航空机场2024年投资策略：航空机场：边际向上，逢低布局

2024年航空机场投资策略

主要观点：

1. 航空收入持续增加与机场投资价值：

• 随着国际航班的逐步恢复，上海机场的航空性收入预计将增加。
• 新补充协议中免税业务的扣点率调整符合市场预期，免税收入重回“下有保底，上不封顶”的模式，增强收入弹性。

2. 投资建议：

• 把握春运投资时点，过去10年间，航空指数在春运期间7跌11涨，上涨概率达61.11%，平均上涨幅度（9.18%）超过沪深300（7.40%）。
• 建议逢低布局，看好三大航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、上海机场等公司的业绩提升潜力。

2024年航空展望：

1. 供需持续改善：

• 预计2024年飞机增速较缓，行业机队复合增速预计在3.25%-3.64%之间，低于“十二五”和“十三五”时期的增速。
• 需求端，预计2024年商务旅行需求维持或微增，国际差旅出行需求提升，商务线票价有望保持稳定。

2. 业绩弹性释放：

• 预计2024年整体票价水平与2023年持平或微增，各航司固定成本摊薄，业绩持续提升。
• 机场的航空及非航业务随着国际航线恢复而持续提升。

2024年机场展望：

1. 免税利空落地：

• 新补充协议中关于免税业务的调整利空已落地，免税收入模式回归正常，收入弹性恢复。

2. 关注长期投资价值：

• 机场旅客吞吐量预计在2024年继续恢复，特别是西部地区机场旅客吞吐量增长更为迅速。

投资建议：

• 短期：关注春运期间的航空板块投资机会。
• 长期：逢低布局，看好航空机场行业的长期投资价值。

风险提示：

• 宏观经济下行风险：全球经济衰退可能影响航空需求。
• 汇率风险：汇率波动可能影响航空公司收益。
• 油价风险：油价上涨会增加航空运营成本。
• 第三方数据可信性风险：数据准确性可能影响决策。
• 行业规模测算风险：行业规模预估存在不确定性。

这份报告围绕航空机场的2024年投资策略进行了深入分析，重点关注了航空收入的持续增长、机场的投资价值、以及行业供需关系的改善。通过强调短期的春运投资时机和长期的布局策略，为投资者提供了明确的方向。同时，报告也全面评估了潜在的风险因素，为决策提供了必要的警示。