油粕周报

投资咨询业务资格： 证监许可[2012]338号 恒力期货油粕周报 恒力期货研究院 2024年01月14日 研究员：万承植 从业资格号：F03086250投资咨询号：Z0016538 油粕视角 宏观消息 1.红海局势再度升级，美、英空袭也门胡塞武装，美国的下场参战使得整体的局势再度紧张，能源价格受此影响，WTI原油周内最高触及75.25，布伦特最高触及80.75。 2.美国12月CPI超预期上升，报3.4%，预期3.2%前值3.1，CPI短期上行压力缓解降息压力。 产业消息 1.USDA1月报告显示，23-24年度，美豆单产上调至50.6，前值49.9；产量41.65，前值41.29；期末库存2.8，前值2.45； 23-24年度，巴西大豆产量1.57，前值1.61，预期1.56，阿根廷大豆产量5000，前值4800，预期4887，报告偏利空。 2.Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第2周（1月6日至1月12日）125家油厂大豆实际压榨量为173.35万吨， 较预估低2.22万吨，开机率为50%。 油粕周观点 豆粕的利空局面较为明确，上游大豆受本次USDA报告利空影响，价格下跌，国内油厂压榨依旧维持较高水平，豆粕供应较为充足；下游生猪存栏量下降，出栏上升，饲用需求减弱较为明显，豆粕的整体的供需偏空。 油脂方面，品种间分化较为明显，棕榈油在产地减产预期的带动下，价格走势强于因报告偏空的豆油，不过整体油脂库存偏高的影响下，棕榈油继续上涨的空间有限，在报告的偏空拖累下，油脂板块将继续震荡偏弱。 投资咨询业务资格： 证监许可[2012]338号 油粕供需数据 Part2 全球油料产量以及压榨量（单位：百万吨）全球油料产量及压榨同比变动量（单位：百万吨） 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 0.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -30.00 2014201520162017201820192020202120222023 全球:油料:合计:产量全球:油料:合计:压榨产量变化压榨变化 全球油籽产量月度调整（单位：百万吨）全球油籽消费量月度调整（单位：百万吨） 680550 660540 640530 620520 600510 580500 560490 540480 520 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月1月 2月3月4月 470 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月1月 2月3月4月 23-2422-2321-2220-2123-2422-2321-2220-21 大豆主产国产量（单位：千吨）全球大豆供需情况（单位：百万吨） 180000 400 15.00% 160000 140000 120000 350 300 250 10.00% 5.00% 100000 200 0.00% 80000 60000 40000 20000 150 100 50 0 -5.00% -10.00% -15.00% 0 2027-01-012028-01-012029-01-012030-01-012031-01-012032-01-01 巴西大豆产量美国大豆产量阿根廷大豆产量中国大豆产量 USDA：大豆：产量：全球（年）USDA：大豆：压榨量：全球（年）产量增长率压榨量增长率 9月18日 9月20日 9月25日 9月27日 9月30日 10月3日 10月5日 10月10日 10月12日 10月15日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月28日 10月31日 11月2日 11月6日 11月8日 11月12日 11月14日 11月16日 11月22日 12月2日 4月17日 4月19日 4月22日 4月25日 4月27日 5月1日 5月3日 5月6日 5月9日 5月11日 5月15日 5月17日 5月20日 5月23日 5月26日 5月30日 6月1日 6月5日 6月7日 6月10日 6月13日 6月15日 6月21日 6月24日 7月1日 美豆收获进度良好，优良率偏低 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 7月3日 2019年 7月6日 2020年 7月11日 7月13日 美国大豆种植进度（单位：%） 美国大豆结荚率（单位：%） 7月18日 2020年 7月20日 7月25日 2021年 7月28日 8月1日 2021年 8月3日 8月8日 2022年 8月10日 2022年 8月15日 8月17日 8月22日 2023年 8月24日 2023年 8月29日 8月31日 9月7日 120 100 80 60 40 20 0 120 100 80 60 40 20 0 5月8日 2019年 5月9日 5月10日 5月11日 2020年 5月15日 5月16日 美国大豆收割进度（单位：%） 5月17日 美国大豆出芽率（单位：%） 5月18日 2020年 5月22日 5月23日 5月24日 2021年 5月26日 5月30日 5月31日 2021年 6月1日 6月5日 6月6日 2022年 6月7日 6月8日 6月12日 2022年 6月13日 6月14日 6月15日 6月20日 2023年 6月21日 6月22日 6月26日 2023年 6月27日 6月28日 6月29日 6259 7月5日 120 100 80 60 40 20 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院 6月5日 6月13日 6月20日 5451 6月26日 2020年 6月29日 5051 7月6日 7月12日 55 7月18日 2021年 7月24日 54 7月28日 52 8月2日 54 8月8日 8月14日 5959 2022年 8月17日 8月23日 58 8月29日 9月5日 53 9月8日 52 2023年 9月13日 9月20日 9月27日 10月4日 10月12日 6月21日 6月26日 2020年 6月28日 7月3日 美国大豆开花率（单位：%） 美国大豆优良率（单位：%） 7月6日 7月11日 2021年 7月13日 7月18日 7月20日 7月25日 2022年 7月28日 8月1日 8月3日 8月8日 2023年 8月10日 8月15日 8月17日 8月23日 压榨量：爱荷华州压榨量：中西部地区 压榨量：中北部地区 压榨量：伊利诺伊州 压榨量：北部和东部地区 压榨量：南部、西部和太平洋地区 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：WIND、钢联数据、恒力期货研究院 美豆出口减少，压榨需求稳定 美豆出口检验量（单位：吨） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 4000000 1月1日 1月 1月10日 1月18日 1月27日 2月 2月4日 2月12日 2019年 2月21日 3月1日 3月 3月10日 3月18日 美国月度大豆压榨量（单位：短吨） 3月26日 4月3日 4月 4月12日 2020年 4月21日 4月29日 5月 5月7日 5月15日 5月24日 6月2日 6月 6月10日 2021年 6月18日 6月26日 7月 7月5日 7月14日 7月22日 7月30日 2022年 8月 8月7日 8月16日 8月25日 9月2日 9月 9月10日 9月18日 9月27日 2023年 10月 10月6日 10月14日 10月22日 10月30日 11月12月 11月8日 11月17日 11月25日 12月3日 12月11日 12月20日 12月29日 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月12日 2019年 2月21日 3月1日 3月10日 3月19日 美豆出口检测量发往中国（单位：吨） 3月27日 4月5日 4月14日 2020年 4月22日 美国各州大豆压榨量 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 2021年 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 2022年 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月29日 2023年 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月10日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月22日 12月30日 巴西大豆种植进度（单位：%）巴西大豆收获进度（单位：%） 4月29日120 4月9日 100 3月20日 80 2月29日 60 2月9日 1月20日40 1月0日20 0 23-24年度22-23年度2023年度2022年度 巴西大豆库存（单位：千吨）巴西大豆出口（单位：吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 1月2月3月4月 5月6月7月 8月9月 10月 11月 12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2018年2019年2020年2021年2022年2023年 巴西月度大豆压榨量（单位：千吨）巴西国内大豆收购量（单位：千吨） 500030000 450025000 400020000 350015000 300010000 25005000 2000 1月 2月3月4月 5月6月 7月8月 9月10月 11月 12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 巴西大豆发运量（单位：万吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 发船量：巴西-->中国 排船计划量：巴西-->中国 巴西大豆船期升贴水 300 250 200 150 100 50 0 大豆：巴西产：CNF升贴水：8月交货（日）大豆：巴西产：CNF升贴水：9月交货（日）大豆：巴西产：CNF升贴水：10月交货（日） 阿根廷大豆种植进度（单位：%）阿根廷大豆收获进度（单位：%） 120120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 020 0 5257 636775 848892 23-24年度22-23年度21-22年度20-21年度2023年度2022年度 阿根廷大豆库存（单位：吨）阿根廷月度大豆压榨量（单位：吨） 250000005000000 20000000 4500000 4000000 15000000 3500000 3000000 10000000 5000000 2500000 2000000 1500000 1000000 0 1月2月 3月4月 5月6月7月 8月9月 10月 11月 12月 50000