石油化工行业周报第225期：ESG视角看化工之三：建设美丽中国，强调能源转型、低碳发展

2024年1月14日 行业研究 ESG视角看化工之三：建设美丽中国，强调能源转型、低碳发展 ——石油化工行业周报第335期（20240108—20240114） 要点 《关于全面推进美丽中国建设的意见》发布，强调绿色转型、污染防治攻坚等工作。2023年12月27日，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，对加快发展方式绿色转型、持续深入推进污染防治攻坚、提 升生态系统多样性稳定性持续性等方面做出33点具体要求，包括优化国土空间开发保护格局、积极稳妥推进碳达峰碳中和、统筹推进重点领域绿色低碳发展等。其中，“碳达峰”、“碳中和”行动、碳市场建设、煤炭清洁高效利用、产业低碳发展、资源节约集约利用等要求与石化化工行业息息相关，相关产品、项目有望持续受益。 规划建设新型能源体系，天然气、煤化工领域有望快速发展。“碳中和”背景下，天然气是重要的过渡能源。2023年1-11月，我国天然气消费量达3532亿方，同比增长7.2%。中长期来看，IEA预计到2026年，我国天然气需求有望达到4960亿方，2023-2026年CAGR为8.3%，我国有望在中长期内引领全球天然气需求的增长，并通过天然气助力实现“碳达峰”和“碳中和”目标。此外，基于我国“富煤贫油少气”的能源国情，在未来5-10年，发展现代煤化工仍将具有重要的战略地位。在重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用的背景下，未来有限的化工用煤指标将更集中在龙头企业，煤化工龙头企业有望持续提升市占率和盈利能力。 碳市场建设进一步完善，石化企业CCUS项目有望受益。2023年，全国碳市场交易量为2.12亿吨，创历史新高。2023年CCER管理办法、方法学政策发布，CCER重启在即将使得我国碳市场建设日趋完善，将与全国碳配额交易市场一道，成为中国落实气候承诺、推动绿色低碳转型最重要的政策工具。作为最早一批布局CCUS项目的企业，“三桶油”持续通过CCUS取得增油和减排双重收益，成果显著。CCUS项目投运后，石化企业将获得较多的自愿碳减排额度，随着CCER方法学的更新，CCUS项目的碳减排额度有望应用于CCER项目，将助力石化企业受益于碳市场的发展。 加快废弃物循环利用，可降解、可再生材料发展空间广阔。2023年5月，商务部、国家发改委联合发布《商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品管理办法》，对商务领域经营者使用、报告一次性塑料制品提出规范要求在“限塑令”趋严的背景下，以PLA、PCL、PBAT为代表的可降解塑料有望加速发展。2021年，我国废塑料的材料化回收量约为1900万吨，回收率达到31%，2022 年我国总体废塑料回收总量为1800万吨。随着我国废塑料回收工作的进一步完善，再生塑料需求有望持续提升。 投资建议：美丽中国建设全面推进，化工领域将加速落实“碳达峰”、“碳中和”行动、碳市场建设、煤炭清洁高效利用、产业低碳发展、资源节约集约利用等要求，相关行业有望受益。（1）能源转型方面，建议关注国内天然气产销龙头，中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份；（2）煤炭清洁高效利用方面，建议关注宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工、中国旭阳集团； （3）碳市场与CCUS方面，建议关注中国石油、中国石化、石化油服、通源石油、广汇能源；（4）可降解材料方面，建议关注恒力石化、彤程新材、金发科技、金丹科技等。 风险分析：上游资本开支增速不及预期，原油和天然气价格大幅波动。 石油化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人：王礼沫 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、全面推进美丽中国建设，化工领域强调能源转型、低碳发展5 1.1、《关于全面推进美丽中国建设的意见》发布，强调绿色转型、污染防治攻坚等工作5 1.2、加快能源绿色转型，建设新型能源体系6 1.3、碳市场建设进一步完善，石化企业CCUS项目有望受益9 1.4、加快废弃物循环利用，可降解、可再生材料发展空间广阔12 1.5、投资建议13 2、原油行业数据库14 2.1、国际原油及天然气期货价格与持仓14 2.2、中国原油期货价格及持仓15 2.3、原油及石油制品库存情况16 2.4、石油需求情况17 2.5、石油供给情况19 2.6、炼油及石化产品情况20 2.7、其他金融变量21 3、风险分析22 图目录 图1：常见能源的平均低位发热量（kJ/kg）7 图2：常见能源的单位热值碳排放（g-CO2/J）7 图3：我国天然气年度消费量及同比变化7 图4：IEA预测主要亚洲国家天然气消费量同比增长率7 图5：我国原油对外依存度8 图6：我国天然气对外依存度8 图7：全国及地方碳排放权交易市场历年交易量（万吨）10 图8：2017年以前审定的CCER项目类型结构10 图9：主要碳交易试点市场的CCER成交额（万吨）10 图10：原油价格走势（美元/桶）14 图11：布伦特-WTI现货结算价差（美元/桶）14 图12：布伦特-迪拜现货结算价差（美元/桶）14 图13：WTI总持仓（万张）14 图14：WTI净多头持仓（万张）14 图15：美国亨利港天然气价格（美元/mmBtu）15 图16：荷兰TTF天然气期货价格（美元/mmBtu）15 图17：原油期货主力合约结算价（元/桶）15 图18：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）15 图19：原油期货主力合约总持仓量（万张）15 图20：原油期货主力合约成交量（万张）15 图21：美国原油及石油制品总库存（百万桶）16 图22：美国原油库存（百万桶）16 图23：美国汽油库存（百万桶）16 图24：美国馏分油库存（百万桶）16 图25：OECD整体库存（百万桶）16 图26：OECD原油库存（百万桶）16 图27：新加坡库存（百万桶）17 图28：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶）17 图29：全球原油需求及预测（百万桶/日）17 图30：IEA对2024年原油需求增长的预测（百万桶/日）17 图31：美国汽油消费及预测（百万桶/日）17 图32：美国炼厂开工率（%）17 图33：英法德意汽油需求（千桶/日）18 图34：印度汽油需求（千桶/日）18 图35：中国原油进口量（万吨）18 图36：中国原油加工量（万吨）18 图37：欧洲炼厂开工率（%）18 图38：山东地炼开工率（%）18 图39：全球原油供给（百万桶/日）19 图40：全球钻机数（座）19 图41：OPEC总产量及沙特产量（千桶/日）19 图42：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/日）19 图43：美国原油产量（千桶/日）19 图44：美国页岩油产区原油产量（千桶/日）19 图45：美国钻机数（座）20 图46：美国库存井数（口）20 图47：石脑油裂解价差（美元/吨）20 图48：PDH价差（美元/吨）20 图49：MTO价差（美元/吨）20 图50：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）20 图51：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）21 图52：新加坡航空煤油-原油价差（美元/桶）21 图53：WTI和标准普尔21 图54：WTI和美元指数21 图55：原油运输指数(BDTI)21 表目录 表1：《中共中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》政策要求5 表2：IEA对全球天然气远期供需的预测（单位：Bcm）7 表3：2004年以来部分煤化工相关政策和重点内容9 表4：CCER市场建设重启相关政策或事件11 表5：中国8大“百万级”CCUS项目建设一览11 表6：可降解塑料分类及代表产品12 1、全面推进美丽中国建设，化工领域强调能源转型、低碳发展 1.1、《关于全面推进美丽中国建设的意见》发布，强调绿色转型、污染防治攻坚等工作 2023年12月27日，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》（以下简称《意见》），对全面建设美丽中国的建设目标、具体路径做出要求。总体目标方面，《意见》要求到2027年，绿色低碳发展深入推进，主 要污染物排放总量持续减少，生态环境质量持续提升，国土空间开发保护格局得到优化，生态系统服务功能不断增强，城乡人居环境明显改善，国家生态安全有效保障，生态环境治理体系更加健全，形成一批实践样板，美丽中国建设成效显著。到2035年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，国土空间开发保护新格局全面形成，生态系统多样性稳定性持续性显著提升，国家生态安全更加稳固，生态环境治理体系和治理能力现代化基本实现，美丽中国目标基本实现。展望本世纪中叶，生态文明全面提升，绿色发展方式和生活方式全面形成，重点领域实现深度脱碳，生态环境健康优美，生态环境治理体系和治理能力现代化全面实现，美丽中国全面建成。 具体实施路径方面，《意见》对加快发展方式绿色转型、持续深入推进污染防治攻坚、提升生态系统多样性稳定性持续性等方面做出33点具体要求，包括优化国土空间开发保护格局、积极稳妥推进碳达峰碳中和、统筹推进重点领域绿 色低碳发展等。其中，“碳达峰”、“碳中和”行动、碳市场建设、煤炭清洁高效利用、产业低碳发展、资源节约集约利用等要求与石化化工行业息息相关，相关产品、项目有望持续受益。 表1：《中共中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》政策要求 实施路径要求部分具体要求 加快发展方式绿色转型 持续深入推进污染防治攻坚 优化国土空间开发保护格局 积极稳妥推进碳达峰碳中和 统筹推进重点领域绿色低碳发展 推动各类资源节约集约利用 持续深入打好蓝天保卫战 持续深入打好碧水保卫战持续深入打好净土保卫战 有计划分步骤实施碳达峰行动，力争2030年前实现碳达峰，为努力争取2060年前实现碳中和奠定基础。坚持先立后破，加快规划建设新型能源体系，确保能源安全。重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用，大力发展非化石能源，加快构建新型电力系统。 进一步发展全国碳市场，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。到2035年，非化石能源占能源消费总量比重进一步提高，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。大力发展战略性新兴产业、高技术产业、绿色环保产业、现代服务业。严把准入关口，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。大力推进传统产业工艺、技术、装备升级，实现绿色低碳转型，实施清洁生产水平提升工程。加快构建废弃物循环利用体系，促进废旧风机叶片、光伏组件、动力电池、快递包装等废弃物循环利用。推进原材料节约和资源循环利用，大力发展再制造产业。全面推进绿色矿山建设。 高质量推进钢铁、水泥、焦化等重点行业及燃煤锅炉超低排放改造。因地制宜采取清洁能源、集中供热替代等措施，继续推进散煤、燃煤锅炉、工业炉窑污染治理。重点区域持续实施煤炭消费总量控制。 强化固体废物和新污染物治理加快“无废城市”建设，持续推进新污染物治理行动，推动实现城乡“无废” 环境健康。加强固体废物综合治理，限制商品过度包装，全链条治理塑料污染 提升生态系统多样性稳定性持续性 筑牢自然生态屏障 实施山水林田湖草沙一体化保护和系统治理加强生物多样性保护 守牢美丽中国建设安全底线健全国家生态安全体系 打造美丽中国建设示范样板 开展美丽中国建设全民行动 健全美丽中国建设保障体系 加强党的全面领导 资料来源：中青在线，光大证券研究所整理 确保核与辐射安全加强生物安全管理 有效应对气候变化不利影响和风险严密防控环境风险 建设美丽中国先行区建设美丽城市 建设美丽乡村开展创新示范 培育弘扬生态文化践行绿色低碳生活方式建立多元参与行动体系 改革完善体制机制强化激励政策加强科技支撑加快数字赋能实施重大工程