2024年1月15日 供需双弱 螺纹震荡为主 核心观点及策略 宏观:1月13日,上海青浦区、奉贤区先后出台人才安居新政,优化人才购房门槛。截至1月10日,已有20个省(自治区、直辖市)披露了2024年一季度新增专项债券发行计划,累计发行规模达6978亿元。对比去年同期的发行计划,只有山东、江西、辽宁三个省份新增专项债券发行规模较去年同期有所增加,其余17个省份均有不同程度的下降。 产业方面,上周螺纹产量242万吨,环比减少2,表需219万吨,减少8,螺纹厂库184万吨,减少2, 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号:F0297587投资咨询号:Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号:F0307990 投资咨询号:Z0011692 社库448万吨,增加26,总库存633万吨,增加24 万吨。螺纹产量表需双降,厂库降社库增加,总库连续增加。 总体上,高炉开工低位运行,钢材产量偏低,原料需求不佳,焦炭铁矿价格先后下跌,成本支撑减弱。需求端冬季天气寒冷,户外施工偏弱,消费不佳。总体上,螺纹或震荡偏弱。 策略建议:空单谨慎持有 风险因素:产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号:F03099478投资咨询号:Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3902 -77 -1.94 5792837 2203444 元/吨 SHFE热卷 4026 -53 -1.30 1885437 897656 元/吨 DCE铁矿石 948.5 -51.5 -5.15 1546470 528880 元/吨 DCE焦煤 1788.5 -57.5 -3.11 591100 153968 元/吨 DCE焦炭 2386.0 -64.5 -2.63 111982 33913 元/吨 注:(1)成交量、持仓量:手; (2)涨跌=周五收盘价-上周五收盘价; (3)涨跌幅=(周五收盘价-上周五收盘价)/上周五收盘价*100%;数据来源:iFinD,铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货2405合约走势偏弱,钢厂开工低位,原料需求不佳,焦炭铁矿价格先后下跌,成本支撑减弱。现货市场,唐山钢坯价格3600,环比下跌60,全国螺纹报价4041,环比下跌42。 宏观方面,1月13日,上海青浦区、奉贤区先后出台人才安居新政,优化人才购房门槛。新政降低非沪籍人才社保或个税年限要求,从过去的五年缩短至三年,同时将购房资格由居民家庭调整为个人。截至1月10日,已有20个省(自治区、直辖市)披露了2024年 一季度新增专项债券发行计划,累计发行规模达6978亿元。对比去年同期的发行计划,只 有山东、江西、辽宁三个省份新增专项债券发行规模较去年同期有所增加,其余17个省份均有不同程度的下降。 产业方面,上周螺纹产量242万吨,环比减少2,表需219万吨,减少8,螺纹厂库184 万吨,减少2,社库448万吨,增加26,总库存633万吨,增加24万吨。螺纹产量表需双降,厂库降社库增加,总库连续增加。 高炉开工低位运行,钢材产量偏低,原料需求不佳,焦炭铁矿价格先后下跌,成本支撑减弱。需求端冬季天气寒冷,户外施工偏弱,消费不佳。总体上,螺纹或震荡偏弱。 三、行业要闻 1.继临港新片区、金山之后,1月13日,上海青浦区、奉贤区先后出台人才安居新政,优化人才购房门槛。新政降低非沪籍人才社保或个税年限要求,从过去的五年缩短至三年,同时将购房资格由居民家庭调整为个人。新政落地首个周末,记者走访咨询多个新房项目及二手房中介门店,据反馈,人才政策在新房项目到访量、二 手房线上咨询量方面已有所体现,但由于临近过年,业内预计政策有望在年后持续发力。 2.截至1月10日,已有20个省(自治区、直辖市)披露了2024年一季度新增专项债券发行计划,累计发行规模达6978亿元。对比去年同期的发行计划,只有山东、江西、辽宁三个省份新增专项债券发行规模较去年同期有所增加,其余17个省份均有不同程度的下降。 3.中国人民银行上海总部1月10日召开2024年工作会议。2024年重点抓好以下工作:积极营造良好的货币金融环境。保持货币信贷和社会融资规模稳定增长。推动上海房地产市场平稳健康发展等。 4.截至2024年1月11日,17家钢厂发布2024年冬储政策,其中华北8家、东北6家、西北3家,11日新增华北1家钢厂冬储政策,收款4100元/吨,按规定交款利息0.65%,计息截止日为3月15日,结算两种方式可以选择,可以锁价也可以后结算点价结算。 5.据国铁集团消息,2023年,全国铁路完成固定资产投资7645亿元、同比增长7.5%;投产新线3637公里,其中高铁2776公里,圆满完成了年度铁路建设任务。预计2024年全国铁路投产新线1000公里以上。 6.据Mysteel专家团队预估,2024年螺纹钢供应约2.51亿吨,整体将延续减量趋势,同比2023年约有2%左右的降幅;预估实际消费量约2.49亿吨,同比2023年约有2.39%左右的降幅。 7.深圳市拟出新规推进城中村改造,提出城中村改造的对象,是以深圳市域内原农村集体经济组织继受单位及原村民实际占有使用的现状居住用地为主的区域。数据显示,截至2022年底,深圳全市以自然村为单位的城中村单元占全市建筑总量比重超过40%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2405-2410 螺纹钢2410 4,200螺纹钢2405 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-10-172023-12-16 数据来源:iFinD,铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 70 60 50 40 30 20 10 0 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热轧卷板2410 4400热卷2405 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-10-172023-12-16 图表4热卷基差走势 元/吨 70 60 50 40 30 20 10 0 00 50 00 50 00 50 0 2-50023-06-13 2023-09-13 2023-12-13 元/吨上海螺纹-螺纹5月 3 2 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷1月 00 50 00 50 0 2023-06-13 -50 2023-09-13 2023-12-13 2 1 1 -100 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 -100 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差:上海-北京 500螺纹价差:上海-沈阳 螺纹价差:广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差:上海-北京 00 50 0 2023-02-14 50 2023-05-14 2023-08-14 2023-11-14 100 150 1 400 300 200 100- 0- 2023-02-142023-05-142023-08-142023-11-14 -100 - -200 -300 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 -200 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 元/吨热卷利润螺纹利润 元/吨废钢价格利润(右) 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 %20202021202220232023 100 万吨20202021202220232024 270 90250 80230 70210 60190 50170 40 16111621263136414651 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 200 180 160 1000140 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 470 420 370 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 免责声明 转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料,铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。 本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。