PVC周报：高库存压制PVC继续底部震荡

本报告指出供应端保持高增长，乙烯法装置逐步达产，产量增速创今年新高。2024年预计还有100万吨PVC产能投放，供应持续增加。同时库存达同期最高位，节后预计库存继续累积。需求端下游管材等PVC下游进入淡季，开工率下滑至33%。价格方面，PVC现货继续回落，01合约预计交割量大增，仓单量也非常大，价格会阶段性跌破成本。估值方面，各工艺路线均没有利润，估值偏低。

PVC行业未来供应端将保持高增长态势，乙烯法装置逐步达产，2024年预计还有100万吨产能投放。需求端方面，下游管材等进入淡季，开工率下滑，但出口有所改善。然而，人民币升值不利于PVC出口。整体来看，供需偏弱，价格会阶段性跌破成本。

报告重点分析了供应端的高增长压力，乙烯法装置达产及未来产能投放对市场的影响。同时关注了库存累积问题，指出春节前消费窗口消失导致1月-2月中旬库存达同期最高位，节后预计继续累积。此外，还分析了需求端淡季下滑及出口改善有限的状况。

当前PVC市场面临供应端高增长压力，乙烯法装置逐步达产，产量增速创今年新高，2024年预计还有100万吨产能投放。库存方面，已达同期最高位，节后预计继续累积。需求端下游管材等进入淡季，开工率下滑至33%。价格方面，PVC现货继续回落，01合约预计交割量大增，仓单量也非常大，价格会阶段性跌破成本。

本报告提示的主要风险包括原油回落的可能，这将影响PVC成本。此外，内需房地产依然走弱也构成风险，下游需求可能进一步下滑。虽然估值偏低，但供需偏弱可能导致价格阶段性跌破成本，需关注这些风险因素对市场的影响。