烧碱期货及期权周报

期货研究院 烧碱期货及期权周报WeeklyReportOnSodiumHydroxideFuturesAndOptions 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 烧碱期货弱势调整，重心依附于五日均线震荡走低，逐步回落至2630一线附近，反复测试后暂时止跌企稳，波动幅度较前期收窄，周度跌幅为1.31%。烧碱期货、现货市场走势依旧有所分化，随着期货松动，市场参与者心态愈加谨慎，国内烧碱现货市场气氛不佳，各地区主流价格窄幅走低。山东32%离子膜碱市场主流价格700-770元/吨，折百价为2188-2406元/吨。与期货相比，烧碱现货市场维持深度贴水状态，基差尚未出现明显收敛，关注期现套利操作机会。液氯市场维稳运行，价格暂时稳定，市场供需情况相对平衡。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利变化不大。由于液氯、液碱价格同步走弱，山东地区氯碱企业面临亏损压力增加 。烧碱货源供应稳中有升，但需求跟进滞缓，供需关系有所弱化。烧碱产能利用率维持在高位，市场货源充裕，氯碱企业面临较大库存压力，保证出货为主。20万吨及以上液碱样本企业库存为37.51万吨（湿吨），环比下滑8.04%，大幅高于去年同期33.27%。其中 ，山东区域液碱库存为13.13万吨，环比缩减17%。氯碱企业平均开工率为86.14%，较前期下降0.92个百分点。1月份少量装置存在检修计划，但涉及产能不大，烧碱开工将维持在高位。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调10元/吨，降至700元/吨，一定程度上影响业者心态。近期氧化铝开工维持在73%，冬季供暖季，受到环保政策的影响，氧化铝企业开工仍存在下滑，耗碱量跟随回落。烧碱市场供需偏弱，需求预期不佳，企业库存累积至高位 ，面临压力不减。市场缺乏利好支撑，烧碱行情回归基本面，期价弱势震荡为主，下方暂时关注2630附近支撑。 第一部分期货行情1 第二部分现货市场1 第三部分成本利润2 第四部分价差基差3 第五部分主力合约持仓4 第六部分装置运行动态4 第七部分液碱厂区库存6 第八部分烧碱期权市场6 图1：烧碱活跃合约收盘价1 图2：主力合约成交量、持仓量1 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价2 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价2 图5：液氯价格2 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利3 图7：05与09价差3 图8：烧碱基差4 图9：多单持仓前五名4 图10：空单持仓前五名4 图11：主力合约多单持仓比例4 图12：主力合约空单持仓比例4 图13：各地区开工统计5 图14：氯碱企业周度开工5 图15：液碱厂区库存6 图16：烧碱期权成交量6 图17：烧碱期权持仓量7 图18：烧碱期权策略7 表目录 表1：主力合约周度成交数据1 表2：国内氯碱企业检修表5 表3：国内氯碱企业检修计划5 表4：期权市场成交持仓情况6 第一部分期货行情 图1：烧碱活跃合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约成交量、持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：主力合约周度成交数据 合约 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 活跃合约 2774 2629 2709 -1.31 49.07万手 -10 5.82万手 0 资料来源：方正中期研究院 烧碱期货弱势调整，重心依附于五日均线震荡走低，逐步回落至2630一线附近，反复测试后暂时止跌企稳，波动幅度较前期收窄，周度跌幅为1.31%。 第二部分现货市场 请务必阅读最后重要事项 第1页 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 国内液碱市场成交氛围一般，各地区32%液碱主流价格稳定。供需情况变动不大，氯碱企业出货较平稳，价格暂稳。 山东32%离子膜碱市场主流价格700-770元/吨，折百价为2188-2406元/吨；50%离子膜碱市场主流价格为1140 -1145元/吨，折百价为2280-2290元/吨。 第三部分成本利润 图5：液氯价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第2页 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利 资料来源：同花顺,方正中期研究院 液氯现货市场成交尚可，山东价格维持稳定。个别氯碱企业开工负荷率小幅上调，液氯外销量略有增加，但下游接货尚可，价格暂时稳定，山东液氯槽车主流成交价格1-150元/吨。 根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利不变。 第四部分价差基差 截至收盘，烧碱2405与2409合约价差为-74，近月合约略弱。期货承压回落，烧碱主力合约2405相比维持深度贴水状态，基差为-428。 图7：05与09价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第3页 图8：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分主力合约持仓 图9：多单持仓前五名图10：空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 图11：主力合约多单持仓比例图12：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分装置运行动态 请务必阅读最后重要事项 第4页 图13：各地区开工统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：氯碱企业周度开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西北 内蒙古乌海化工 30 2023年7月22日停车，开车时间未定 华东 宁波万华 65 2023年11月15日开始轮修，2023年12月3日全停，1月7日晚上开车 华东 安徽东至广信 30 2023年12月11日全停，1月5日开车 华东 山东齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，开车时间未定 西南 重庆映天辉 20 1月1日停车检修，计划检修20天左右 西南 云南南磷 20 1月1日停车检修，1月5日开车 华东 浙江镇洋 35 1月5日开始检修，预计持续20天左右 华南 广西田东锦盛 48 1月8日全停检修，预计检修15天 资料来源：方正中期研究院 截至1月11日，主要地区样本企业平均开工率为86.14%，较前期下降0.92个百分点。1月份存在少量装置检修计划，但涉及产能不大，开工下滑空间较为有限。 表3：国内氯碱企业检修计划 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华南 广西梧州联溢 15 计划1月20日至2月19日全停检修 华东 资料来源：方正中期研究院 安徽华星 10 计划2月7日停车15天 请务必阅读最后重要事项 第5页 第七部分液碱厂区库存 图15：液碱厂区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至1月11日，全国20万吨及以上液碱样本企业库存37.51万吨（湿吨），环比下滑8.04%，同比增加33.27% 。其中，山东区域液碱库存为13.13万吨，环比缩减17%，同比上涨11.95%。分区域来看，华北、华南区域库容比环比下滑较为明显；华中、西南、华东区域库容比小幅下滑，仅有西北及东北库存增长。 第八部分烧碱期权市场 表4：期权市场成交持仓情况 2024-01-12 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 3773 -872 20152 -35 - - 看跌 1269 -885 10743 413 - - 烧碱期权 5042 -1757 30895 378 0.34 0.53 资料来源：方正中期研究院 图16：烧碱期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 图17：烧碱期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：烧碱期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 烧碱市场支撑不足，期价上涨难以持续，卖出行权价在3000以上的虚值看涨期权谨慎持有。 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1105