【宏观快评】政策观察双周报第74期：部委年度会议中的五大方向

宏观研究 证券研究报告 宏观快评2024年01月14日 【宏观快评】 部委年度会议中的�大方向——政策观察双周报第74期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 联系人：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】补库会导致核心商品再通胀吗？ ——美国2023年12月CPI数据点评&海外周报第35期》 2024-01-14 《【华创宏观】出口价格何时能回升？——12月进出口数据点评》 2024-01-13 《【华创宏观】如何博弈降息预期？》 2024-01-13 《【华创宏观】投资活动或逐步加速——12月经济数据前瞻》 2024-01-05 《【华创宏观】“十四🖂“规划中期评估更关注哪些困难和挑战？——政策观察双周报第73期》 2024-01-04 核心观点 12月底至今，已有近20个部委、司局及重要央企召开年度会议。 内容上看，财政货币政策较此前增量信息不多，更值得关注的可能是科创及产业升级、投资、改革、对外开放等领域。科创和产业升级，作为中央经济工作会议的首要重点任务，在部委年度会议中得到了积极落实。从财税、金融支持到具体产业布局，相关部委均有政策部署。投资领域，交通投资增量可能不大水利投资在政策推动下或维持一定增速。改革领域，关注财税改革，以及发改委今年四大改革重点（统一大市场、国企、重点行业、重大改革试点），其中国企今年将力争完成新一轮改革70%以上主体任务。对外开放领域，涉及通航、“一带一路”、海外仓建设等。其他领域，包括低碳、安全、人口等。 主要观点 科创及产业升级：财税、金融到行业层面，均有政策部署 （一）财税政策。财政政策，财政部今年将科技创新作为八方面工作首位，去年在第三位。减税降费政策，国家税务局将落实并不断完善重点支持科技创新和制造业发展的结构性减税降费政策，此前更突出小微企业。 （二）金融：除结构性工具外，央行还将优化信贷结构，“提高科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展等领域的贷款增量和占比”。 （三）行业部署：一方面，对比去年，今年更多部委将科技创新、产业升级纳入新一年的工作部署。另一方面，中央经济工作会议做出的7方面产业部署，在部委年度会议中均有落地。如“布局若干战略性新兴产业”，工信部做出详 细拓展，涉及行业包括新能源和智能网联汽车；北斗和卫星互联网；商业航空低空经济等等。如布局“未来产业新赛道”，工信部将出台未来产业发展行动计划，瞄准人形机器人、量子信息等产业。如“发展数字经济”，工信部将出台工业互联网高质量发展指导意见；市场监管总局将“切实促进平台经济有序竞争创新发展”。 投资：交通投资增量可能不大，水利或维持一定增速 （一）交通投资：铁路投产新线明显下滑，民航保持千亿水平。铁路方面，今年国铁集团计划投产新线1千公里，去年为3千公里。民航方面，今年民航局“力争全行业固定资产投资保持千亿水平”，此前四年民航固定投资也均保持 在千亿以上水平。 （二）风光装机：目标值仍维持一定增速。国家能源局计划今年“风电光伏新增装机2亿千瓦左右”，较去年目标（1.6亿千瓦左右）高出25%。实际完成情况来看，去年风光新增装机大幅超额完成目标值，全年增速或在85%以上。 （三）水利：政策推动下，或维持一定增速。万亿国债推动，加上各地积极出台水利相关政策文件，今年水利投资或仍有增长空间。 （四）其他：三大工程、电网、制造业技改、地下管网等。见正文。 改革：关注财税改革+国家发改委四大改革重点 （一）国家发改委四大改革重点：统一大市场、国企改革、重点行业（电力油气）、重大改革试点。其中国企改革方面，将力争完成新一轮改革70%以上主体任务。 （二）财政部将谋划新一轮财税体制改革。去年12月底财政部有关负责人接受采访时，提及要扩大地方财力，涉及消费税改革、直接税体系改革等。 （三）其他领域，涉及金融（央行）、投融资制度（交运部、水利部等）、医药集采（医保局）、土地（农业农村部）。 对外开放：涉及通航、一带一路等四大领域 对外开放包括：通航（民航局）；“一带一路”（交运部、民航局等）；海外仓等建设（交运部、民航局）；电信准入（工信部）。其中在通航方面，民航局预计今年国际航班将恢复至疫情前8成，当前在6成左右。 其他：安全、低碳、人口等重大战略。见正文。 1月上半月，值得关注的政策： （一）科技及新兴产业：1）1月4日，发改委等部门关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见。2）1月10日，工信部等十三部门关于加快“宽带边疆”建设的通知。3）1月11日，财政部《关于加强数据资产管理的指导意见》。4）1月12日，国家金融监管总局《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》。 （二）三大工程：1）1月2日，央行公告，去年12月，国开行等三家政策性银行净新增PSL3500亿元。2）1月5日，央行、金融监管总局关于金融支持住房租赁市场发展的意见，提出住房租赁团体购房贷款、加大住房租赁开发建 设信贷等措施。 （三）监管：涉及金融、国有资本。1）1月5日，国家金融监管总局发布《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》。2）1月6日，国务院关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见，要求完善国有资本收益上交机制等。 （四）反腐：1月8日，二十届中央纪委三次全会召开，“严肃查处金融、国企、高校、体育、烟草、医药、粮食购销、统计等领域腐败问题”、“深化整治金融、国企、能源、烟草、医药、基建工程和招投标等领域腐败问题”。 风险提示： 交通及能源投资超预期；政策更新不及时。 目录 一、部委年度会议中的�大方向5 （一）科创及产业升级：财税、金融到行业层面，均有政策部署5 （二）投资：交通投资增量可能不大，水利或维持一定增速7 1、交通投资：铁路投产新线明显下滑，民航保持千亿水平7 2、风光装机：目标值仍维持一定增速7 3、水利：政策推动下，或仍有增长空间8 4、其他：三大工程、电网、制造业技改等8 （三）改革：关注财税及发改委年度四大改革重点8 （四）对外开放：涉及通航、一带一路等四大领域9 （🖂）其他：安全、低碳、人口等重大战略10 二、1月上半月政策跟踪10 （一）各类会议10 （二）新闻发布会/公开演讲/重要文章12 （三）法律法规及各类规范性文件12 图表目录 图表1财政部8方面重点部署次序变化5 图表2国务院部委、直属机构、国家局，及重要央企等对科技创新、产业升级的部署 .............................................................................................................................................7 图表3历年投产新线与铁路固定投资走势8 图表4风光新增装机计划与实际完成情况8 图表5国务院部委、直属机构、国家局，及重要央企等对今年改革工作的部署9 图表61月上半月各类会议一览11 图表71月上半月各类发布会及重要文章一览12 图表81月上半月各类政策一览13 一、部委年度会议中的�大方向 （一）科创及产业升级：财税、金融到行业层面，均有政策部署 中央经济工作会议将科技创新、产业升级放在今年九大重点任务的首位，并从财税、金融、产业发展三个方面提出具体要求。中央经济工作会议的以上部署，在各部委、司局近期的年度工作会议中均有落实。 1、财税支持，涉及财政部、国家税务总局 财税支持方面，中央经济工作会议提出“优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障……落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展”。 财政政策：今年全国财政工作会议将科技创新及现代化产业体系建设，作为财政政策八方面工作首位。去年，科技创新在八方面工作的第三位。 税费政策：今年全国税务工作会议尚未召开。但12月13日国家税务总局党委扩大会议，已明确今年“要认真落实并不断完善重点支持科技创新和制造业发展的结构性减税降费政策”，此前减税降费政策更突出小微企业。 图表1财政部8方面重点部署次序变化 排序 2022年全国财政工作视频会议 2023年全国财政工作会议 1 增强财政政策的针对性有效性，优化完善助企纾困政策 加快现代化产业体系建设，加大产业科技创新支持力度 2 发挥财政稳投资促消费作用 扩大国内需求 3 提升科技投入效能，推动产业结构优化升级 深入实施科教兴国战略 4 切实兜牢民生底线 支持保障和改善民生 5 积极稳妥防范化解风险隐患 支持抓好“三农”工作 6 深入推进改革创新 推进城乡融合、区域协调发展 7 大力加强财会监督 加强生态文明建设 8 深化对外财经交流合作 扩大高水平对外开放 资料来源：财政部官网，华创证券整理 2、金融支持，主要是央行 金融支持方面，中央经济工作会议提出“引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度”。 结构性货币政策：今年央行工作会议将科技创新放在支持“重点领域和薄弱环节”首位，提出“落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案”。 信贷政策：今年央行工作会议提到“进一步优化信贷结构，确保社会融资规模全年可持续较快增长”。去年12月18日，央行经济金融形势专家座谈会已明确要“提高科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展等领域的贷款增量和占比”。 3、产业部署，涉及工信部、国资委、财政部等 一方面，对比去年，今年更多部委将科技创新、产业升级纳入新一年的工作部署，包括工信部、国家能源局、农业农村部、交通运输部等。如工信部较去年新增三项工作部署，包括“三是提升产业科技创新能力”、“�是巩固提升优势产业领先地位”、“八是推动工业绿色低碳发展”。 另一方面，中央经济工作会议做出的产业部署，在部委年度会议中均有涉及，主要包括以下7方面： 1）科技创新：涉及国资委、工信部等。其中今年国资委“一利�率”中的科研投入率指标，从研发经费投入强度调整为“研发投入强度和科技产出效率”，进一步强调科研成果的转化。 2）实施制造业重点产业链高质量发展行动：涉及国资委、工信部。工信部在年度工作会议中将其放在十二方面工作的第二位（首位是工业经济平稳增长）；国资委将“聚焦产业链强基补短、基础设施建设等领域积极布局一批强牵引、利长远的重大项目”。 3）发展数字经济，加快推动人工智能发展：涉及工信部、市场监管总局等。工信部提出要“推进5G、千兆光网规模部署，加快布局智能算力设施，加强6G预研；出台工业互联网高质量发展指导意见……”；市场监管总局将“切实促进平台经济有序竞争创新发展”。 4）布局若干战略性新兴产业，涉及发改委、国资委、工信部、交通运输部等。其中发改委提出“深入实施国家战略性新兴产业集群发展工程”；工信部做出详细扩展，涉及行业包括新能源和智能网联汽车；北斗和卫星互联网；新能源、新材料、高端装备、生物医药及高端医疗装备、安全应急装备；生物制造、商业航天、低空经济等等。 5）开辟量子、生命科学等未来产业新赛道：涉及工信部。工信部将出台未来产业发展行动计划。 6）传统产业数字化转型：主要涉及工信部。工信部将“加强对产能过剩行业的规范指导”、“实施制造业技术改造升级工程，支持企业设备更新，加快钢铁、有色、轻工等重点行业改造升级，推动制造业‘智改数转网联’”。 7）加强应用基础研究和前沿研究：涉及财政部、国资委。如国资委将“优化支出结构，提高应用基础研究投入占比”。 图表2国务院部委、直属机构、国家局，及重要央企等对科技创新、产业升级的部署 资料来源：中国政府网，相关机构官网/官微，国铁集团官网，南方电网官微，光明网，北京日报，财联社，澎湃新闻，中国水运网，民航资源网，华创证券整理 （二）投资：交通投资增量可能不大，水利或维持一定增速 1、交通投资：铁路投产新线