螺纹钢周报：供需双弱 螺纹震荡为主

2024年1月2日 供需双弱 螺纹震荡为主 核心观点及策略 宏观：中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。 产业方面，上周螺纹产量252万吨，环比减少10，表需220万吨，减少18，螺纹厂库196万吨，增加3，社库395万吨，增加29，总库存591万吨，增加32万吨。表需下滑弱于预期，减产符合预期。 总体上，目前冬季天气寒冷，户外施工偏弱，消 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 费不佳，表需大幅回落，弱于预期。供应端钢材 减产加快，供应压力减小，原料价格支撑有所减弱。总体上，螺纹或震荡为主。 策略建议：震荡思路 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4002 -21 -0.52 6756429 2630076 元/吨 SHFE热卷 4114 -21 -0.51 1986892 995975 元/吨 DCE铁矿石 979.0 -4.5 -0.46 1181766 521103 元/吨 DCE焦煤 1887.5 -55.5 -2.86 648151 158060 元/吨 DCE焦炭 2491.5 -25.0 -0.99 157060 37491 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货2405合约震荡走势，钢厂减产加速，供应压力减小，成本支撑减弱。现货市场，唐山钢坯价格3660，环比下跌20，全国螺纹报价4074，环比上涨3。 宏观方面，中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。财政部部长蓝佛安：明年积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度。积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性。 产业方面，上周螺纹产量252万吨，环比减少10，表需220万吨，减少18，螺纹厂库196万吨，增加3，社库395万吨，增加29，总库存591万吨，增加32万吨。表需下滑弱于预期，减产符合预期。 目前冬季天气寒冷，户外施工偏弱，消费不佳，表需大幅回落，弱于预期。供应端钢材减产加快，供应压力减小，原料价格支撑有所减弱。总体上，螺纹或震荡为主。 三、行业要闻 1.财政部部长蓝佛安：明年积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度。要坚定信心、振奋精神，认真做好明年各项工作。按照中央经济工作会议部署，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。 2.中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的 总量和结构双重功能，着力扩大内需。 3.上周（12月18日-12月24日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计298.99万平方米，周环比增17%，连续两周上涨。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计184.21万平方米，周环比增13.4%。 4.近日，国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第二批项目清单，共涉及增发国债项目9600多个，拟安排国债资金超5600亿元。截至目前，前两批项目涉及安排增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部分落实到具体项目。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及10-1月差走势 元/吨 RB2401-2405 螺纹钢2401 4,200螺纹钢2405 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-09-012023-10-31 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 图表2热卷期货及10-1月差走势 元/吨 HC2401-2405 热轧卷板2401 4400热卷2405 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-09-012023-10-31 图表4热卷基差走势 元/吨 80 60 40 20 0 -20 -40 00 50 00 50 0 2023-05-25 -50 2023-08-25 2023-11-25 100 元/吨上海螺纹-螺纹1月 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷1月 50 00 50 00 50 00 50 0 2-50023-05-25 2023-08-25 2023-11-25 3 3 2 2 1 1 - -150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 2023-02-01 50 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 100 150 1 400 300 200 100- 0- 2023-02-012023-05-012023-08-012023-11-01 -100 - -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润 -200 图表8华东地区短流程电炉利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 元/吨热卷利润螺纹利润 元/吨废钢价格利润（右） 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 %20192020202120222023 100 万吨20192020202120222023 270 90250 80230 70210 60190 50170 40 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量图表12热卷产量 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 350 340 330 320 310 300 290 280 270 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20222023五年平均 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 100 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20222023五年平均 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 200 150 100 50 0 16111621263136414651 图表17螺纹钢总库存图表18热卷总库存 万吨20222023五年平均 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20222023五年平均 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 16111621263136414651 图表20热卷表观消费 万吨20222023五年平均 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 16111621263136414651 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。