白糖周报

期货研究院 白糖周报SugarWeeklyReport 生鲜软商品研究中心 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619 联系方式：010-68578692 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 期货市场：本周郑糖震荡整理。SR405在6197-6347元之间波动，收盘略跌0.43%。 【重要资讯】 据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，2023年12月下半月产糖23.6万吨，较上年同期增加6.2万吨，增幅35.63%。截至2023年12月底，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖4205.3万吨 （上年同期产糖为3352.8万吨），较上年同期增长25.43%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的45.96%提高至49.09%。 【市场逻辑】 巴西食糖主产区进入本榨季尾声，2023/24年度食糖产量已超过4200万吨，同比上年增幅25.43%。不过，近期巴西中南部地区降雨偏少，对4月份开榨后新糖产量恐有负面影响。还有，印度、泰国食糖减产题材继续发酵，这些因素对于国际糖价可能会有利多支持 。国内糖市处于产糖高峰期，主产区现货糖价稳中有降，广西糖价相对偏低或许预示当前新糖生产非常顺利。本年度国内食糖增产仍是大概率事件。 【交易策略】 近期郑糖震荡反复，主力合约主要在6200-6300元附近波动，持仓持续减少，观望气氛浓厚。国际市场，巴西进入产糖淡季，本年度食糖产量创历史新高，但近来主产区降雨偏少可能影响4月份重新开榨后的食糖生产。近期国际糖价受巴西增产及印度、泰国减产的交替影响反复震荡。国内主产区现货糖价纷纷下调，供应压力较为突出。广西食糖估产小幅上调，后期关注产区天气状况的影响，期货糖价的波幅或许将会扩大。 一、期货行情回顾1 二、现货价格1 三、主要事件、消息1 四、食糖生产及进口形势2 五、国内白糖基差走势3 六、主要产糖国生产形势3 七、郑商所白糖仓单数量4 八、郑商所白糖期权成交持仓情况4 九、郑商所白糖期货主力合约持仓5 十、外糖走势和持仓6 十一、食糖有关上市公司股票行情7 图目录 图1：白糖主力合约收盘价走势1 图2：南宁、昆明白糖现货价格1 图3：国内产糖进度2 图4：国内食糖销量2 图5：国内食糖工业库存变化2 图6：国内食糖进口量2 图7：国内白糖基差变化3 图8：巴西产糖进度3 图9：巴西甘蔗制糖比例3 图10：印度月度食糖产量4 图11：印度累计产糖进度4 图12：白糖期货注册仓单4 图13：白糖期权成交和持仓变化5 图14：白糖期权认沽认购比率及各行权价成交持仓量5 图15：白糖期货主力合约前20名多空持仓5 图16：ICE11号原糖主力合约走势6 图17：ICE11号原糖非商业净多持仓6 表目录 表1：白糖主要合约周度行情1 表2：部分制糖企业上市公司股票行情7 一、期货行情回顾 表1：白糖主要合约周度行情 开盘价（元/ 吨） 最高价（元/ 吨） 最低价（元/ 吨 收盘价（元/ 吨） 结算价（元/ 吨） 涨跌幅% 成交量（手 ） 持仓量（手 ） 持仓变化（ 手） SR2403 6327 6397 6294 6360 6367 -0.11 99981 227938 -14808 SR2405 6263 6343 6233 6308 6321 0.02 1142841 451745 -4322 SR2409 6176 6248 6138 6223 6234 0.13 75111 41784 4139 资料来源：方正中期研究院 图1：白糖主力合约收盘价走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货价格 图2：南宁、昆明白糖现货价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、主要事件、消息 请务必阅读最后重要事项 第1页 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月9日，累计甘蔗入榨量为2274.39万吨，同比减少233.31万吨，降幅9.3%；含糖分为11.33%，同比下降1.15%；产糖率为8.93%，同比减少1.21 4%；累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%。 近日，巴西政府部门最新公布的数据显示，2023年12月巴西出口糖385.35万吨（11月份出口量为368.48万吨 ），同比上年同期增长达75%，2023/24榨季（4-12月）巴西已累计出口食糖2694万吨。 据外媒近日报道，Czarnikow预计，2023/24榨季全球食糖将小幅过剩160万吨，因巴西天气以及泰国降雨状况良好。预计2023/24榨季的全球食糖总产量将达到1.797亿吨，较此前预测增加130万吨；消费量预计为1.781亿吨。 2023年12月29日《中华人民共和国进出口税则（2024）》公布，自2024年1月1日起开始实施。我国进出口税则（2024）中涉及进口糖、进口糖浆以及固体混合物的税率几无变化。 四、食糖生产及进口形势 图3：国内产糖进度图4：国内食糖销量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：国内食糖工业库存变化图6：国内食糖进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、产量：截至2023年12月底，本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。 2、销量：截至2023年12月底，本制糖期全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年1-11月累计进口食糖348万吨，同比减少127万吨，降幅26.7%。 4、库存：2023年12月末食糖工业库存为149.69万吨，较上年同期减少25.31万吨。 五、国内白糖基差走势 图7：国内白糖基差变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、主要产糖国生产形势 图8：巴西产糖进度图9：巴西甘蔗制糖比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，2023年12月下半月产糖23.6万吨，较上年同期增加6.2万吨，增幅35.63%。截至2023年12月底，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖4205.3万吨（上年同期产糖为335 2.8万吨），较上年同期增长25.43%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的45.96%提高至49.09%。 请务必阅读最后重要事项 第3页 印度：2023/24榨季截至2023年12月末，印度食糖产量达到1121万吨，同比减少92.5万吨，降幅7.6%。 图10：印度月度食糖产量图11：印度累计产糖进度 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、郑商所白糖仓单数量 图12：白糖期货注册仓单 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、郑商所白糖期权成交持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 图13：白糖期权成交和持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：白糖期权认沽认购比率及各行权价成交持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、郑商所白糖期货主力合约持仓 图15：白糖期货主力合约前20名多空持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 十、外糖走势和持仓 图16：ICE11号原糖主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：ICE11号原糖非商业净多持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 经过一个多月的下跌之后，近期国际糖价小幅回升。不过，11号原糖数次反弹至22美分附近遇阻，市场情绪依然相对偏空。巴西12月下半月食糖产量同比继续增长，2023/24年度已累计产糖超过4200万吨，达到创纪录新高。还有，主要港口并未出现严重拥堵，食糖出口较预期顺利。虽然印度、泰国食糖减产正成为现实，但得益于巴西大幅增产，全球食糖供应已经出现过剩预期。不过，近来巴西主产区降雨量相对偏少，可能影响甘蔗长势，对于2024年4月重新开榨后的食糖生产或许有不利影响。当然，由于食糖生产效益较乙醇仍有很大优势，2024/25年度巴西食糖产量有望继续创出历史新高。 ICE11号原糖净多持仓自2023年11月中旬起连续下降，已经从20万手以上减至7万手以下，创下2022年10月以来的新低，做多力量大幅减弱。根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2024年1月9日，ICE原糖非商业净多头持仓为68958手，较上周减少5867手，其中，多头持仓减少了6154手，空头持仓减少了287手。 请务必阅读最后重要事项 第6页 十一、食糖有关上市公司股票行情 表2：部分制糖企业上市公司股票行情 个股代码 个股名称 年度涨跌幅% 收盘价（元） 600737 中粮糖业 0.00 8.24 000911 广农糖业 -1.84 8.00 资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北路2号2609 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达M