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新能源销量同比高增长,海外拓展提速

2024-01-15邢重阳、李渤财通证券光***
新能源销量同比高增长,海外拓展提速

事件:公司23年销量增长3%,24年目标增长10%。公司公告2023年12月销量。2023年12月公司汽车合计销量25.9万辆,同比+25.8%;2023年全年销量250.5万辆,同比+2.9%。广汽本田12月销量7.9万辆,同比+35.9%; 全年销量64.0万辆,同比-13.7%。广汽丰田12月销量9.7万辆,同比+31.3%; 全年销量95.0万辆,同比-5.5%。广汽乘用车12月销量3.5万辆,同比-7.0%; 全年销量40.6万辆,同比+12.1%。广汽埃安12月销量4.6万辆,同比+53.1%; 全年批发48.0万辆,同比+77.0%。2024年全集团将努力挑战销量增长10%的目标;其中,自主品牌预计实现销量超110万辆,同比增长超22%。 埃安拓展东南亚市场,传祺发力新能源:2023年广汽集团全年新能源车型合计销售55.0万辆,同比+77.6%,占集团总销量21.9%,新能源持续加速。 广汽埃安23年正式启动“AION埃安+Hyper昊铂”双品牌运营,昊铂品牌先后推出昊铂SSR、昊铂GT、昊铂HT三款车型,在稳固埃安基本盘的基础上发力高端化。产业链布局方面,12月12日广汽埃安因湃电池智能生态工厂建成,最高单线产能6GWH。海外市场拓展方面,埃安重点发力东南亚市场,11月29日埃安携AION Y Plus 490高阶版、AION ES、昊铂GT/HT/SSR五款车型亮相泰国车展,产能布局上,埃安泰国工厂第一期预计24年7月建成,工厂设计年产能达5万台,分两期建设;渠道布局上,计划24年建成70家销售店和服务中心;12月2日埃安正式进军柬埔寨,为正式开启的第二个海外市场。传祺电动化初显成效,12月传祺新能源E系列突破1万辆,环比增长近70%。 合资销量同比下滑,电动化转型加速:广汽丰田全年销量95.0万辆,同比-5.5%,广汽本田全年销量64.0万辆,同比-13.7%。两田积极布局电动化转型,广汽丰田发布新能源品牌-铂智及旗下首款纯电动车铂智4X,当地时间1月9日本田在CES 2024发布了将于2026年向全球市场投放的全新系列纯电动车“Honda 0”,同时“Honda 0”系列的概念车“SALOON”、“SPACE-HUB”首发亮相,新一代纯电动车将启用全新“H”标识。 投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润60.20/70.66/79.23亿元。对应PE分别为14.81/12.62/11.25倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧;新车型销量不及预期、海外拓展进度不及预期。 盈利预测: