工业硅周报：淡季需求羸弱，工业震荡下挫

核心观点及策略

• 上周工业硅震荡下挫：主因西北地区环保限停产未进一步恶化，云南和四川产能利用率持续探底，供应收缩趋缓；需求端光伏装机量下滑，硅片产量计划缩量，电池和组件价格企稳但新增订单乏力，淡季效应显现；有机硅受成本支撑价格抬升，铝合金淡季消费羸弱，整体短期供大于求，消费疲软拖累期价下跌。
• 策略建议：逢高做空。
• 风险因素：西北地区持续减产，光伏消费增速回升。

市场数据

• 工业硅产量：截止上周1月12日，周度产量7.65万吨，环比微增0.42%；三大主产区开炉数301台，开炉率40.1%。
  • 新疆：开炉数123台，开工率68%。
  • 云南：开炉数46台，开工率39%。
  • 四川和重庆：开炉数33台，开工率20%。
• 需求端：多晶硅致密料成交价57元/千克；光伏年初装机量放缓，组件和电池价格企稳但新增订单疲软；多晶硅市场高端现货偏紧，硅片排产下降。
• 库存：截止上周1月12日，全国社会库存35.4万吨，环比下降0.1万吨；交易所注册仓单55013手，合计27.51万吨。

市场分析及展望

• 宏观方面：12月PPI同比负增长，油价和海外需求拖累；M2和社融增速不及预期，财政扩张目标明确，央行投放PSL或对短期总需求拉动有限。
• 供需方面：供应端趋紧格局缓解，需求端光伏装机量淡季放缓，有机硅成本支撑但终端订单疲软，铝合金淡季消费羸弱。
• 结论：整体供大于求，预计工业硅维持震荡下行格局。

行业要闻

1. 欧盟批准法国29亿欧元国家援助计划，支持净零制造业。
2. 2023年我国出口机电产品13.92万亿元，增长2.9%，“新三样”产品出口首次突破万亿。
3. 南网电源预计2023年新增分布式光伏项目装机容量约550MW，累计装机容量同比增长约40%。