农业行业周报：本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏

行业周报●农林牧渔 2023年12月17日 本周猪价反弹，持续关注产能去化节奏 ——农业行业周报12.11-12 核心观点： 农林牧渔 推荐 维持评级 .17 本周农业板块表现强于沪深300：12.11-12.15农林牧渔指数下跌1.21%，在 SW一级行业中居第23位；同期沪深300下跌1.70%。各子行业中，动物保健 （+1.40%）、种植业（-0.12%）表现居前，而饲料（-3.11%）、渔业（-2.63%）表现靠后。个股方面，秋乐种业、朗源股份、润农节水涨幅居前。 生猪养殖：12月15日生猪养殖板块PB为3.20倍，周环比-0.93%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，12月15日生猪价格14.72元/kg，周环比+8.57%；15kg仔猪价格22.91元/kg，周环比+4.95%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重122.96kg，周环比+0.22%。12月15日自繁自养生猪养殖利润-274.5元/ 分析师 谢芝优：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深300表现图 头，亏损周度环比缩小2.17元/头。在当前时点，仔猪价格大幅下滑后进入企农林牧渔沪深300 10% 稳状态，但销量并未显著恢复；受冬季腌腊&节假日消费等带动，本周猪价涨 幅相对明显，我们认为该时间段价格上行属正常现象（往年同期价格弹性较大），今年相比而言较平淡。同时关注降温后猪病疫情扩散情况，观察产能去化节奏。考虑行业估值处历史低位，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。 肉鸡养殖：12月15日肉鸡养殖板块PB为2.06倍，周环比-2.83%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，12月15日毛鸡均价3.66元/斤，周环比 +0.97%；鸡苗均价1.87元/羽，周环比-1.06%；白羽鸡养殖利润-2.9元/羽，亏损周度环比缩小0.31元/羽；屠宰量开工率68%，周环比-2pct。根据协会数据，12月3日在产父母代存栏2130万套，周环比-1.17%；父母代鸡苗销量 147.5万套，周环比+8.70%。根据养殖链传导，我们认为后续父母代存栏或现拐点，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，12月6日黄羽鸡全国均价7.08元/斤，周环比-0.04%。产能端低位等多因素或将推动黄鸡 价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 饲料：根据汇易网，12月15日玉米现货价2623元/吨，周环比-0.52%；小麦现货价2974元/吨，周环比+0.22%；豆粕现货价4010元/吨，周环比-0.04%。根据博亚和讯，12月15日鱼粉现货价13360元/吨，周环比-6.11%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_关注生猪冬季疫病进展，全球禽流感再爆发1210 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，亏损持续显著1203 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏1112 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_阿拉巴马州商业养殖场首次发生禽流感，我国祖代白鸡引种或受影响1105 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速1022 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化1015 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，动物保健、种植业表现居前3 二、重点数据跟踪4 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化4 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化6 （三）饲料产业链数据与上市公司变化8 三、行业要闻10 （一）全球农业气象10 （二）行业新闻速递12 （三）未来大事提醒12 四、风险提示13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，动物保健、种植业表现居前 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第23位图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第22位 年初至今涨跌幅/% -13.69-13.81 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 传媒通信计算机电子汽车煤炭 纺织服饰机械设备石油石化家用电器公用事业非银金融建筑装饰 环保轻工制造医药生物 钢铁国防军工 综合银行 有色金属沪深300农林牧渔交通运输基础化工食品饮料社会服务建筑材料房地产商贸零售电力设备美容护理 -40 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况 近一周涨跌幅/% 1.40 -0.12 -0.54 -1.43 -2.63 -3.11 2 年初至今涨跌幅/% -4.94 -7.30 -11.04 -12.90 -13.13 0 1 0 -1 -2 -3 -4 动物保健种植业农产品加工养殖业渔业饲料 -5 -10 -15 -20 -25 动物保健渔业 种植业养殖业农产品加工 -23.15 饲料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：本周农业个股涨幅前十名情况图6：本周农业个股跌幅前十名情况 近一周涨跌幅/%近一周涨跌幅/% 25.97 15.57 9.97 8.51 8.14 7.79 7.14 6.48 5.545.42 -3.54 -4.84 -5.27 -5.75 -6.32 -7.26 -8.44 -9.72 -10.24 -13.90 300 -2 25 -4 20 -6 15-8 -10 10 -12 5 -14 0-16 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪 资料来源：Wind，博亚和讯，农业农村部，涌益咨询，中国银河证券研究院（注：月频、季频数据涨跌幅为月度、季度环比） 表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告 公司名称 代码 发生日期 事件类型 主要内容 牧原股份 002714.SZ 20231213 股权质押 秦英林于2023-12-13将持有的3,950.00万股流通股股票质押给招商证券股份有限公司。秦英林持股总数为208,628.79万股，本次质押后累积质押共29,394.00万股，占其持有总股份的14.09%。 巨星农牧 603477.SH 20231213 股权解押 2023-12-13，四川和邦投资集团有限公司将2021-12-15质押给华西证券股份有限公司的1,046.51万股股票解押。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3：11月部分上市猪企销售情况 公司名称 代码 生猪销量（万头） 环比 同比 累计销量（万头） 肥猪均价（元/kg） 均重（kg） 牧原股份 002714.SZ 529.50 8.50% 2.40% 5,718.40 13.70 温氏股份 300498.SZ 257.39 7.44% 31.03% 2,329.54 14.43 傲农生物 603363.SH 42.83 -6.61% -4.80% 532.75 天康生物 002100.SZ 24.63 6.44% 38.53% 253.6 13.50 唐人神 002567.SZ 33.87 -11.82% 42.25% 335.37 新希望 000876.SZ 167.59 13.89% -0.89% 1,620.88 13.95 中粮家佳康 1610.HK 42.10 10.21% 24.93% 444.7 14.12 大北农 002385.SZ 69.36 46.58% 40.26% 532.72 13.78 116.58 金新农 002548.SZ 9.37 22.16% -27.59% 94.75 14.60 ST正邦 002157.SZ 40.44 -15.61% 36.72% 502.1 13.72 131.29 华统股份 002840.SZ 20.71 12.43% 77.34% 207.22 13.99 东瑞股份 001201.SZ 4.29 0.00% -22.14% 58.99 16.66 神农集团 605296.SH 16.19 38.61% 65.62% 139.08 14.45 立华股份 300761.SZ 7.88 -15.81% 1.55% 75.72 14.36 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表4：全球非洲猪瘟疫情动态（12.6-12.13） 时间 地点 疫情动态 12.6、12.13 意大利 利古里亚大区等3地发生61起野猪非洲猪瘟疫情，61头野猪感染死亡 12.8、12.13 乌克兰 赫尔松州等2地发生1起家猪和1起野猪非洲猪瘟疫情，3头家猪和3头野猪感染死亡，23头野猪被扑杀 12.8 罗马尼亚 萨图马雷县等6地发生4起家猪和7起野猪非洲猪瘟疫情，34头家猪感染，13头死亡，21头被扑杀，7头野猪感染死亡 12.8 俄罗斯 远东哈巴罗夫斯克州等2地发生1起家猪和1起野猪非洲猪瘟疫情，2头家猪感染死亡，1头野猪感染被扑杀 12.8 波兰 滨海省等6地发生67起野猪非洲猪瘟疫情，74头野猪感染死亡 12.11 波黑 代尔切沃区等3地发生13起野猪和43起家猪非洲猪瘟疫情，13头野猪感染死亡，57头家猪感染，9头死亡，211头被扑杀 12.12 拉脱维亚 库泽莫区等5地发生12起野猪非洲猪瘟疫情，17头野猪感染死亡 资料来源：中国兽医发布，中国银河证券研究院 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 表5：肉鸡养殖板块重点数据跟踪 肉鸡养殖（850173.SI） PB（LF） 成交量（万手） 收盘价 最新2023/12/15 2.06 41.06 820.13 一周涨跌幅 -2.83% -59.03% -3.79% 22年以来走势 白羽鸡重点数据跟踪 单位 时间 数据来源 最新 一周涨跌/幅 22年以来走势 主产区平均价:白羽肉鸡 元/斤 2023/12/15 博亚和讯 3.66 0.97% 主产区平均价:肉鸡苗 元/羽 2023/12/15 博亚和讯 1.87 -1.06% 价格平均批发价:白条鸡 元/斤 2023/12/15 农业农村部 8.82 0.17% 父母代鸡苗价格 元/套 2023/12/3 中国畜牧业协会 46.22 -1.07% 鸡蛋全国均价 元/斤 2023/12/15 博亚和讯 4.24 -4.51% 鸡料比价 2023/12/6 国家发改委 2.04 -2.39% 成本平均价:肉鸡配合料 元/kg 2023/12/15 博亚和讯 3.95 -1.25% 出栏成本价:白羽肉鸡 元/斤 2023/12/15 博亚和讯 4.21 -0.59% 孵化场利润:白羽肉鸡 元/羽 2023/12/15 博亚和讯 -0.02