场超4700只个股下跌，上涨个股仅500余只。板块方面，银行、小家电、固态电池等板块涨幅居前，CPO、军工、云游戏、教育等板块跌幅居前。沪深两市今日成交额7363亿，较上个交易日放量629亿。北向资金全天净买入19.92亿。 市场下跌的原因；一方面仍跟地缘政治风险有关，朝鲜向韩国西部海域发射海岸炮，当地时间5日，位于韩国西部海域北端的白翎岛和延坪岛向当地居民下达躲避令。其次，美国 劳工部将于北京时间今晚21:30公布12月非农就业数据，这也是步入2024年后的首个“非农夜”。接受媒体调查的经济学家预测，12月份美国将增加17.5万个就业岗位，11月为增加19.9万个。12月失业率则可能从3.7%小幅升至3.8%。 利好政策，国家数据局等17部门近日联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024 —2026年）》，旨在充分发挥数据要素乘数效应。《行动计划》选取了12个行业和领域作为 数据要素释放价值的落脚点，预计到2026年打造300个应用场景，数据产业年均增速将超过20%。同时，《行动计划》提及将对实施“数据要素×”试点工程给予支持，包括发挥相关引导基金、产业基金作用，引导社会资本投向数据产业，同时支持数据商上市融资。 A股上市公司陆续对外披露2023年业绩预告。数据显示，已有54家上市公司对外披露 了2023年业绩预告，其中34家业绩预喜，占比超过六成。按照行业划分，计算机、通信和 其他电子设备制造业的公司最多，共有7家。券商机构则普遍预期，在多重积极因素的作用下，2024年A股上市公司盈利增速将迎来改善。 国家发展改革委等四部门发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。意见提出，到2025年，我国车网互动技术标准体系初步建成，充电峰谷电价机制全面实施并持续优化，市场机制建设取得重要进展，加大力度开展车网互动试点示范，力争参与试点示 范的城市2025年全年充电电量60%以上集中在低谷时段、私人充电桩充电电量80%以上集中在低谷时段，新能源汽车作为移动式电化学储能资源的潜力通过试点示范得到初步验证。或将继续利好充电桩，新能源汽车相关板块。 总体来看，中央经济工作会议强调“坚持稳中求进，以进促稳，先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节”。地产方面提出加快推进“三大工程”，防范化解房地产风险；2024年一季度可能是多个重要会议叠加窗口，权重板块有望在年底迎来反弹，成长风格仍将会保持强势。当前，A股估值具有较强的吸引力，尤其以沪深300、上证50为代表的大盘/价值估值处于极低分位。 ※金属 螺纹：总体延续震荡偏强格局，暂震荡为主。 期货：螺纹钢高位获利回吐，2405合约收盘价环比下跌67元至3979元，合约持仓减 少5万手至152万手，其中前20大多头持仓减少3.8万手至88.9万手，前20大空头持仓 减少1.9万手至91.3万手。 现货：今日各地螺纹钢价格大多下跌，上海HRB400E12MM螺纹钢报价调降30元至4090元。2024年度中天钢铁建材订货政策基本与2023年政策一致。其中提到，中天返利政策实行月度返奖政策，对完成月计划量的经销商，螺纹返100元/吨、线材返100元/吨、盘螺返 100元/吨。截止1月4日当周，螺纹钢产量下降8万吨至244万吨，厂库下降10万吨至186 万吨，社库增加27万吨至423万吨，表需增加7万吨至227万吨。2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，为PSL有史以来第三高。12月25日-12月31日，8个重点城市新建商品房成交 （签约）面积总计353.58万平方米，周环比增36.8%，连续三周增长。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计178.71万平方米，周环比降3%。 逻辑：国内稳增长大政确立，将以进促稳、先立后破。房地产因城施策，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”、存量房贷利率下调、“三个不低于”贷款政策等措施，近期北京上海等一线城市还下调一套二套房首付比例，外加特别国债增发再度确立政策积极预期，螺纹总体延续震荡偏强格局。不过，淡季背景下库存重新累积，螺纹暂震荡为主。 ※能源&化工 原油：短期震荡，关注OPEC+减产落地完成率。 盘面：内盘SC主力合约收盘552.7元/吨（+0.4），涨幅0.07%。 现货：WTI原油现货价格为75.63美元/桶（+2.78）；Brent原油现货价格为82.83美元 /桶（+2.76），胜利油田原油现货价格为75.9美元/桶（+3.06）。 库存：美国石油学会数据显示，上周美国原油库存下降,汽油库存和馏分油库存增加。截止2023年12月29日当周，美国商业原油库存减少740万桶；汽油库存增加691.3万桶； 馏分油库存增加了668.6万桶。库欣地区原油库存增加76.5万桶。 消息面：美国汽油库存增幅达到30多年来最高水平。 总结：短期震荡；回归基本面，供应端，OPEC+重申对团结、充分凝聚和市场稳定的承诺，利比亚最大的油田因抗议活动而关闭，红海局势不稳定，供应仍有利好支撑，需求端看，EIA数据显示汽油和馏分油库存大幅增加，引发了市场对燃料需求的担忧，且美国原油出口量创历史新高，需求前景担忧仍在，宏观仍面临较大不确定性，美国就业数据表现亮眼，打压市场降息预期，警惕宏观情绪波动的可能。短期油价延续高波动，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。盘面：主力合约收盘5900元/吨（-12），跌幅-0.2%。 现货：华东市场PTA现货价格下探，商谈参考5840附近。1月主港交割05贴水40-50 附近成交，2月主港交割05贴水40-45附近商谈。买盘情绪谨慎，市场交易刚需。成本端：PXCFR中国1019美元/吨（-7）。 PTA加工费：431元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯12月25日报道：逸盛石化PTA总产能2255万吨，逸盛海南1#按计划检修，2#装置投产提满；逸盛宁波、逸盛新材料降幅装置已恢复。 总结：短期震荡，地缘政治因素尚未解除，对化工系仍存支撑，供应方面，装置开工负荷83%附近，但随着前期检修装置重启，以及新装置投产在即，供应整体仍有增量。下游聚酯市场表现一般，目前聚酯整体利润尚可，且库存压力不大，终端需求进入淡季，新增订单已有所放缓，关注聚酯负荷提升以及产销变化，当前成本支撑与需求弱化持续博弈,短期TA震荡整理为主，中期供应存新装置投产预期警惕累库风险，继续关注新增投产以及成本端变化。 ※农产品 油脂：国内供应仍充裕，然需求预期有待修复。 巴西干旱地区降雨继续改善，另外，咨询机构Datagro公司预计2023/24年度南美大豆产量达到2.223亿吨，虽然低于上次预估的2.313亿吨，但仍比2022/23年度的1.941亿吨高出15%，比2020/21年度的历史峰值1.985亿吨高出12%，同时美豆出口依旧迟缓，从而使得美豆价格及其他豆制品价格继续承压；当前的棕油市场供需双减，马来西亚出口继续下滑，船运调查机构数据显示，2023年12月期间马来西亚棕榈油出口量环比降低2.1%-9.9%，主要因为对中国和欧洲的出口步伐放慢，但是对印度的出口增长。经销商表示，由于24度 精炼棕榈油在印度的到岸价格具有竞争力，促使印度买家加快采购，推动12月份印度棕榈 油进口量创下四个月新高；加拿大油菜籽疲软不堪，因鉴于其供应比之前预期宽松，市场空 头活跃。不过，另一方面，价格下跌使得加农户销售步伐更为迟缓，但这又将促成国内菜籽库存的被动增加，从而不利于后续价格。 国内市场看，12中下旬以来，进口大豆到港增多、油厂开机提升，豆油库存回升；1月初国内菜籽库存高企，部分进口蒙古菜籽出现库存积压、无人接货的现象，另外，船期数据显示，1-3月国内菜籽月均到港量仍有20万吨，一季度国内菜籽供给充足。另外，一季度仍为俄罗斯菜油集中出口期，后续仍有俄菜油陆续到港；棕榈油买船虽于近期减少，但消费淡季下棕榈油库存依然处于历史次高，此外，其他低价葵花籽油等油脂供给也较多，从而，国内植物油整体供应充裕，但需求迟迟未能如预期修复，元旦消费也不及预期。但因春节补库尚未启动，油脂市场仍对需求释放抱有一丝期待。 蛋白粕：需求的低迷状或将更加凸显供应过剩压力。 豆粕：美豆继续承压，致使国内豆粕成本端难有提振。截至目前，国内进口大豆正常到港，从而使得之前预期的到港风险炒作消退。另外，因国内油厂开机率尚可，豆粕库存维持偏高位，显示供给充裕，而需求看，生猪养殖利润长期处于亏损区间，能繁母猪存栏整体呈现下滑趋势，且养殖厂多考虑降低成本而用杂粕等性价比更高的蛋白饲料替代豆粕使用。 菜粕：加菜籽市场空头预期仍占据主导地位，且加拿大油菜籽供应确实比之前预期宽松，预计短期内，外围市场将仍难以给国内市场带来提振。国内菜粕市场供应及供应预期均充裕，因近期大量进口菜籽到港。需求看，菜粕消费季节性转入淡季，但菜豆粕比价因素，使得菜粕性价比具有明显优势，此或成为未来需求亮点。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 宏观经济数据：IMF，11月29日发布经济展望报告，将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计，全球经济增长速度2024年放缓至2.7%，2025年达到3%。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.1%点至49.4%，连续两个月下降。其中纺织业景气度指数48.7，较上月下调1.4； USDA数据：USDA12月报告发布，其预计全球棉花消费量环比减少34万吨，其中中国消费量下降21.8万吨，土耳其消费量减少8.7万吨，同时全球产量比11月报告减少11.8万吨，因为美国、土耳其和墨西哥减产地笑了巴基斯坦的增产； 美棉出口：2023/24年度美国陆地棉出口签约量83967吨，较前周和前4周平均水平明显增长，主要买家中国国陆地棉出口装运量52437吨，创下销售年新高，较前周增长4%；国陆地棉出口装运量52437吨，创下销售年新高，较前周增长4% 进口：据海关统计数据，2023年11月我国棉花进口量31万吨，环比