玉米类市场周报：中储粮增储提振下 玉米期价快速回弹

「2024.01.12」 玉米类市场周报 中储粮增储提振下玉米期价快速回弹 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货震荡收低。主力2405合约收盘价为2375元/吨，较上周-20元/吨。 行情展望：全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。国际市场影响整体偏空。国内方面，临近春节国内主产区售粮压力还没完全释放，叠加部分基层种植户挺价意愿松动，在新玉米增产的背景下，用粮企业节前备货相对偏低，收购价格维持弱势。不过，中储粮集团发布公告称，按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业将于近日在东北等玉米主产区增加2023年产国产玉米收储规模，提振市场氛围。盘面来看，受中储粮增储消息的提振，盘面低位快速回弹，不过，供强需弱格局延续，持续回升动力尚需考量。 策略建议：暂且观望。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货小幅收高，主力2403合约收盘价为2835元/吨，较上周+14元/吨。 行情展望：玉米市场价格持续承压下跌，成本支撑减弱，且为争取订单企业报价向下调整。同时，开机率持续偏高，产量增加压力仍存。不过，企业执行前期订单，短期发货情况尚可，玉米淀粉货企业库存压力依旧可控，截止1月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.5万吨，较上周上升0.3万吨，周增幅0.44%，月降幅0.65%；年同比降幅12.4%。盘面来看，受玉米快速回弹提振，淀粉同步上涨。 策略建议：短期暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货05合约震荡收低，总持仓量741385手，较上周增加+39328手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为+4181，上周净持仓为-40935，净空持仓转为净多。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-5145，上周净持仓为-3203，净空持仓增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为33791张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为5000张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-01-11,现货价:玉米:平均价报2508.43元/吨。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+133元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3230元/吨，吉林报3100元/吨，现货价格整体持平。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报265元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货3-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米3-5价差报-26元/吨。处于同期中等水平。 截至周五，淀粉3-5价差报-12元/吨，处于同期中等偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货3-5价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至1月5日，广东港内贸玉米库存共计13.6万吨，较上周减少7.2万吨；外贸库存104.9万吨，较上周增加0.5万吨。北方四港玉米库存共计130万吨，周环比增加24.9万吨；当周北方四港下海量共计18.8万吨，周环比增加6.30万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货05合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报472元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为730元/吨，环比上周升高94元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-01-11,现货价:平均价:小麦报2844.17元/吨,现货价:玉米:平均价报2508.43元/吨,小麦-玉米价差报335.74元/吨。 2024年第2周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差小幅走扩运行，平均价差1198元/吨，环比上周升高27元/吨。 供应端：国内玉米售粮进度 图18、国产玉米销售进度对比 来源：我的农产品网 截至1月11日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度44%，较去年同期减少4%。全国7个主产省份 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：我的农产品网 中国海关公布的数据显示，2023年11月玉米进口总量为359.09万吨，较上年同期74.13万吨增加284.95万吨，同比增加384.39%， 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月11日，饲料企业玉米平均库存30.44天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，截止三季度末，全国生猪存栏44229万头，同比减少166万头，下降0.4%；环比增加711万头，增长1.6%。截至2023-10-31,生猪存栏:能繁母猪报4210万头。 需求端：养殖继续亏损 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-01-05,养殖利润:自繁自养生猪报-233.21元/头,养殖利润:外购仔猪报-214.46元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-1-12,玉米淀粉加工利润:吉林报+2元/吨。 截止1月11日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+269.14元/吨，黑龙江加工利润+264.81元/吨，河南加 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第2周（截至1月10日），加工企业玉米库存总量482.5 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（1月4日-1月10日）全国玉米加工总量为70.94万吨，较上周升高1.11万吨；周度全国玉米淀粉产量为35.77万吨，较上周产量升高0.52万吨；周度开机率为70.71%，较上周升高1.03%。 截至01-10，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.5万吨，较上周上升0.3万吨，周增幅0.44%，月降幅0.65%；年同比降幅 波动率震荡上涨 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至1月11日，玉米主力2405合约震荡收低，对应期权隐含波动率为11.16%，较上周10.14%回升1.02%，本周隐含波动率震荡走高， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。