工业硅周报：基差持续走强 硅价大幅下跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月28日工业硅周报 基差持续走强硅价大幅下跌 核心观点 工业硅 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 本周，工业硅期货价格连续下跌，周度跌幅4.38%。金属硅现货价格依旧坚挺，港口金属硅上涨100-200元/吨。基差大幅走强675元/吨，盘面转为贴水结构。 从供给面来看，南北主产区均保持高质量生产，节后或有个别企业增加开炉。硅厂在产订单被签至10月底，硅厂毫无库存压力，挺价氛围浓厚。下游需求端，多晶硅产能集中竣工带动对工业硅的需求激增，而节前备货操作基本结束，预计节后需求增速或有放缓；有机硅大厂带动下调价格，成本压力较大，预计有停车操作。 本周基差持续走强，叠加小长假前回笼资金，利于贸易商获利出场，个别持货商出货。若节后基差持续走强，出货操作将增加，或将缓解现货紧张的局面。关于后市，我们认为，多晶硅对工业硅的需求增量可观，增速或有放缓，有机硅亏损关停可能较大，叠加供应端趋向宽松，未来基本面弱于现在。综上，基差、月间价差有望继续走强。还需防范仓单注销对现货的冲击以及下游采购节奏。 风险点：仓单集中注销；期现商资金急于兑现 （仅供参考，不构成任何投资建议） + 专业研究·创造价值 工业硅|周报 1/21请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾6 1.1基本面6 1.2周度数据对比6 2价格7 2.1基差7 2.2现货7 3成本利润9 3.1原料价格9 3.2成本利润10 4供需12 4.1产量12 4.2多晶硅13 4.3有机硅14 4.4铝合金16 5库存18 5.1社会库存18 5.2仓单19 6结论20 图表目录 图1工业硅主力合约收盘价（元/吨）7 图2工业硅主力基差（元/吨）7 图3通氧553#——华东（元/吨）7 图4通氧553#——天津（元/吨）7 图5通氧553#——昆明（元/吨）8 图6通氧553#——黄埔（元/吨）8 图7421#——华东（元/吨）8 图8421#——天津（元/吨）8 图9421#——昆明（元/吨）8 图10421#——黄埔（元/吨）8 图11石油焦价格（元/吨）9 图12硅煤价格（元/吨）9 图13硅石价格（元/吨）9 图14电极价格（元/吨）9 图15硅用电价——新疆（元/千瓦时）9 图16硅用电价——四川（元/千瓦时）9 图17硅用电价——云南（元/千瓦时）10 图18工业硅成本——全国（元/吨）10 图19工业硅成本——新疆（元/吨）10 图20工业硅成本——四川（元/吨）10 图21工业硅成本——云南（元/吨）10 图22工业硅利润——全国（元/吨）11 图23工业硅利润——新疆（元/吨）11 图24工业硅利润——四川（元/吨）11 图25工业硅利润——云南（元/吨）11 图26金属硅产量（万吨）12 图27金属硅产量——新疆（万吨）12 图28金属硅产量——四川（万吨）12 图29金属硅产量——云南（万吨）12 图30多晶硅致密料价格（元/千克）13 图31硅片价格（RMB/PC）13 图32电池片价格（RMB/W）13 图33组件价格（RMB/W）13 图34多晶硅成本（元/吨）14 图35多晶硅利润（元/吨）14 图36多晶硅产量（万吨）14 图37光伏新增装机情况14 图38有机硅DMC价格（元/吨）14 图39有机硅DMC成本（元/吨）14 图40有机硅DMC利润（元/吨）15 图41有机硅DMC开工率（%）15 图42有机硅DMC产量（万吨）15 图43有机硅DMC库存（万吨）15 图44房地产成交面积（万平方米）15 图45房地产竣工面积（万平方米）15 图46汽车销量（美元/兆瓦时）16 图47ADC12铝合金价格（元/吨）16 图48A356铝合金（元/吨）16 图49铝合金产量（万吨）16 图506063铝棒库存（万吨）16 图51汽车产量（万辆）17 图52金属硅社会库存（万吨）18 图53金属硅社会库存——天津港（万吨）18 图54金属硅社会库存——昆明（万吨）18 图55金属硅社会库存——黄埔港（万吨）18 图56金属硅行业库存（万吨）（百川盈孚口径）18 图57金属硅工厂库存（万吨）（百川盈孚口径）18 图58工业硅仓单注册量（手）19 表格1周度数据跟踪6 1市场回顾 1.1基本面 供应：北方地区供应平稳，大厂产能稳定释放。四川、云南等地开工平稳，产量充盈，个别硅厂节后增加开炉。 需求：目前下游整体需求转好超过预期。多晶硅节前集中备库基本结束，未来产能带来的隐性需求可观，利好工业硅需求；有机硅大厂带头降价，单体厂亏损程度加重，预期停产操作增加；铝合金锭需求弱稳，对工业硅需求变化不大。 库存：本周仓单继续增加，工厂毫无库存压力，硅厂在产订单大多被锁定至10月下旬。社库高企，实际可流通货源维持偏紧，基差大幅走强，贸易商出货或缓解现货紧缺局面。 利润：本周金属硅成本、利润变化不大。 基差：盘面由升水结构转向贴水结构，基差大幅走强675元/吨； 总结：工业硅现货价格坚挺，基差大幅走强，供需双增格局不变。仓单大量注册对盘面施压，下游需求激增支撑现货挺价，目前市场主要矛盾为仓单压力与需求增量的博弈。 1.2周度数据对比 表格1周度数据跟踪 牌号 2023-9-28 2023-9-21 涨跌 牌号 2023-9-28 2023-9-21 涨跌 华东553# 15400 15300 100 553# 天津 15600 15400 200.00 华东421# 16100 16050 50 昆明 15550 15350 200.00 黄埔 14800 14600 200.00 421# 天津 16200 16100 100.00 主力合约 13960 14585 -625 昆明 16200 16100 100.00 主力基差 140 -535 675 黄埔 16200 16100 100.00 数据来源：iFind、百川盈孚、宝城期货研究 2价格 2.1基差 本周，工业硅期货价格大幅下跌，周度跌幅4.38%。盘面由升水结构转为贴水结构，基差走强675元/吨。 工业硅主力合约收盘价 20000 18000 16000 14000 12000 工业硅主力基差 1500 500 -500 -1500 -2500 图1工业硅主力合约收盘价（元/吨）图2工业硅主力基差（元/吨） 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2.2现货 本周，硅厂没有库存压力，挺价情绪浓重，现货价格坚挺，港口金属硅上涨100-200元/吨。 图3通氧553#——华东（元/吨）图4通氧553#——天津（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图5通氧553#——昆明（元/吨）图6通氧553#——黄埔（元/吨） 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图7421#——华东（元/吨）图8421#——天津（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图9421#——昆明（元/吨）图10421#——黄埔（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 3成本利润 3.1原料价格 本周，原料端硅石、石油焦、电极价格表现平稳；硅煤价格继续上调，对工业硅价格起到一定支撑作用。 图11石油焦价格（元/吨）图12硅煤价格（元/吨） 扬子石化茂名石化广州石化塔河石化 3,500 2,800 2,100 1,400 700 0 新疆山西 3,500 2,800 2,100 1,400 700 0 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图13硅石价格（元/吨）图14电极价格（元/吨） 云南新疆江西广西湖北 800 600 400 200 0 普通功率高功率超高功率 35,000 28,000 21,000 14,000 7,000 0 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 0.50 2020202120222023 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1.00 2020202120222023 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 图15硅用电价——新疆（元/千瓦时）图16硅用电价——四川（元/千瓦时） 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图17硅用电价——云南（元/千瓦时） 2020202120222023 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 3.2成本利润 本周，硅煤价格继续上调，支撑金属硅成本小幅