农林牧渔行业周报：节前预期进一步走弱，猪价跌幅扩大

本周热点：节前预期进一步走弱，猪价跌幅扩大。本周生猪价格跌破13.5元/公斤，供应过剩的局面进一步发酵。我们关注到当前小体重猪与大体重猪均出现增量态势。大体重猪方面，标肥价差进一步收窄，据钢联数据，本周全国标肥猪价差均价在-0.16元/公斤，较上周持平，本周标肥价差南方倒挂的省份增加，主要原因是南方市场肥猪供应增加导致肥猪价格倒挂标猪价格。随着春节临近，肥猪出栏窗口期不断缩短，认价出栏养户增多。 小体重猪方面，在肥猪增量供应下，均重依然下降，据钢联数据，本周生猪出栏均重为122.42公斤，环比下降0.46%，市场降重提速出栏出现边际信号。春节临近，市场预期走弱，正加重猪价下行表现。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.38元/kg，较上周下跌4.6%，春节前猪价预期走弱，养户悲观情绪逐渐形成，价格跌幅或扩大、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.87元/公斤、9.9元/公斤，环比分别上涨3.7%、上涨4.8%。鸡苗本周价格2.13元/只，较上周上涨69%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑赢大盘0.3个百分点 本周（2024/01/12）农业板块下跌1.1%，跑赢沪深300指数0.3个百分点。个股方面，涨幅前三的为绿康生化、*ST天山、新五丰；跌幅前三的为秋乐种业、欧福蛋业、一致魔芋。 图表1：本周农业板块跑赢大盘0.3个百分点 图表2：本周肉鸡养殖板块上涨1.1% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 节前预期进一步走弱，猪价跌幅扩大。本周生猪价格跌破13.5元/公斤，供应过剩的局面进一步发酵。我们关注到当前小体重猪与大体重猪均出现增量态势。大体重猪方面，标肥价差进一步收窄，据钢联数据，本周全国标肥猪价差均价在-0.16元/公斤，较上周持平，本周标肥价差南方倒挂的省份增加，主要原因是南方市场肥猪供应增加导致肥猪价格倒挂标猪价格。随着春节临近，肥猪出栏窗口期不断缩短，认价出栏养户增多。小体重猪方面，在肥猪增量供应下，均重依然下降，据钢联数据，本周生猪出栏均重为122.42公斤，环比下降0.46%，市场降重提速出栏出现边际信号。春节临近，市场预期走弱，正加重猪价下行表现。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.38元/kg，较上周下跌4.6%，春节前猪价预期走弱，养户悲观情绪逐渐形成，价格跌幅或扩大、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.87元/公斤、9.9元/公斤，环比分别上涨3.7%、上涨4.8%。鸡苗本周价格2.13元/只，较上周上涨69%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格下跌 本周生猪价格下跌。本周（2024/01/12）全国瘦肉型肉猪出栏价13.38元/kg，较上周下跌4.6%；本周（2024/01/12）猪肉平均批发价19.62元/kg，较上周下跌2.1% 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.38元/kg，较上周下跌4.6% 图表5：本周猪肉平均批发价19.62元/kg，较上周下跌2.1% 生猪养殖亏损增加。本周（2024/01/12）自繁自养头均盈利-269.48元/头，较上周减少36.27元/头；外购仔猪头均盈利-232.73元/头，较上周减少18.27元/头；出售仔猪毛利-174.05元/头，较上周减少4.31元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-269.48元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：出售仔猪毛利-174.05元/头，较上周减少4.31元/头 生猪体重持平、仔猪价格下降。上周（2024/01/05）全国白条猪肉平均宰后均重91.07公斤，周环比持平；本周（2024/01/12）15kg仔猪全国市场价21.68元/公斤，周环比下降0.5%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.07公斤，周环比持平 图表9：本周15kg仔猪全国市场价21.68元/公斤，较上周下跌0.5% 家禽：鸡产品价格上涨，肉杂鸡价格下跌 商品代鸡苗价格下跌。上周（2023/01/07）父母代鸡苗价格39.11元/套，周环比上涨4.9%；本周（2024/01/12）肉鸡苗价格2.13元/只，较上周上涨69%。 图表10：上周父母代鸡苗价格39.11元/套，周环比上涨4.9% 图表11：本周肉鸡苗价格2.13元/只，较上周上涨69% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格上涨。本周（2024/01/12）主产区白羽肉鸡平均价7.87元/公斤，较上周上涨3.7%；本周（2024/01/12）主产区鸡产品平均价9.9元/公斤，较上周上涨4.8%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.87元/公斤，较上周上涨3.7% 图表13：本周鸡产品平均价9.9元/公斤，较上周上涨4.8% 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润增加。本周（2024/01/12）父母代种鸡养殖利润-0.57元/只，较上周增加0.87元/只；肉鸡养殖利润-1.19元/只，较上周增加0.97元/只；屠宰利润0.02元/只，较上周增加0.26元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润-0.57元/只，肉鸡养殖利润-1.19元/只 图表15：本周屠宰利润0.02元/只，较上周增加0.26元/只 黄羽肉鸡慢速型略涨、中速型下跌。2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤，周环比分别持平、-3.3%、0.2%。 图表16：2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤 817鸡苗价格下跌。本周（2024/01/12）主产区817鸡苗平均价0.60元/只，较上周下跌4.8%；主产区817肉杂鸡平均价8.59元/公斤，较上周上涨3%。 图表17：本周817鸡苗平均价0.6元/只，较上周下跌4.8% 图表18：本周817肉杂鸡平均价8.59元/公斤，较上周上涨3% 大宗：玉米价格下跌，外糖价格反弹 图表19：本周国内玉米现货价2510.59元/吨，较上周下跌1.4% 图表20：本周CBOT玉米收盘价448.75美分/蒲，较上周下跌2.8% 图表21：本周国内小麦现货价2836.94元/吨，较上周下跌0.1% 图表22：本周CBOT小麦收盘价597.00美分/蒲，较上周下跌3.2% 图表24：2024/1/5CBOT糙米收盘价1755.5美分/英担，较上周上涨 图表23：本周国内粳稻现货价3018元/吨，较上周上涨0.7% 图表25：本周国内大豆现货价4867.37元/吨，较上周下跌0.9% 图表26：本周CBOT大豆收盘价1226.25美分/蒲式耳，较上周下跌2.4% 图表27：本周国内豆粕现货价3698.57元/吨，较上周下跌4.7% 图表28：本周一级豆油现货价8116.67元/吨，较上周上涨1.6% 图表30：本周国内进口四级菜油现货价8041.25元/吨，较上周上涨 图表29：本周国内菜粕现货价2708.42元/吨，较上周下跌3.1% 图表31：本周国内24度棕榈油现货价7295元/吨，较上周上涨3.5% 图表32：本周BMD棕榈油收盘价3854林吉特/吨，较上周上涨4.7% 图表33：本周南宁白糖现货价6450元/吨，较上周下跌0.6% 图表34：本周NYBOT11号糖收盘价21.63美分/磅，较上周上涨2.5% 图表35：本周国产鱼粉现货价12075元/吨，较上周持平 图表36：本周进口鱼粉现货价13058.7元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。