晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月16日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、央行周一开展890亿元7天期逆回购操作和9950亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别维持1.80%和2.50%不变，当日有500亿元逆回购到期，周二有7790亿元MLF到期。2、我国首部“银发经济”政策文件出台。国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出4个方面26项举措，加快银发经济规模化、标准化、集群化、品牌化发展。《意见》提出，推进产业集群发展，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域规划布局10个左右高水平银发经济产业园区。强化财政金融支持，通过地方政府专项债券支持符合条件的银发经济产业项目。鼓励各类金融机构加大对养老服务设施、银发经济产业项目建设支持力度。3、国务院总理李强同瑞士联邦主席阿姆赫德举行会谈。李强指出，双方要发掘更多利益契合点，加强自贸、海关等领域合作，培育壮大绿色、金融、数字经济等合作新增长点，推动两国经贸合作提质升级。双方宣布完成中瑞自贸协定升级联合可研，一致同意支持尽快启动正式升级谈判。中方将给予瑞方单方面免签待遇，瑞方也将为中国公民和赴瑞投资的中国企业提供更多签证便利。4、交通运输部指出，2024年要大力实施《加快建设交通强国五年行动计划（2023-2027年）》；加快推动行业高质量发展，持续推进公司治理体系治理能力现代化，提高核心竞争力，加快数字邮政建设步伐，推动数字化、智能化升级。5、1月16日出版的第2期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《完整、准确、全面贯彻落实关于做好新时代党的统一战线工作的重要思想》。文章强调，统一战线是党的总路线总政策的重要组成部分，在我国革命、建设、改革不同历史时期发挥了重要作用。党的十八大以来，党统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，从治国理政的战略高度对统战工作作出全面部署，推动统战工作取得历史性成就，统一战线呈现出团结、奋进、开拓、活跃的良好局面。股指期货1月15日A股市场指数层面连续第二日呈现冲高未果后回落走势，成交缩量特征持续演绎，北交所行情持续大幅回撤，市场情绪持续低位，军工以及环保板块表现低迷。截至收盘，上证指数上涨0.15%报收2886.29点，深证成指下跌0.36%报收8963.93点，创业板指下跌0.88%报收1745.61点，科创50指数下跌0.64%报收773.41点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中国防军工、环保、农林牧渔跌幅靠前而商贸零售、社会服务、交通运输涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6190.5亿元，北上资金日度净流出3.55亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2238.50点、3280.92点、5193.30点和5559.38点，日度涨跌幅分别为0.06%、-0.10%、-0.25%和-0.27%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.03%、贴水0.02%、贴水0.29%和贴水0.53%。昨日A股市场延续弱势震荡行情，指数演绎节奏再度表现为冲高回落，早盘央行增量平价续作MLF令市场月内降息预期再落空，日内两市成交继续缩量至6000亿附近，盘面地区旅游板块相对强势表现。隔夜美股市场休市，美元指数小幅收涨并运行在102上方，国际贵金属期货普遍小幅收涨而原油期货涨跌互现。近期A股市场行情再转弱势回调，关键性驱动在于国内基本面持续企稳向好预期未能得到增强而增量政策预期尚未进一步兑现，同时节后央行大幅净回笼使得非银端流动性偏紧并负面压制权益市场资金回流积极性，技术面来看各关键性股指整体仍然处于震荡磨底过程中，年前A股市场短线行情不确定仍然存在，资金面边际变化或成为行情关 键驱动因素，市场情绪持续回暖空间有限，短线期指操作建议更多观望为主。期指投资策略方面，短线观望为主，多看少动，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，1月15日开展890亿元7天期逆回购操作，同时开展9950亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与此前一致。周一有500亿元逆回购到期，周二将有7790亿元MLF到期。隔夜shibor报1.6770%，下行0.10个基点；7天shibor报1.8820%，上涨10.10个基点；14天shibor报2.0890%，上涨10.10个基点。利率债方面，银行间主要利率债收益率涨跌不一，超长债偏稳。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行0.05bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行1bp；5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行0.5bp，30年期国开活跃券“23国开20”收益率下行0.25bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.05%。央行开展890亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。同时开展9950亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与此前一致。当日500亿元逆回购到期。资金面方面，银行间市场周一资金面仍属平稳，MLF降息预期落空，增量规模亦不及预期，但组合逆回购仍维持一定投放，非银机构质押信用债融入隔夜成交在2.3%位置，较上周略有升高，但拆借难度不大；适逢税期时点因尚未开始走款，机构感受暂不明显。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.45%附近，与上日相比变化有限。此前，宏观数据方面，12月CPI同比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.5%,12月PPI同比下降2.7%，预期降2.6%，前值降3%。12月出口（以美元计价）同比增2.3%，前值增0.5%；进口增0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元，前值修正为684亿美元。12月新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元；12月社会融资增量为1.94万亿元，同比多增6169亿元；12月M2同比增长9.7%，M1同比增长1.3%。资金面方面，银行间市场资金面整体仍平稳，税期将至银行感受偏中性，存款类机构隔夜回购加权利率继续小幅反弹，市场静待下周MLF续做。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.445%附近，较上一交易日变化不大。经济数据海外贸易略强于预期，国内通胀和金融数据与预期偏差不大。策略方面，降息预期有所升温债市反映有所钝化，多单注意逐步止盈，暂观望。棉花隔夜ICE美棉休市，基本面来看，近期USDA公布的消息面多空兼具，一方面，美国棉花出口销售数据大幅改善，截即至1月4日止当周，当前年度棉花出口销售净增26.25万包，较之前一周增加100%，较前四周均值增加49%，当周下一年度棉花出口销售净增2.2万包，当周美国棉花出口装船量22.81万包，较之前一周增加7%，较四周均值增加12%。一方面USDA公布的2024年首份供需报告大幅上调全球棉花产量和期末库存给市场带来利空，不过下调美国棉花产量和期末库存，在美国棉花出口改善下，不利于棉价向下调整空间的打开。国内郑棉走势震荡，上涨承压于当前陆续增加的生产供给制约了棉价，全国棉花加工量超过530万吨，转为商业库存压力继续增强，但当前也是阶段性供给压力年内最大阶段，商业库存仍在增加中但增幅放缓，年后进入去库存状态，下游纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。不过亦须关注纺织企业的纺纱 利润，依旧处于亏损态势限制采购热情。技术上郑棉主力合约价格在60日均线附近震荡摇摆。逻辑与观点：成本支撑和需求边际改善提振棉价震荡回升，春节前低吸需求为主。白糖隔夜纽约ICE原糖市场休市，伦敦ICE白糖收盘报626.7美元/吨，涨1.21%。基本面来看，一方面南半球巴西生产进入尾声，一方面需要关注北半球印度和泰国生产，印度减产及出口预期减少甚至禁止出口可能给市场带来的提振还未显现，印度政府对炼糖过程中提取的糖蜜出口征收50%出口关税，对国际糖市而言市提振。同时巴西1月前两周出口糖151万吨，日均出口量16.78万吨，同比去年1月日均提高85%，说明市场需求依旧旺盛。生产预期方面，Datagro预计巴西中南部地区2024/25榨季食糖产量为4310万吨，同比2023/24年度的4223万吨的预估提升近90万吨，预计2023/24年度泰国产糖800-850万吨，同比下降25%。关注技术性短线反弹空间和时间，糖价仍在低位震荡反弹中，中线仍承压。国内糖市现货价格稳中略降，郑糖走势震荡。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段供给压力大，同时当前正值春节备货，通常成交量较大，但市场观望氛围亦较浓，因糖价去年12月快速下挫给市场带来打击，市场按需采购为主。但配额外进口糖加工利润仍在，继续对内糖形成支撑。技术上震荡反弹态势，压力亦存。逻辑与观点：新糖陆续上市压力伴随春节需求而有所缓解，内糖走势低位震荡反弹态势。油脂油料周一内盘油脂期走势分化，三大油脂间涨跌轮动，受上周五加菜籽走高以及欧菜油报价近月小幅上涨影响，国内菜类市场受到提振，短线买盘推动菜油震荡走高。美盘适逢假日休市，国内豆系品种缺乏指引；马棕油高位调整令连盘棕榈油涨势减缓。整体来看，国内油脂走势缺乏独立性，盘面更多跟国际油脂震荡。连盘豆粕整体延续弱势，盘面触及近期低点后有所反弹，不过至国内夜盘时段再次走弱。国内豆粕现货报价延续跌势，现货市场情绪较差，下游维持低库存少量随用随买，成交持续清淡，近端供应压力仍施压期现走势，继续关注下游采购提货需求及大豆到港压榨节奏。全国基差报价：截至1月15日，一级豆油天津05+550元/吨，日照05+600元/吨；24度棕榈油天津现货05+170，华东现货05+20，广东现货05+50；豆粕天津05+480，日照05+450，华东05+400，广东05+470。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价企稳小幅上涨，根据中泰期货调研整理，截止1月15日粉蛋均价3.93元/斤，红蛋均价3.99元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。供需宽松下，春节前现货表现或弱于预期：高峰期蛋鸡占比较大，新开产蛋鸡增加，小蛋同比偏弱，“青壮年蛋鸡占比增加”。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，产业因前期对春节前蛋价偏乐观，库存偏高，当前鸡蛋供给仍宽松；消费端，距离春节只有一月时间，消费季节性有所好转，食品厂采购增加，目前鸡蛋走货仍偏慢，后期消费或季节性好转，但在高供给压力下，蛋价走势或难有太好表现。而且养殖成本不断下调，市场对节后偏悲观，产业较为谨慎，春节前产业出货为主，主动拿货抬升蛋价的意愿不高。 逻辑和观点：鸡蛋供给压力较大，旺季鸡蛋走货仍不快，现货表现偏弱，养殖成本不断下移且仍有继续下移的预期，市场对春节后的预期偏悲观，鸡蛋期货暂或维持弱势，缺乏上涨驱动。操作上建议空单逢低减仓止盈，勿追空。苹果期货：主力合约大幅上涨，01合约收8245元/吨，价跌51点，成交缩量减仓；山东产区：当前距春节还有4周时间，山东产区的备货活动逐步开启。由于节日需求的增加，果农的出库意愿也相应增强，果农们普遍没有抗价心理，顺价销售的果农逐步增多。这一心态的转变使得出库情况有所好转，供应量得以增加。本周开始礼盒包装逐步增多。目前纸袋晚富士80#以上价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级，果农货）；纸袋晚富士80#价格4.20-4.50元/斤（片红，一二级，客商货）（数据来源中