烧碱期货及期权日报

期货研究院 烧碱期货及期权日报DailyReportOnSodiumHydroxideFuturesAndOptions 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月04日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 烧碱期货盘面小幅高开，重心承压逐步回落至五日均线下方运行，在2800关口附近短暂徘徊后向下突破，低价持续下探，回踩60日均线暂时止跌反抽，录得长下影线。期货受挫下行，市场参与者心态不佳，国内液碱现货市场气氛一般，表现整体抗跌，各地区主流价格暂时维稳，少数价格出现下滑。与期货相比，烧碱现货市场依旧维持贴水状态，但基差出现明显收敛，做多基差套利可谨慎持有。液氯市场逐步企稳，价格波动幅度有限，山东地区液氯外销量减少 ，企业出货情况尚可。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利略有增加，但仍处于相对低位。烧碱产能利用率维持在高位，货源供应充裕态势未发生改变。氯碱企业面临较大库存压力，保证出货为主，挺价意向不强。全国20万吨及以上液碱样本企业库存为40.79万吨（湿吨），环比增加9.93%，大幅高于去年同期35.56%。山东区域液碱库存为15.82万吨，环比提升4.7%。大部分生产装置运行平稳，统计显示主要地区样本企业平均开工率为87.06 %，较前期小幅提高0.74个百分点。后期企业检修计划略有增加， 烧碱开工有望出现回落，一定程度上缓解供应端压力。受到环保政策的影响，下游企业开工回落，对烧碱刚需采购缩减。多地区氧化铝企业存在限产，作为烧碱的主力下游，氧化铝开工明显下滑，降至65%，耗碱量跟随回落。下游需求不佳，对高价货源存在一定抵触心理，烧碱实际成交不温不火。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调20元/吨，降至710元/吨。山西、河南地区部分氧化铝工厂1-2月份液碱订单价格较2023年12月下调260元/吨，打压市场参与者信心。烧碱市场供需偏弱，需求端缩减后压力进一步凸显，企业库存累积至高位。烧碱市场利好支撑不足，近期与下游氧化铝期货联动作用增强，市场情绪释放过后，行情回归基本面，期价面临回落风险。 第一部分期货行情1 第二部分现货市场1 第三部分成本利润2 第四部分价差基差3 第五部分主力合约持仓4 第六部分装置运行动态5 第七部分液碱厂区库存6 第八部分烧碱期权市场6 图1：烧碱活跃合约收盘价1 图2：主力合约成交量、持仓量1 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价2 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价2 图5：液氯价格3 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利3 图7：05与09价差4 图8：烧碱基差4 图9：多单持仓前五名4 图10：空单持仓前五名4 图11：主力合约多单持仓比例5 图12：主力合约空单持仓比例5 图13：各地区开工统计5 图14：氯碱企业周度开工5 图15：液碱厂区库存6 图16：烧碱期权成交量7 图17：烧碱期权持仓量7 图18：烧碱期权策略7 表目录 表1：主力合约日度成交数据1 表2：国内氯碱企业检修表6 表3：国内氯碱企业检修计划6 表4：期权市场成交持仓情况6 第一部分期货行情 图1：烧碱活跃合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约成交量、持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：主力合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 活跃合约 2736 -2.67% 2761 207492 54906 63052 -6620 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 请务必阅读最后重要事项 第1页 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 液碱现货市场成交氛围一般，多地区32%液碱价格稳定，河北32%液碱价格稳中有降。 山东32%离子膜碱市场主流价格710-780元/吨，折百价为2219-2438元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1180-1185元/吨，折百价为2360-2370元/吨。 第三部分成本利润 请务必阅读最后重要事项 第2页 图5：液氯价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利 资料来源：同花顺,方正中期研究院 液氯价格大多稳定，鲁西北地区有氯碱装置降负荷，已陆续恢复正常，但市场液氯外销量仍小幅减少，出货情况尚可，价格暂时稳定，山东液氯槽车主流成交价格1-50元/吨。 根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利增加。 第四部分价差基差 截至收盘，烧碱2405与2409合约价差为-79，近月合约略弱。期货高位回落，烧碱现货市场维持深度贴水状态，基差为-392。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图7：05与09价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分主力合约持仓 图9：多单持仓前五名图10：空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图11：主力合约多单持仓比例图12：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分装置运行动态 图13：各地区开工统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：氯碱企业周度开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 表2：国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西北 内蒙古乌海化工 30 2023年7月22日停车，开车时间未定 华东 宁波万华 65 2023年11月15日开始轮修，2023年12月3日全停，开车时间未定 华东 安徽东至广信 30 2023年12月11日全停，预计1月5日开车 华东 山东齐鲁石化 20 2023年12月23日停车，开车时间未定 西南 四川泸州鑫福 10 2023年12月31日停产 西南 重庆映天辉 20 1月1日停车检修，计划检修20天左右 西南 云南南磷 20 1月1日停车检修，计划1月5日开车 西南 四川金路 16 1月2日停车检修，1月4日下午开车 资料来源：方正中期研究院 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华东 浙江镇洋 35 计划1月5日开始检修半个月左右 华南 广西田东锦盛 48 计划1月8日全停检修，预计检修15天 华南 广西梧州联溢 15 计划1月20日至2月19日全停检修 华东 资料来源：方正中期研究院 安徽华星 10 计划2月7日停车15天 截至1月4日，主要地区样本企业平均开工率为87.06%，较前期小幅提高0.74个百分点。大部分生产装置运行平稳，烧碱产能利用率维持在高位。后期企业检修计划略有增加，烧碱开工有望出现回落，以缓解供应端压力。表3：国内氯碱企业检修计划 第七部分液碱厂区库存 图15：液碱厂区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至1月4日，全国20万吨及以上液碱样本企业库存为40.79万吨（湿吨），环比增加9.93%，大幅高于去年同期35.56%。山东区域液碱库存为15.82万吨，环比提升4.7%，同比增加29.9%。分区域来看，华北、华中区域库容比环比增加相对明显；西北、西南区域库容比小幅增加，华东、东北库存下滑。 第八部分烧碱期权市场 表4：期权市场成交持仓情况 2024-01-04 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 5557 1579 18104 861 - - 看跌 1945 889 9967 437 - - 请务必阅读最后重要事项 第6页 烧碱期权750224682807112980.350.55 资料来源：方正中期研究院 图16：烧碱期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：烧碱期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：烧碱期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 烧碱期货上涨行情或难以持续，可考虑卖出行权价在3000以上的虚值看涨期权。 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836