农业行业周报：本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续

行业周报●农林牧渔 2024年1月14日 本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续 ——农业行业周报1.8-1.14 核心观点： 农林牧渔 推荐 维持评级 本周农业板块表现强于沪深300：1.8-1.12农林牧渔指数下跌1.07%，在SW一级行业中居第15位；同期沪深300下跌1.35%。各子行业中，渔业（-0.09%）、饲料（-0.10%）表现居前，而动物保健（-2.79%）、养殖业（-1.40%）表现靠后。个股方面，绿康生化、*ST天山、新五丰涨幅居前。 生猪养殖：1月12日生猪养殖板块PB为3.20倍，周环比-1.54%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，1月12日生猪价格13.39元/kg，周环比-4.29%；15kg仔猪价格21.68元/kg，周环比-0.46%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重122.8kg，周环比-0.59%。1月12日自繁自养生猪养殖利润-269.48元/头， 分析师 谢芝优：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深300表现图 亏损周度环比扩大36.27元/头。在当前时点，仔猪价格持续低迷，养殖户补农林牧渔沪深300 10% 栏积极性不足。持续关注冬季猪病疫情扩散情况，观察产能去化节奏。考虑 行业估值处历史低位，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。 肉鸡养殖：1月12日肉鸡养殖板块PB为2.03倍，周环比+1%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，1月12日毛鸡均价3.94元/斤，周环比+3.69%；鸡苗均价2.13元/羽，周环比+69.05%；白羽鸡养殖利润-1.19元/羽，亏损周 度环比减小0.97元/羽。根据协会数据，12月24日在产父母代存栏2043万套， 周环比+0.48%；父母代鸡苗销量139万套，周环比+23.81%。根据养殖链传导，我们认为后续父母代存栏或现拐点，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，12月6日黄羽鸡全国均价7.08元/斤，周环比-0.04%。产能 端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 饲料：根据汇易网，1月12日玉米现货价2511元/吨，周环比-1.37%；小麦现货价2837元/吨，周环比-0.15%；豆粕现货价3699元/吨，周环比-4.75%。根据博亚和讯，1月12日鱼粉现货价12950元/吨，周环比持平。1月3日，肉鸡饲料均价3.63元/kg，育肥猪配合料均价3.77元/kg，9月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价持续下行，饲料原料价格下行 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价震荡运行，白鸡祖代美国渠道引种恢复1224 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏1217 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发1210 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著1203 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏1112 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、饲料表现居前3 二、重点数据跟踪4 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化4 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化6 （三）饲料产业链数据与上市公司变化8 三、行业要闻10 （一）全球农业气象10 （二）行业新闻速递12 （三）未来大事提醒13 四、风险提示13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、饲料表现居前 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第15位图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第19位 近一周涨跌幅/%年初至今涨跌幅/% -3.39 -4.28 68 6 4 4 22 00 -2-2 -4 -4-6 容护理设备售料 煤炭公用事业美容护理 银行环保 交通运输家用电器商贸零售纺织服饰建筑材料有色金属建筑装饰 钢铁石油石化轻工制造社会服务电力设备 综合农林牧渔基础化工 汽车房地产沪深300机械设备食品饮料非银金融医药生物 传媒国防军工 通信计算机电子 -6-8 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况 近一周涨跌幅/% -0.09-0.10 -0.33 -1.29 -1.40 -2.79 0 年初至今涨跌幅/% -0.80 -1.89 -3.29 -3.61 -3.95 -5.56 0 -1 -1-2 -3 -2-4 -3 渔业饲料农产品加工种植业养殖业动物保健 -5 -6 渔业农产品加工种植业养殖业饲料动物保健 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：本周农业个股涨幅前十名情况图6：本周农业个股跌幅前十名情况 近一周涨跌幅/% 24.13 11.6111.14 8.81 6.45 5.13 4.38 3.643.46 2.61 30 近一周涨跌幅/% -4.76 -6.75 -7.82-8.07 -9.31 -11.79-12.23 -16.03 -17.36 -19.74 0 25-5 20 -10 15 -15 10 5-20 0 -25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪 资料来源：Wind，博亚和讯，农业农村部，涌益咨询，中国银河证券研究院（注：月频、季频数据涨跌幅为月度、季度环比） 表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告 公司名称 代码 发生日期 事件类型 主要内容 绿康生化 002868.SZ 20240113 股份减持 公司五位股东自本减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价交易方式（根据相关法律法规规定禁止减持的期间除外）减持本公司股份总额不超过161,002股（占公司总股本比例0.086%）。 生物股份 600201.SH 20240113 股票增发 本次向特定对象发行A股股票数量为35,094,372股，不超过本次向特定对象发行股票前公司总股本的30%，拟募集资金总额为不超过人民币28,882.67万元。根据公司拟定的发行计划，本次发行完成后，公司总股本将由发行前的1,120,369,226股增加至1,155,463,598股。 巨星农牧 603477.SH 20240111 股份质押 公司持股19.36%股东和邦集团将其所持股份比例19.27%（占公司总股本比例3.73%）质押给中国银行乐山分行用于自身生产经营。质押预计2025年1月1日到期。 牧原股份 002714.SZ 20240110 新增负债 公司截至2022年末净资产为880.70亿元，借款余额为592.95亿元。截至2023年12月31日（未经审计），公司借款余额为779.98亿元，较2022年末增加187.03亿元，占2022年末净资产的21.24%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3：全球非洲猪瘟疫情动态（1.4-1.10） 时间 地点 疫情动态 1.5、1.10 匈牙利 豪比州等3地发生26起野猪非洲猪瘟疫情，29头野猪感染死亡 1.51.8 波兰 西滨海省等5地发生17起野猪非洲猪瘟疫情，26头野猪染死亡 1.5 罗马尼亚 阿尔巴县等5地发生6起野猪和1起家猪非洲猪瘟疫情，6头野猪染死亡，15头家猪感染死亡，12头被扑杀 1.8 拉脱维亚 泽穆加里区等5地发生16起野猪非洲猪瘟疫情，34头野猪染死亡 1.8 捷克 利贝茨克州发生1起野猪非洲猪瘟疫情，1头野猪染死亡 1.9 克罗地亚 武科瓦尔-斯里耶姆县发生4起野猪非洲猪瘟疫情，4头野猪感染死亡 1.10 意大利 利古里亚大区等3地发生49起野猪非洲猪瘟疫情，49头野猪感染死亡 1.10 北马其顿 戈思蒂瓦尔市等4地发生4起野猪非洲猪瘟疫情，6头野猪感染死亡 资料来源：中国兽医发布，中国银河证券研究院 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 表4：肉鸡养殖板块重点数据跟踪 肉鸡养殖（850173.SI） PB（LF） 成交量（万手） 收盘价 最新2024/1/12 2.03 36.21 804.64 一周涨跌幅 1.00% 16.54% 1.12% 22年以来走势 白羽鸡重点数据跟踪 单位 时间 数据来源 最新 一周涨跌/幅 22年以来走势 主产区平均价:白羽肉鸡 元/斤 2024/1/12 博亚和讯 3.94 3.69% 主产区平均价:肉鸡苗 元/羽 2024/1/12 博亚和讯 2.13 69.05% 价格平均批发价:白条鸡 元/斤 2024/1/12 农业农村部 8.68 -2.47% 父母代鸡苗价格 元/套 2023/12/24 中国畜牧业协会 41.98 0.53% 鸡蛋全国均价 元/斤 2024/1/12 博亚和讯 4.07 -3.68% 鸡料比价 2024/1/3 国家发改委 2.17 1.40% 成本平均价:肉鸡配合料 元/kg 2024/1/12 博亚和讯 3.85 -1.28% 出栏成本价:白羽肉鸡 元/斤 2024/1/12 博亚和讯 4.16 -0.83% 孵化场利润:白羽肉鸡 元/羽 2024/1/12 博亚和讯 0.74 216.90% 养殖利润:父母代种鸡 元/羽 2024/1/12 博亚和讯 -0.57 60.42% 养殖利润:白羽肉鸡 元/羽 2024/1/12 博亚和讯 -1.19 44.91% 屠宰利润:白羽肉鸡 元/羽 2024/1/12 博亚和讯 0.02 108.38% 祖代种鸡总存栏量 万套 2023/12/24 中国畜牧业协会 181.51 1.16% 在产祖代种鸡存栏量 万套 2023/12/24 中国畜牧业协会 109.84 0.93% 后备祖代种鸡存栏量 万套 2023/12/24 中国畜牧业协会 71.67 1.51% 父母代种鸡总存栏量 万套 2023/12/24 中国畜牧业协会 3744.70 0.13% 在产父母代种鸡存栏量 万套 2023/12/24 中国畜牧业协会 2042.87 0.48% 后备父母代种鸡存栏量 万套 2023/12/24 中国畜牧业协会 1701.84 -0.29% 商品代鸡苗销售量 万只 2023/12/24 中国畜牧业协会 7289.11 -18.67% 父母代鸡苗销售量 万套 2023/12/24 中国畜牧业协会 139.20 23.81% 屠宰场库容率:禽类 % 2024/1/12 博亚和讯 76% -3.00% 屠宰场开工率:禽类 % 2024/1/12 博亚和讯 69% 2.00% 黄羽鸡重点数据跟