国金晨讯

行情回顾 图表1：1月12日主要市场指数行情回顾 2024/1/12 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,881.98 8,996.26 930.11 778.36 1,761.16 10,113.01 16,244.58 当日涨跌幅 -0.16% -0.64% -6.42% -1.46% -0.91% -0.68% -0.35% 年初至今涨跌幅 -6.71% -18.33% -1.27% -18.91% -24.95% -12.93% -17.88% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 本周观点 春季躁动行情仍然值得期待，中小盘、主题、成长将是风格主线：①受益AIGC产业周期+消费电子复苏的传媒&电子板块；②受益于自主可控、国产替代以及机器人方向的机械板块；③受益涨价的能源金属&小金属板块。 研报精选 重点关注 【策略首席分析师张弛】A股投资策略周报：以经济结构转型方向为“矛”，积极布局躁动行情 【金属材料首席分析师李超】锑：短期季节性错配叠加中长期硬缺口，涨价可持续 【首席经济学家赵伟】“宏观基本面”系列：债市，又到十字路口 【固收首席分析师樊信江】债市进入货币宽松止盈交易 【首席经济学家赵伟】美国库存如何拉动中国出口？ 【首席经济学家赵伟】见微知著系列之六十七：企业盈利还有哪些增长点？ 行业报告 【首席经济学家赵伟】23年12月货币金融数据点评：财政稳信用，作用初现？ 公司报告 【石油化工首席分析师许隽逸】新凤鸣公司点评：长丝龙头蓄势待发！！ 2024年度策略 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【商贸零售分析师罗晓婷】商贸零售2024年度策略：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/1/12），上证指数下跌0.16%，深证指数下跌0.64%，北证50下跌6.42%，科创50下跌1.46%，创业板指下跌0.91%，中小综指下跌0.68%，恒生指数下跌0.35%；沪深两市成交额6767亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,881.98 -4.67 -0.16% 2,828.77 -6.71% 399001.SZ 深证成指 8,996.26 -57.63 -0.64% 3,937.88 -18.33% 899050.BJ 北证50 930.11 -63.84 -6.42% 126.28 -1.27% 000688.SH 科创50 778.36 -11.51 -1.46% 419.60 -18.91% 399006.SZ 创业板指 1,761.16 -16.11 -0.91% 1,529.79 -24.95% 399101.SZ 中小综指 10,113.01 -69.29 -0.68% 1,543.09 -12.93% HSI.HI 恒生指数 16,244.58 -57.46 -0.35% 333.48 -17.88% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 1月12日，北向资金当日净卖出30.32亿元，年初至今累计净买入17603.37亿元；南向资金当日净买入14.68亿港 元，年初至今累计净买入28974.97亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，1月12日，申万31个一级行业中，公用事业（1.14%）、农林牧渔（0.78%）、建筑材料（0.75%）、环保（0.75%）、银行（0.70%）涨幅居前；传媒（-2.07%）、美容护理（-2.01%）、计算机（-1.88%）、电子（-1.69%）、通信（-1.69%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 公用事业农林牧渔建筑材料 环保银行煤炭 交通运输建筑装饰电力设备石油石化 钢铁国防军工有色金属基础化工家用电器食品饮料 汽车综合房地产 纺织服饰轻工制造机械设备非银金融医药生物商贸零售社会服务 通信电子计算机 美容护理 传媒 -2.5% 来源：Choice，国金证券研究所 本周观点 春季躁动行情仍然值得期待，中小盘、主题、成长将是风格主线：①受益AIGC产业周期+消费电子复苏的传媒&电子板块；②受益于自主可控、国产替代以及机器人方向的机械板块；③受益涨价的能源金属&小金属板块。 图表5：本周观点及相关个股 本周重点 行业 推荐个股 本周行业观点分析师 沪电股份，立讯精 密，卓胜微，电连本周关注CES2024，AI赋能硬件创新多点开花。我们认为，AI为电子硬件创新打开了新的空 电子技术，正帆科技，间，有望迎来量价齐升，建议重点关注AI带动有望放量的电子硬件产品受益产业链，Ai给樊志远恒玄科技，水晶光消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。 电 本周罗曼股份，恒信东传媒 重点方，神州泰岳 推荐 关注MR和AI主题、估值较低业绩边际向上标的及春节档投资机会。【MR】24年XR硬件性能将在23年的基础上进一步提升，给用户带来更沉浸的XR体验，强硬件周期已至，同时也促 进了开发者积极入局，内容及应用有望伴随硬件繁荣而繁荣，建议关注MR内容或软硬件布局陆意相对成熟的公司。【AI】注海外AI应用发展及国内AI应用映射、落地情况。【游戏】游戏产 】 品供给明显改善，行业基本面向好，但个股有所分化。【影视】关注春节档。 恒立液压，中国中本周关注轨交装备、工程机械、叉车等低估值方向。【轨交装备】23年铁路客运量、货运量 机械车，中联重科，徐创历史新高。【工程机械】23年挖掘机销量同比下滑25%，看好24年挖机销量企稳。【叉车满在朋工机械，杭叉集团叉车电动化、国际化持续推进。 华钰矿业，湖南黄 能源 金，华锡有色，金 金属 力永磁，天齐锂业 本周关注小金属。锑价上涨，锑锭、氧化锑去库。在原料供应持续偏紧、锑锭库存处于历史 李超 低位且持续去库的情况下，春节期间锑产业链开工率往往显著下行，锑价有望持续走高。 总量 ①2023年，以CPI为代表的物价明显回落，一度跌至-0.5%、创近3年新低。拆分来看，CPI 持续回落主因食品端拖累、非食品支撑也有所放缓。食品端拖累与生猪等供给扰动有关，非 赵伟 食品变化主因服务涨价放缓等。 ②2024年，部分商品供给去化较慢、叠加需求修复相对平缓等，对价格提振或有限。其中， 宏观/ 食品端：新一轮猪周期产能去化或相对偏慢、涨价弹性或相对有限；非食品端：内需逐步修复带动服务业价格温和回升，外需偏弱下原油链等输入性影响或相对较弱。 ③2024年CPI同比中枢或在0.5%左右，呈浅“√”型。经济复苏初期、需求刚刚开始修复对价格提振作用或相对较弱。温和通胀环境，或较难成为债市的核心矛盾，后续可重点跟踪 政策与基本面变化等。 策略/ 春季躁动行情仍然值得期待。建议AI+军工，尤其是消费电子。在国内经济结构转型背景下，电子、军工均具备利润占比持续提升的趋势性逻辑。从AI产业来看，明年应用端尚处于渗透 ， 率10%以内，市场焦点是基本面或率先筑底的行业方向。1H24国内“宽货币+不宽信用”的背张弛景下，预计增量资金偏弱，资金筹码结构的重要性依然凸显。此外，躁动行情期间，具备主 题投资逻辑的计算机、传媒，以及受益于流动性改善预期的券商。 光伏&储能 阿特斯，奥特维，阳光电源，通威股份，福斯特 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。光储板块内部各子环节开始呈现轮动上涨局面，当前时点，基于行业Q1后续潜在积极边际变化及催化丰富、以及市场对此类预期和股价均处于底部板块的边际改善信号认知的扩散与认可度的持续提升，我们继续保持对板块此轮“预期修复”行情幅度及持续性的乐观判断，并继续建议重点围绕“2024年业绩正增长确定性、长期格局及龙头地位稳定性为两大标准选择α突出的标的进行布局。 姚遥 ” 宁德时代，三花智汽车控，五洲新春，新 本周建议关注机器人、电池、汽车国际化和智能化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等，关注冷锻工艺新坐标。【电池】产 陈传红 能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代等。【汽车】看好智能化和国际化两大方向， 坐标 智能化方向关注恒帅、国际化方向关注松原、岱美、爱柯迪等。 三星医疗，海兴电 电网力，国能日新，东方电子，国电南瑞 Q1我们重点推荐两条投资主线：①电力设备出海；②特高压（设备、材料类）。本周电网出 海链条持续走强，其中我们重点推荐的智能电表出口方向：由于海外覆盖面广、部署必要性强、渗透率低空间大、招标持续周期长、核心公司先