晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年1月15日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、中国2023年12月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%：PPI同比下降2.7%，环比下降0.3%。中国2023年CPI同比上涨0.2%，PPI下降3.0%。2、2024年1月12日，中国人民银行公布2023年12月份金融数据。12月新增人民币贷款1.17万亿元，预期1.17万亿元，前值1.09万亿元；新增社融1.94万亿元，预期2.06万亿元，前值2.45万亿元；社融存量同比9.5%，前值9.4%；M2同比9.7%，前值10.0%；M1同比1.3%，前值1.3%。3、海关总署公布数据显示，以人民币计价，中国2023年12月出口同比增长3.8%，进口增长1.6%，贸易顺差5409亿元。以美元计价，中国2023年12月出口同比增长2.3%，进口增长0.2%，贸易顺差753.4亿美元。4、时隔两年多证监会恢复召开线下新闻发布会，释放完善信息发布机制、加强与市场沟通的积极信号。发布会要点包括：①证监会将加快推进资本市场投资端改革各项工作，进一步加大中长期资金引入力度②行业机构普遍认为当期A股市场估值水平已处于历史低位，长期看已具备较高投资价值③证监会将继续把好IPO入口关，做好逆周期调节工作④目前新股发行承销机制运行总体平稳⑤证监会扎实有序推进基金降费工作⑥证监会将加大回购事中事后监管。5、中共中央对外联络部部长刘建超在华盛顿会见美国国务卿布林肯。双方表示将继续加强对话合作，不断推进落实两国元首旧金山会晤重要共识和成果。刘建超就有关问题阐述了立场，强调双方应相向而行，推动中美关系稳定、健康、可持续发展。股指期货1月12日A股市场三大关键性股指盘中呈现冲高回落走势，沪指2900点整数关口得而复失，北证50指数跌幅超6%，盘面热点匮乏且TMT板块全线哑火，两市超3700个股收跌。截至收盘，上证指数下跌0.16%报收2881.98点，深证成指下跌0.64%报收8996.26点，创业板指下跌0.91%报收1761.16点，科创50指数下跌1.46%报收778.36点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中传媒、美容护理、计算机跌幅靠前而公用事业、农林牧渔、建筑材料涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6892.9亿元，北上资金日度净流出30.32亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2237.21点、3284.17点、5206.18点和5574.49点，日度涨跌幅分别为-0.13%、-0.35%、-0.34%和-0.65%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.09%、升水0.07%、贴水0.34%和贴水0.42%。上周五A股市场指数层面整体冲高回落且两市成交环比缩量至7000亿下方，市场情绪回落明显，北上资金再转净流出格局。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现但是幅度有限，美债收益率不同期限多数走低而美元指数小幅收涨，国际贵金属期货普遍收涨同时原油期货全线上涨。近期A股市场行情再转弱势回调，关键性驱动在于国内基本面持续企稳向好预期未能得到增强而增量政策预期尚未进一步兑现，同时节后央行大幅净回笼使得非银端流动性偏紧并负面压制权益市场资金回流积极性，技术面来看各关键性股指整体仍然处于震荡磨底过程中，年前A股市场短线行情不确定仍然存在，月内重点关注月中的MLF续作情况，短线期指操作建议更多观望为主。期指投资策略方面，短线观望为主，多看少动，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，1月12日以利率招标方式开展650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日750 亿元逆回购到期，因此单日净回笼100亿元。隔夜shibor报1.6780%，上涨5.10个基点；7天shibor报1.8460%，上涨4.70个基点；14天shibor报1.9880%，上涨5.60个基点；1月shibor报2.2970%，上涨0.10个基点；3月shibor报2.4000%，与前一交易日持平。银行间主要利率债收益率全线上行，10年期国债活跃券230026收益率上行1.50BP至2.5200；10年期国开债活跃券230210收益率上行1.25BP至2.7125；5年期国开债活跃券230208收益率上行1.00BP至2.5025；5年期国债活跃券230022收益率上行0.25BP至2.4025。国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约收平。宏观数据方面，12月CPI同比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.5%,12月PPI同比下降2.7%，预期降2.6%，前值降3%。12月出口（以美元计价）同比增2.3%，前值增0.5%；进口增0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元，前值修正为684亿美元。12月新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元；12月社会融资增量为1.94万亿元，同比多增6169亿元；12月M2同比增长9.7%，M1同比增长1.3%。资金面方面，银行间市场资金面整体仍平稳，税期将至银行感受偏中性，存款类机构隔夜回购加权利率继续小幅反弹，市场静待下周MLF续做。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.445%附近，较上一交易日变化不大。经济数据海外贸易略强于预期，国内通胀和金融数据与预期偏差不大，市场主要博弈下周一MLF续作与降息。策略方面，降息预期有所升温债市反映有所钝化，多单注意逐步止盈，暂观望。棉花上周五ICE美棉反弹承压回落，但周线收阳，一方面，USDA公布的美国棉花出口销售数据大幅改善，截即至1月4日止当周，当前年度棉花出口销售净增26.25万包，较之前一周增加100%，较前四周均值增加49%，当周下一年度棉花出口销售净增2.2万包，当周美国棉花出口装船量22.81万包，较之前一周增加7%，较四周均值增加12%。一方面USDA公布的2024年首份供需报告大幅上调全球棉花产量和期末库存，但下调美国棉花产量和期末库存，多空兼具。技术ICE美棉价格有效突破站上60日均线上方，关注得失。国内郑棉走势震荡，上涨承压于当前陆续增加的商业库存压力，但当前阶段性供给压力是年内最大阶段，商业库存仍在增加中但增幅放缓，年后进入去库存状态，下游纺织企业纱线库存消化加快，有利于刺激纺织企业原料补充。技术上郑棉主力合约价格在60日均线上方震荡，关注多空争夺，摆动指标仍显示偏强。逻辑与观点：成本支撑和需求边际改善提振棉价震荡回升，春节前低吸需求为主。白糖上周五ICE原糖反弹承压回落，但周线收阳。当前市场巴西生产进入尾声，Uniica公布的12月下半月巴西中南部地区产糖23.6万吨，同比增加35%，但所剩甘蔗不多。印度方面生产开始加快，此外亦须关注巴西计2024/25榨季年度食糖产量增长不及预期，产量预估下调带来的影响。近期国际糖价快速下挫后的反弹已经启动，关注技术性短线反弹空间和时间，糖价仍在低位震荡反弹中，中线仍承压。国内糖市上周现货价格略有下降，郑糖偏强震荡。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段供给压力大。不过，当前正值春节备货阶段，通常成交量较大，但市场观望氛围亦较浓，因糖价去年12月快速下挫给市场带来打击，市场按需采购为 主。但配额外进口糖加工利润仍在，继续对内糖形成支撑。技术上震荡反弹，压力亦存。逻辑与观点：新糖陆续上市压力伴随春节需求而有所缓解，内糖走势低位震荡反弹态势。油脂油料上周内盘油脂在国际原油价格震荡及供需基本面间波动，连盘棕榈油走势偏强，12月马棕产量、库存降幅超预期，出口在市场预期之内；12月库存环比减少4.64%至229万吨，低于市场预期市场库存压力得到缓解，MPOB报告利多对棕榈油盘面带来提振。相比而言，USDA1月供需报告利空施压豆系品种，外加国内外菜油供需双弱，豆、菜油表现偏弱。USDA1月供需报告中大豆数据整体利空，一方面，USDA在略微下调美豆2023/24市场年度收获面积并上调单产后，总产量预估增加0.36亿蒲至41.65亿，压榨、出口需求数据保持不变，期末库存较上月预估增加0.35亿蒲至2.80亿。另一方面，市场高度关注南美大豆产量情况，巴西2023/24市场年度大豆产量预计为1.57亿吨，较上月预估减少400万吨，比去年创纪录的1.6亿吨减少300万吨。与此同时，对阿根廷和巴拉圭产量预估保持乐观，阿根廷和巴拉圭产量分别提高200万吨至5000万吨和30万吨至1030万吨，再加上包括美国、俄罗斯、中国、玻利维亚等国大豆产量预估的上升，巴西产量下降的影响基本被抵消。连盘豆粕持续走弱，国内生猪养殖利润亏损下豆粕下游需求表现不佳，周内豆粕下游买货情绪持续疲软，多数维持低库存状态，油厂催提和终端采购疲软令部分贸易商下调出货价格；油厂豆粕库存持续累积，近月国内豆粕市场供应压力较大，连盘豆粕近月跌幅大于远月，叠加南美大豆丰产预估，国内豆粕期现价格预计维持弱势。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末蛋价整体稳定，根据中泰期货调研整理，截止1月14日粉蛋均价3.89元/斤，红蛋均价3.91元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。供需宽松下，春节前现货表现或弱于预期：高峰期蛋鸡占比较大，新开产蛋鸡增加，小蛋同比偏弱，“青壮年蛋鸡占比增加”。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，产业因前期对春节前蛋价偏乐观，库存偏高，当前鸡蛋供给仍宽松；消费端，距离春节只有一月时间，消费季节性有所好转，食品厂采购增加，目前鸡蛋走货仍偏慢，后期消费或季节性好转，但在高供给压力下，蛋价走势或难有太好表现。而且养殖成本不断下调，市场对节后偏悲观，产业较为谨慎，春节前产业出货为主，主动拿货抬升蛋价的意愿不高。逻辑和观点：鸡蛋供给压力较大，旺季鸡蛋走货仍不快，现货表现偏弱，养殖成本不断下移且仍有继续下移的预期，市场对春节后的预期偏悲观，鸡蛋期货暂或维持弱势，缺乏上涨驱动。操作上建议空单逢低减仓止盈，勿追空。苹果山东产区：当前距春节还有4周时间，山东产区的备货活动逐步开启。由于节日需求的增加，果农的出库意愿也相应增强，果农们普遍没有抗价心理，顺价销售的果农逐步增多。这一心态的转变使得出库情况有所好转，供应量得以增加。本周开始礼盒包装逐步增多。目前纸袋晚富士80#以上价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级，果农货）；纸袋晚富士80#价格4.20-4.50元/斤（片红，一二级，客商货）（数据来源中果网）。沂源产区走货也有所上升。 西部产区：陕北产区出库多以客商自发走货为主，果农出库意愿极强，但果农货质量原因，果农货问询较多，交易成交偏少，且果农货价格因质量有走弱趋势。春节备货逐步开启，包装人数增多。洛川产区：库内70#起步3.3-3.4元/斤（果农统货），库内70#起步3.80-4.00元/斤（果农半商品）（数据来源中果网）；山西产区运城市，纸加膜价格走低，走货环比加快。甘肃产区价格较高，春节备货，走货有所加快，尤其是庆阳产区出库意愿增强。Mysteel数据：截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周较上周减少16.68万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。卓创资讯：卓创据统计，截止到2024年1月11日全国冷库目前存储量约为830.45万吨，去库存率为6.93%，本周（20240104-0110）冷库单周出库量为16.37万吨。单周出货量高于上周，全国出库量低于去年同期。今年春节比去年晚19天，