美诺华机构调研纪要

美诺华机构调研报告 调研日期:2024-01-12 宁波美诺华药业股份有限公司成立于2004年,总部位于浙江省宁波市。该公司专业从事特色原料药和成品药的研发、生产和销售,是国内出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一。2017年4月7日,公司在上交所主板上市,股票简称美诺华,股票代码603538。公司凭借严谨的质量管理与EHS管理能力、扎实的工艺开发和高标准规模化的生产制造能力、以及精细高效的团队战斗力,已与国内外知名制药企业建立了长期深度稳定的合作关系。自上市以来,公司采用“内涵式增长+外延式拓展”双轮驱动战略,夯实强化特色原料药业务的同时,拓展延伸上游中间体和下游制剂业务,并持续布局CDMO业务,以打造CDMO一站式综合服务平台。公司的核心品种缬沙坦、氯沙坦、氯吡格雷、培哚普利、瑞舒伐他汀钙、阿托伐他汀钙、普瑞巴林已形成了全产业链商业化的研发、生产和销售体系。 2024-01-15 董事长姚成志,董事会秘书应高峰,制剂负责人王飞云 2024-01-12 特定对象调研,投资者交流会宁波美诺华天康药业有限公司 泰康资产 保险资产管理公司 - 国金证券 证券公司 - 磐耀资产 资产管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 甬兴证券 证券公司 - 太平洋 综合保险公司 - 汇添富 基金管理公司 - 东方红 其它 - 长信基金 基金管理公司 - 中海基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 广发资管 资产管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 海富通 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 安信基金 基金管理公司 - 方正证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 莫尼塔 投资公司 - 招商证券 证券公司 - 光大保德信 基金管理公司 - 华兴资本 其它 - 中航信托 信托公司 - 山西证券自营 证券公司 - 东方阿尔法 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 财通基金 基金管理公司 - 平安证券 证券公司 - 华林证券资管 其它 - 杭银理财 其它金融公司 - 中信证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 苏泊尔集团 其它 - 华林证券 证券公司 - 泰康基金 其它 - 惠通基金 基金管理公司 - 西部证券 证券公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 介绍环节: 在全球局势、市场环境波动的2023年,宁波美诺华药业股份有限公司(以下简称“美诺华”或“公司”)对产能、业务重心、发展模式进行了全方位的升级优化,完成了从主营原料药生产到制剂一体化的高附加值模式的过渡。2024年,作为公司制剂一体化进程中最重要的生产基地,宁波美诺华天康药业有限公司(以下简称“美诺华天康”)将是我们进入发展快车道的核心点。 美诺华天康成立于2004年,注册资金为2亿元,是公司的全资子公司,是目前的制剂生产制造基地,它承载美诺华原料药制剂一体化的重要环节,占地面积一共56,000平方,目前共有三个车间,药品的洁净区域达到12,000平方。主要业务来自中国市场和欧盟市场,是 宁波唯一具有欧盟认证的制剂生产基地。美诺华天康拥有国内一流的制剂转移研发团队,拥有丰富的经验和能力,2023年半年报统计在研、转移管线项目40多个,拥有一流的自动化生产设备以及环保和管理体系。 美诺华为制剂业务的发展配备了两个制剂研究院,一个在宁波,一个在杭州,能够快速的响应和配合美诺华天康的研发需求,为客户提供一站 式的服务。在客户资源方面,公司与欧洲战略核心客户深度绑定为其提供制剂CMO/CDMO业务,同时公司自研制剂业务正在进入快速发展的 阶段。在过去的几年的发展中,公司制剂业务获得了来自国内外客户的高度赞扬。随着美诺华天康的不断发展,通过过去几年的布局,成品药业务已经成为美诺华增长最快的业务,并打下了坚实的基础,美诺华制剂业务已经进入到发展的快车道。 美诺华在过去的岁月里,多次通过欧洲、中国以及多个海内外国家官方及客户的审计,在产品的质量上获得了客户一致好评,在过去几年与全球竞争对手的激烈竞争中展现了公司的核心竞争力。未来,美诺华将持续不断地加大对产品技术的投入,装备质量的提升,为客户提供最优质的药品。 在CDMO业务上,我们通过各方面的努力,逐步将公司CDMO板块做得更强、更好。与大客户在宠物药和兽药的战略合作正在持续进行中,例如拓展宠物药的成品药领域,与客户达成了初步构想,同时在人用药CDMO合作上也进行了沟通和推进。 在创新技术领域,正如定期报告中披露的多肽、siRNA、ADC等,美诺华也在不同方向不断地深入布局。CDMO领域核心是快速响应和反应市场 ,美诺华已经做好了准备,希望并且有信心在这一次机会中再分一杯羹,做好业绩回馈广大投资者。问答环节: 问1:2023年沙坦产品量价走势情况,以及2024年预测,专利到期产品布局以及未来增量预期? 答:2023年价格竞争态势不佳,主要原因是国际环境导致中国产能有一定过剩,因为中国的产能是为世界准备的,所以国际环境波动会对这个行业有一定影响,目前市场竞争很剧烈。2024年预计下半年情况会有所缓解,不过未来沙坦在我们整体业务的占比会逐步下降,会有新产品逐步放量,像沙班、列汀、列净等产品将会是新的增长点,列如西格列汀是2024年增量较大的品种。 问2:制剂业务板块目前自研产品和大客户产品的占比以及放量预期? 答:目前公司制剂业务中,大客户部分占比较大,自研相对少一点,但公司目前制剂在研管线展速度迅猛。在大客户需求旺盛,以及后续自研产品梯队逐步兑现的基础上,我们认为未来制剂的大客户和自研两块业务都会快速增长,实现两翼齐飞的目标。 问3:CDMO板块默沙东业务2023年情况如何,以及未来2024年的放量预期? 答:这些产品具有较大潜力,未来发展潜力不容忽视。因为动保战略合作取得了阶段性的成果,并受到了大客户的高度认可,人用药领域的合作已经开始沟通。公司拥有丰富的大客户合作经验,有信心用自己的全方位的核心优势,为客户提供最优质的服务。 问4:印度方面的竞争情况? 答:目前我们也从客户那里获得了一些情况,总的来说,印度有一定的优势,比如英语水平、成本等,但是实际交付能力,以及质量体系的管理,还有基础设施等还是国内企业更加符合海外客户的标准。 问5:制剂产能的布局,以及未来的产能规划? 答:目前制剂产能充足,未来会根据客户需求,以及自研制剂放量情况规划产能,目前是以产能爬坡为主。问6:GLP相关业务的布局 答:同时公司也储备了很多小分子相关的工艺,就如当时美诺华布局新冠产业链相关产品一样,美诺华有能力也有前瞻性去布局,同时也能提供快速反应和交付能力给客户,在GLP这个长周期的机会中,美诺华会积极开拓原研、仿制产业链合作机会,甚至于成品药的机会。 问7:客户是否会要求我们去海外建厂? 答:没有,在成本和供应链上我们提供了非常优质和高性价比的服务。 问8:未来5到10年中国与印度企业之间的竞争优势。包括中长期之后产业链上的格局,从公司三大业务的角度预测一下。 答:原料药行业,可能未来中国和印度各占一半。制剂行业,目前印度优于中国,因为起步早,制度建设早。不过中国增速快,未来成长空间更大,特别是在一带一路的市场上。CDMO行业,中国在产业中更具备优势。 问9:未来几年公司存量、增量预期如何? 答:公司未来三大业务都有增量的机会,制剂代加工和自研制剂的放量依托于产能逐步爬坡,同时形成的规模效益,以及制剂一体化带来的 成本优势,目前进展顺利。CDMO业务以大客户战略合作的逐步兑现作为基础,同时创新技术平台业务如多肽、ADC、siRNA等技术的开发储备 ,为这方面业务争取非常大的机会。原料药业务主要增量还是新的产品逐步放量。 总结:希望将最困难的一切留在过去的2023年,2024年能够全新出发,持续增长,回馈投资者。