烧碱期货及期权日报

期货研究院 烧碱期货及期权日报DailyReportOnSodiumHydroxideFuturesAndOptions 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月14日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 烧碱期货在2630一线上方运行，盘面小幅高开高走，但上行依旧承压，重心冲高回落，回踩五日均线暂时止跌，录得长上影线。近期烧碱期、现市场走势分化，现货市场价格维稳运行，部分重心松动，市场观望情绪较浓，期货小幅反弹提振作用较为有限。山东32%离子膜碱市场主流价格730-825元/吨，折百价为2281-2578元/吨。与期货相比，烧碱现货市场处于深度贴水状态，基差进一步扩大，可关注期现套利操作机会，即做多基差套利。山东地区氯碱企业情况欠佳，厂家为促进出货，存在降价让利现象。主要地区样本企业加权平均开工率为87.89%，较前期小幅降低0.73个百分点。大部分氯碱装置运行平稳，烧碱产能利用率依旧维持在高位，后期装置检修计划不多，货源供应维持充裕态势。下游入市采购不积极 ，市场缺乏买气，烧碱现货成交不温不火。烧碱企业库存延续累积态势，20万吨及以上液碱样本企业库存为38.49万吨（湿吨），环比增加2.07%，大幅高于去年同期水平29.82%。其中，山东区域液碱（湿吨）库存为16.17万吨，环比增加7.31%。液氯下游需求偏弱 ，受雨雪天气的影响，运输不畅，氯碱企业出货有一定压力，山东市场价格下降。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利下滑。随着液氯价格降至低位，出现降负荷现象，后期企业或存在挺价意向。需求端步入季节性淡季，开工出现回落。氧化铝开工降至78%，粘胶开工维持在82.6%，烧碱需求跟进不足，实际放量有限。冬季供暖季，北方氧化铝企业检修较多，耗碱量有望缩减，一定程度上影响业者心态，山东地区某大型氧化铝工厂液碱订单采购价格维持在730元/吨，后期存在调整可能。烧碱市场供需偏宽松 ，货源供应充裕，需求存在缩减迹象，企业库存压力增加。市场缺乏利好驱动，烧碱上涨行情难以持续，追涨须谨慎，关注前高附近阻力。 第一部分期货行情1 第二部分现货市场1 第三部分成本利润2 第四部分价差基差3 第五部分主力合约持仓4 第六部分装置运行动态5 第七部分液碱厂区库存6 第八部分烧碱期权市场6 图1：烧碱活跃合约收盘价1 图2：主力合约成交量、持仓量1 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价2 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价2 图5：液氯价格3 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利3 图7：05与09价差4 图8：烧碱基差4 图9：多单持仓前五名4 图10：空单持仓前五名4 图11：主力合约多单持仓比例5 图12：主力合约空单持仓比例5 图13：各地区开工统计5 图14：氯碱企业周度开工5 图15：液碱厂区库存6 图16：烧碱期权成交量7 图17：烧碱期权持仓量7 图18：烧碱期权策略7 表目录 表1：主力合约日度成交数据1 表2：国内氯碱企业检修表6 表3：国内氯碱企业检修计划6 表4：期权市场成交持仓情况6 第一部分期货行情 图1：烧碱活跃合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约成交量、持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：主力合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 活跃合约 2670 0.38% 2679 100397 10147 56704 3082 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 请务必阅读最后重要事项 第1页 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 国内液碱市场成交氛围尚可，各地液碱价格稳定。各地市场供需情况变动不大，价格稳定。 山东32%离子膜碱市场主流价格730-825元/吨，折百价为2281-2578元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1200-1220元/吨，折百价为2400-2440元/吨。 第三部分成本利润 请务必阅读最后重要事项 第2页 图5：液氯价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利 资料来源：同花顺,方正中期研究院 液氯下游需求偏弱，受雨雪天气的影响，运输不畅，氯碱企业出货有一定压力，山东市场价格下降。目前部分氯碱企业因液氯价格较低，存在略降负荷情况。山东液氯槽车主流成交价格1-150元/吨。 根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利继续缩减。 第四部分价差基差 截至收盘，烧碱2405与2409合约价差为-72，近月合约略弱。期货小幅走高，烧碱主力合约2405相比维持深度贴水状态，基差为-233。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图7：05与09价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分主力合约持仓 图9：多单持仓前五名图10：空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图11：主力合约多单持仓比例图12：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分装置运行动态 图13：各地区开工统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：氯碱企业周度开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 表2：国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西北 内蒙古乌海化工 30 7月22日停车，开车时间未定 华东 宁波万华 65 11月15日开始轮修，12月3日全停，计划检修至2024年1月3日 西南 重庆天原 17 12月1日起降负荷检修，结束时间不定 华东 江西九江九宏 30 12月5日停车检修，预计检修10天左右 华东 安徽东信广至 30 12月11日全停，预计月底恢复 资料来源：方正中期研究院 截至12月14日，样本企业加权平均开工率为87.89%，较前期小幅降低0.73个百分点。烧碱产能利用率依旧维持在高位，后期装置检修计划不多，货源供应维持充裕态势。 表3：国内氯碱企业检修计划 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 华东 江西理文 30 计划12月18日停车检修8天左右 西南 重庆映天辉 20 计划2024年1月检修 资料来源：方正中期研究院 第七部分液碱厂区库存 图15：液碱厂区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至12月14日，20万吨及以上液碱样本企业库存为38.49万吨（湿吨），环比增加2.07%，大幅高于去年同期水平29.82%。山东区域液碱（湿吨）库存为16.17万吨，环比增加7.31%，其中50%液碱库存环比+33%。 第八部分烧碱期权市场 表4：期权市场成交持仓情况 2023-12-14 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 4728 -5214 15495 72 - - 看跌 732 -2763 7074 -15 - - 烧碱期权 5460 -7977 22569 57 0.15 0.46 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 图16：烧碱期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：烧碱期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：烧碱期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 烧碱市场支撑不足，卖出行权价在2680以上的虚值看涨期权谨慎持有。 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1105、1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室 0571-86690056 南京洪武路营