煤炭行业周报：平顶山煤矿发生生产事故，供给或进一步收紧

动力煤基本面：本周市场情绪转弱，煤价下跌。产地方面，陕西区域坑口继续承压，不过也有少数煤矿降价后车辆有所增加，整体市场稳中偏弱运行，调价仍以下跌为主。鄂尔多斯区域弱势僵持，多数煤矿在保供和刚需发运后库存积累有限，叠加后期产能有收缩预期，因此主动下调价格的意愿依旧不高。晋北区域稳中有跌，当前市场观望情绪浓郁，煤矿竞拍时有流标，部分煤矿随港口下调价格以迎合市场。港口方面，由于市场预期开始转弱，下游询货报价不断走低。随着价格再度运行至多数货源成本线附近，贸易商情绪有所分化，部分希望能尽快出货，但是选择暂停报价观望的贸易商也在增加。 进口煤方面，部分印尼矿方认为后期供应将收窄，报价有所上调，但下游对高价接受程度普遍有限，市场活跃度不高。 本周北方港口库存进一步下降，但煤价进一步走弱，核心原因在于冬季高日耗预期迟迟并未兑现或者持续时间较短，终端电厂维持平稳采购节奏，对高煤价接受度较低，叠加非电需求不振，港口交易仍以长协为主。由于预期未能兑现，贸易商情绪转为悲观，抛货行为变多。我们认为目前煤价仍有较强支撑，新一轮冷空气将在一月中下旬影响我国，目前南方电厂库存仅维持15天左右，在冷空气和春节补库共同作用下，煤价或会开始反弹。 “双焦”基本面：焦煤方面，本周炼焦煤市场承压运行，受下游需求回落影响，采购积极性有所减弱，部分地区煤种出现高位调整，市场观望情绪居多。 焦炭方面，第一轮降价落地后，本周焦炭市场第二轮降价全面落地，焦企利润再度收缩，目前焦企开工平稳，出货顺畅，个别企业有增加限产预期，厂内焦炭库存呈低位运行。钢厂方面，钢厂当前亏损加剧，部分钢厂于近期开始检修，铁水产量或继续下移，且成材市场整体已处于季节性淡季，市场需求临近低点。我们认为，短期钢市供需两弱，成本支撑减弱，钢价或延续震荡偏弱运行。 高频数据聚焦：动力煤价下跌，北港库存减少，铁水产量上升。截至1月12日，秦港5500大卡动力煤市场价912元/吨（周环比-1.6%）；京唐港山西主焦煤库提价为2600元/吨（周环比-1.9%）；布伦特原油现货价为80.1美元/桶（周环比+1.7%）；亨利港天然气现货价为3.1美元/百万英热单位（周环比+15.3%）；一级冶金焦平仓价为2440元/吨(周环比-3.9%)；秦港铁路调入量为345.1万吨（周环比+4.83%）；北方九港口煤炭库存合计为2347万吨（周环比-5.7%）。247家样本钢厂日均铁水产量为221万吨（周环比+1.2%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至1月12日申万煤炭一级行业指数收益为-1.16%，跑赢上证指数0.45pct。表现居前的3只股票分别是陕西煤业（+1.72%）、中国神华（+0.51%）和物产环能（+0.26%）。 投资建议：在供暖需求维持高位的背景下，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 .01.06-2024.01.12）最新数据。 一、本周（2024.01.06-2024.01.12）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2024.01.06-2024.01.12）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块下跌1.16%，沪深300指数下跌1.35%至3284.17点，上证指数下跌1.61%至2881.98点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是美容护理（+5.08%）、电力设备（+2.77%）和商贸零售（+1.26%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2024.01.06-2024.01.12）焦炭板块跌幅较高。本周煤化工板块下跌0.28%，动力煤板块下跌0.21%，煤炭开采板块下跌0.93%，焦煤板块下跌2.27%，焦炭板块下跌3.60%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2024.01.06-2024.01.12）煤炭板块涨幅前三的公司分别是陕西煤业（+1.72%）、中国神华（+0.51%）和物产环能（+0.26%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤炭价格环比下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周环比下跌。截至1月12日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为970元/吨，周环比下跌2元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为808元/吨，周环比下跌2元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为743元/吨，周环比下跌13元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比下跌。截至1月12日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为856.15/吨，周环比下跌8.1元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为855.30元/吨，周环比下跌20.3元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低31.82元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至1月12日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为912元/吨，周环比下跌15元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比下跌。截至1月12日，太原古交焦煤车板价为2420元/吨，周环比下跌100元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2238元/吨，周环比下跌20元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1975元/吨，周环比下跌50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量持稳，焦钢较弱运行 3.1煤电库存和日耗情况 截至1月5日，南方八省电厂煤炭库存为3262万吨，周环比下降60万吨。日耗量为222万吨，周环比下降8万吨。库存可用天数为14.7天，周环比增长0.3天。截至1月5日，环渤海港锚地船舶为112.43艘，周环比增长14.57艘。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.1建材和化工价格及开工率 截至1月12日，全国水泥价格指数为150.15点，周环比下跌2.59点。 截至1月12日，全国甲醇价格指数为2347.96点，周环比下跌45.35点。 截至1月12日，全国甲醇开工率为79.53%，周环比下跌1.72pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至1月12日，一级冶金焦港口平仓价为2500元/吨，周环比下降50元/吨。 截至1月12日，20mm螺纹钢价格为3930元/吨，周环比下跌50元/吨。 截至1月12日，全国247家样本钢厂高炉开工率为76.08%，周环比增长0.45pct。 截至1月12日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为220.79万吨，周环比上升2.62万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存下降，铁路运力上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至1月12日，环渤海港煤炭库存为2346.5万吨，周环比下降141.9万吨。黄骅港库存为169万吨，周环比上升6万吨。秦皇岛港口吞吐量为51.87万吨，周环比上升5.7万吨。截至1月8日，南方港口煤炭库存为2834.3万吨，周环比下降114.2万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至1月12日，煤矿库存188.86吨，周环比上升9.08万吨。港口炼焦煤库存为178.96万吨，周环比上升20万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为955.13万吨，周环比下降8.66万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至1月12日，港口焦炭库存为153.30万吨，周环比下降4.13万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为61.10万吨，周环比上升5.04万吨。247家钢厂焦炭库存为647.56万吨，周环比上升15.11万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至1月12日，秦皇岛港铁路到车量为6179.71车，周环比上升314.43车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为345.1万吨，周环比增长15.9万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至1月12日，环渤海四港货船比为14.7，周环比下降4.9。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下跌。截至1月12日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为631.84点，周环比下跌102.39点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为35.2元/吨，周环比下跌5元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为25.2元/吨，周环比下跌4.8元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至1月12日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为15.82美元/吨，周环比下跌2.23美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：陕西黄淮及南方有明显雨雪，19日后全国大 部气温转为偏低 5.1主要水电站蓄水位 截至1月5日，三峡水电站水位166.01米，周环比下降0.58米。三峡水电站出库流量为6255.71立方米/秒，周环比上升263方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（1月14-23日），江汉、黄淮西部和南部、江淮、江南、华南西部及四川盆地东部、贵州等地累计降水量有10～30毫米，其中江汉东部、江淮、江南西部和北部及重庆、广西西部和北部、贵州东部等地的部分地区有40～60毫米，局地超过80毫米； 上述大部地区降水量较常年同期偏多3～9成，局地偏多1～3倍，我国其余地区降水量接近常年或偏少。 18日之前，我国大部地区气温持续偏高。19日起，受强冷空气影响，中东部地区气温将由偏高转为接近常年或偏低。未来10天，西北大部、华北地区北部、东北地区西南部、华南南部平均气温较常年偏高1～2℃，我国其余大部地区气温基本接近常年。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.海关总署：12月全国进口煤炭4729.7万吨，同比增长53.03% 海关总署数据显示，2023年12月份全国进口煤炭4729.70万吨，较去年同期的3090.80万吨增加1638.9万吨，增长53.03%。2023年1-12月份，全国共进口煤炭4.74亿万吨，同比增长61.8%。 （资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1745643263706652673） 2.江苏省：2024年水泥行业错峰停窑80天 近日，江苏省建材行业协会发布《2024年江苏省水泥行业错峰生产停窑及核查方案》，江苏省境内涉及熟料生产的18家企业、32条生产线，按照通知要求进行错峰生产，全年错峰停窑总天数为80天。其中，春节期间（1月1日-3月31日）停窑40天（其中2月1日-2月29日期间每台窑停窑应达20天），梅雨高温季节（6月1日-8月31日）停窑20天，其他时段20天。方案还指出，对全省实施范围内的水泥熟料生产线错峰生产实施差异化