银行业周报：银行首份业绩快报，优质区域行业绩确定性仍强

市场回顾：1/8-1/14，主要指数，沪深300下跌1.35%，上证综指下跌1.61%，创业板指数下跌0.81%。1/8-1/14沪深两市A股日均成交额4791.05亿元，较上周上涨14.72%； 1/8-1/14两融余额16,442.25亿元，较上周下降0.29%。 银行板块：1/8-1/14市场风格轮动仍较明显，A股银行指数周跌0.31%，涨幅较大的是：沪农商行（+5.70%）、常熟银行（+4.69%）、成都银行（+3.24%）、苏农银行（+2.82%）、无锡银行（+2.77%）；跌幅较大的是兰州银行（-1.87%）、中国银行（-2.18%）、邮储银行（-2.69%）、浦发银行（-2.69%）和瑞丰银行（-6.23%）。1/8-1/14，H股涨幅较大的是晋商银行（+10.37%）、东莞农商银行（+2.73%）、徽商银行（+1.67%）、青岛银行（+0.52%），跌幅较大的是招商银行（-2.60%）、郑州银行（-2.82%）、渣打集团（-2.82%）、邮储银行（-5.11%）和中银香港（-5.55%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：1/8-1/14新发国债200亿，环比上周+200.00亿，净融资-702.40亿；本周没有新发地方政府债，与上周持平，净融资-9.47亿。2）同业存单：1/8-1/14银行净融资额+6442.70亿元，单周同业存单发行量8878.0亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行34%/37%/22%/6%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率2.40%，转贴利率2.22%，分别较上周+21/+16bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.52%，环比上周基本持平，余额宝7D收益率较上周下降9.7bps至2.19%。 银行周观点：杭州银行本周披露2023首份银行快报，业绩维持超20%高增，优质区域银行业绩端稳健性仍较强。1月12日晚，杭州银行披露2023年业绩快报，全年实现营业收入350.16亿元，同比增长6.3%，较 9M23 上升1.1pct；营业利润162.87亿元，同比增长25.4%，较 9M23 下降5.3pct；归母净利润143.83亿元，同比增长23.2%，较 9M23 下降2.9pct。1）营收增速小幅向上，4Q23或加大春耕储备力度。4Q23营收同比增长10.4%，较3Q23提升6.8pct，除了去年同期低基数外，或与息差降幅收窄，规模保持较快增长有关；4Q23归母净利润同比增长11.9%，较3Q23下降13.5pct，主要由于营业支出增长较快，4Q23营业支出同比增长13.7%，较3Q23提升24.3pct，或由于公司加大春耕储备力度，业务费用增长较多。2）政信类贷款增势较好，信贷保持较快增长。规模方面，2023年末总资产1.84万亿元，同比增长13.9%；总贷款8070.96亿元，同比增长14.9%。对公端公司政信类贷款增速较快，不仅杭州地区发展较好（亚运会带动较多基建类贷款增长），绍兴、湖州、宁波等浙江省内其他区域也均增长较快；零售端存量按揭贷款利率下调后，按揭提前还款现象有所缓解，四季度按揭业务收单量较三季度有较大增长。3）资产质量维持优秀水平，高拨备进一步释放利润。2023年末不良贷款率维持0.76%的低位优秀水平，环比继续持平；拨备覆盖率561.42%，环比下降8.1pct，高拨备回归合理水平进一步释放利润；拨贷比4.52%，环比略降8bp。从前瞻性指标来看，资产质量呈改善趋势。受金融资产风险分类新规影响，关注率环比略上升3bp至0.4%，不过逾期率环比下降5bp至0.63%，逾期90天以上占比环比下降2bp至0.44%。 公司深耕浙江地区，民营经济活跃，信贷需求较旺，若150亿可转债成功转股，有利于补充弹药，支撑信贷扩张，规模有望保持15%左右。公司以基建类贷款为压舱石，差异化发展科创企业创新服务，零售业务定位“有房”、“有薪”等优质客群，风险偏好低，发展较为稳健。 投资建议：2023年下半年来政策已经足够积极，但4季度以来社融数据显示内生需求仍偏弱，各市场主体预期扭转是关键，建议把握底部布局窗口期。2024年银行在营收端仍面临息差收窄的压力，但市场预期已经较为充分，同时预计负债端存款成本仍有下行空间，也可以一定程度上缓解息差压力。长远看，中央金融工作会议提出金融高质量发展要求，对地产、城投平台风险化解也提出进一步化解要求，也提出“拓宽银行资本金补充渠道”，银行作为支持实体经济中关键一环，也需要维持稳定且充足的资本，这也要求银行的利润增长保持稳定。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议在估值底部积极布局，短期配置打底，建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 央行：2023年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。分部门看，住户贷款增加4.33万亿元，其中，短期贷款增加1.78万亿元，中长期贷款增加2.55万亿元；企（事）业单位贷款增加17.91万亿元，其中，短期贷款增加3.92万亿元，中长期贷款增加13.57万亿元，票据融资增加3410亿元；非银行业金融机构贷款增加1928亿元。12月份，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元。 经济观察报：央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持8个试点城市购买商品房用作长租房。8个试点城市分别是天津、成都、青岛、重庆、福州、长春、郑州和济南。这笔千亿级住房租赁团体购房贷款，年化利率约为3%，期限最长不超过30年。贷款渠道主要为国开行、中国银行等7个国有银行。 香港万得通讯社：国家金融监督管理总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》称，支持初创期科技型企业成长壮大，鼓励银行机构在防控风险的基础上加大信用贷款投放力度；丰富成长期科技型企业融资模式，鼓励银行机构结合成长期科技型企业扩大生产需要，加大项目贷款投放；支持银行机构加大科技型企业研发贷款支持，结合企业研发费用税前加计扣除等情况，开展贷款审查和管理，合理确定贷款方式、额度和期限。 （二）国内宏观资讯 央行：12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%。狭义货币(M1)余额68.05万亿元，同比增长1.3%。流通中货币(M0)余额11.34万亿元，同比增长8.3%。全年净投放现金8815亿元。 证监会：证监会表示将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展；在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，有具备分红条件的公司要实施分红，对于不具备分红条件的不鼓励负债分红，谨防“假利润真分红”，优化分红方式，培育分红习惯，提高现金分红水平，进一步增强投资者获得感；在中央金融委的统一领导下，会同相关部委，继续采取有效措施，加快推进资本市场投资端改革的各项工作，进一步加大中长期资金引入力度；按照既定工作部署，扎实有序推进后续公募基金降费工作，同步出台配套支持性政策措施，推动公募基金行业更好践行高质量发展；加大发力养老金融，在个人养老金方面做好工作。 央视新闻：中国汽车工业协会1月11日发布的数据显示，2023年，我国汽车产销量首次双双突破3000万辆，创历史新高，其中，出口491万辆，有望成为世界第一汽车出口国。 香港万得通讯社：上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》提出，推动股权投资要素集聚，促进科技创新和企业发展。 国家外汇管理局：截至2023年12月末，我国外汇储备规模为32380亿美元，较11月末上升662亿美元，升幅为2.1%。 央视新闻：海关总署发布年度外贸“成绩单”，2023年我国货物贸易进出口总值41.76万亿元，同比增长0.2%。其中出口23.77万亿元，同比增长0.6%，进口17.99万亿元，同比下降0.3%。 国家统计局：中国2023年12月CPI同比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.5%。 中国2023年全年CPI同比上涨0.2%，2022年为上涨2%。中国2023年12月PPI同比下降2.7%，预期降2.6%，前值降3%。2023年全年PPI同比下降3.0%，2022年为上涨4.1%。 本周央行合计开展2270亿元逆回购操作，当周合计4160亿元逆回购到期，累计实现净回笼1890亿元。 短期利率边际上行。截至1月12日，DR001、007分别为1.68%、1.84%，分别较前一周上行10.15、上行5.82bp。 （三）海外宏观资讯 阿根廷2023年全年累计通胀率达到211.4%，2023年12月的通胀率环比上涨25.5%，这一通胀率创下自1991年以来最差表现。这使得阿根廷取代委内瑞拉，成为拉丁美洲物价失控最严重的国家。 美国2023年12月PPI同比上升1%，预期升1.3%，前值从升0.9%修正为升0.8%； 环比降0.1%，预期升0.1%，前值从持平修正为降0.1%。美国2023年12月核心PPI同比升1.8%，预期升1.9%，前值升2%；环比持平，预期升0.2%，前值持平。 美国2023年12月未季调CPI同比升3.4%，预期升3.2%，前值升3.1%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.1%。美国2023年12月未季调核心CPI同比升3.9%，预期升3.8%，前值升4%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 英国至2023年11月三个月GDP环比降0.2%，预期降0.1%，前值持平。英国2023年11月GDP同比升0.2%，为2023年5月以来最小增速，预期升0.2%，前值修正至降0.1%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值降0.3%。英国2023年11月工业产出同比降0.1%，预期升0.7%，前值修正至降0.5%；制造业产出同比升1.3%，预期升1.7%，前值修正至升0.2%。 韩国央行表示，将在足够长的时间内保持限制性的政策立场；韩国经济增长符合预期，随着出口的复苏，经济增长将得到改善，通胀预计将保持放缓趋势，消费和建筑投资预计以较慢的速度复苏；房地产项目融资风险已增加；韩国经济增长可能受到海外货币政策影响，IT行业有所改善；通胀率一段时间内可能会在3%附近波动。韩国央行从声明中删除了“需要进一步提高基准利率”的表述。 韩国央行将关键利率维持在3.50%不变，为连续第八次按兵不动，符合市场预期。 美国证交会（SEC）：美国证券交易委员会批准比特币ETF在所有注册的国家证券交易所上市。 二、上市银行重要公告 【建设银行】本行于2019年2月27日在港交所发布初始年利率为4.25%、于2029年到期的18.5亿美元二级资本债券发行及上市公告。根据本期债券条件与条款，本行已通知债券持有人其将于2024年2月27日行使赎回权赎回所有未偿付债券。本行将按照本金加上截至赎回日（不含该日）应付未付的利息赎回全部债券。 【建设银行】因工作调动，崔勇先生辞去本行执行董事、副行长、董事会战略发展委员会委员以及风险管理委员会委员的职务。 【华夏银行】因工作原因，关文杰先生辞去本行执行董事、行长、董事会专门委员会相关职务。关文杰先生的辞职自2024年1月12日起生效。在董事会聘任新任行长及其任职资格获核准前，董事会指定董事长李民吉先生代为履行行长职责。 【南京银行】同意聘任朱钢先生担任公司行长、财务负责人；聘任周文凯先生、陈谐先生、米乐先生、宋清松先生、江志纯先生、陈晓江先生担任公司副行长；聘任江志纯先生担任公司董事会秘书；聘任余宣杰先生担任公司首席信息官；聘任朱峰先生、徐腊梅女士担任公司业务总监。 【南京银行】同意选举谢宁先生担任本公司第十届董事会董事长。谢宁