硅能源产业周报：现货走弱，期货下跌，基差走强

研报总结

一、观点回顾及价格复盘

• 现货价格维稳：华东通氧Si5530、Si4210、Si4410价格均环比下跌。
• 期现货走势分析：现货走弱，期货下跌，基差小幅上涨，近月呈back结构，SI2402至SI2405呈contango结构。
• 牌号价差走势：Si4210相对其他牌号走强，Si4210-Si5530价差上涨，昆明Si4210-Si4410价差下跌。

二、供应情况分析

• 供应端：新疆地区未恢复生产，西南地区进一步停炉，四川、云南开工率下降，新疆开工率基本持平。
• 产量数据：12月中国工业硅产量34.97万吨，环比下降13.3%，同比增幅16.2%。
• 产量预测：1月产量预计小幅走低，新疆保温复产时间待定。
• 新产能投放：2023年有概率投产的项目约116万吨，实际产量释放预计低于50万吨。

三、需求情况分析

• 多晶硅：1月硅片排产走弱，多晶硅产能仍在释放，总排产和需求依旧小幅增长。
• 有机硅：本周产量及开工率小幅下降，出口同比环比均回升，库存继续回落，DMC价格小幅上涨，利润区间波动。
• 其他需求：新能源车产量增长，铝合金产量及价格跟随铝价走高，金属硅出口11月环比有所恢复。

四、成本利润分析

• 原材料价格：石油焦价格回落，硅煤价格上涨。
• 电价：新疆伊犁电价上调至0.4-0.43元/千瓦时。
• 成本：11月云南、四川生产成本环比上涨。

五、库存及供需平衡表

• 库存：全国社会库存共计35.4万吨，环比增加0.1万吨，仓单周环比上涨1684手。
• 平衡情况：2023年12月平衡情况与之前推测接近，2024年产业链供需紧平衡，下半年可能出现供应过剩。

研究结论

• 工业硅价格或将围绕成本端波动，市场紧张时给予生产商一定利润。
• 上半年供应偏紧，或将有利于价格上行；下半年各产业链产能集中投放，可能出现供应过剩。
• 仓单库存或将起到调节作用，期货参与度增加，期货加升贴水的定价方式市场渗透率或将提高。