社服行业周报：“网红”城市进入4.0产业时代，流量经济助推消费市场升级

行业周报 证券研究报告 “网红”城市进入4.0产业时代，流量经济助推消费市场升级 ——社服行业周报（2024.01.08-01.12） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 “网红”城市进入4.0产业时代，流量经济助推消费市场升级。2024 日期: 2024年01月14日 元旦假期，据哈尔滨市文化广电和旅游局提供大数据测算，哈尔滨市 累计接待游客304.79万人次，实现旅游总收入59.14亿元，游客接待 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 6% 2% -2%01/23 -5% 03/23 06/2308/2310/2301/24 -9% -13% -17% -21% -25% 相关报告： 《假期旅游市场表现超预期，古茗蜜雪递表推动新茶饮赛道竞争提速》 ——2024年01月07日 《中国中免与北上机场签署补充协议，cdf三亚国际免税城C区开业》 ——2023年12月31日 《元旦出行订单大增，冬季旅游市场持续升温》 ——2023年12月24日 量与旅游总收入达到历史峰值。据携程发布的《2024年元旦跨年旅游报告》显示，以哈尔滨为目的地的元旦假期订单量同比增长631%。摇滚之都石家庄、大唐不夜城西安、淄博的全民烧烤、边界小城延吉、瓷都景德镇等城市，在各自独特魅力和热点话题发酵下让城市在短时间内吸引了大量关注，成为新一轮的“网红城市”。从当前来看，“网红城市”已发展至4.0“产业时代”，靠“消费性服务业”火热的淄博和体育赛事出圈的贵州“村超”是典型代表。新晋网红城市的走红，多数都深植于日常的服务消费场景之中，从美食到演唱会，从文旅到赛事。或凭借极具烟火气的地方饮食、生活场景，或踩中当代年轻人的关注点甚至痛点，在社交媒体的催化下一炮而红。2023年1- 11月，全国社会消费品零售总额同比增长7.2%，零售额同比增长19.5%，比商品零售高出13.6个百分点，比网上零售额高出8.5个百分点。我们认为，服务消费作为扩大消费的新引擎，对于城市经济和就业的提振更为直接而有力。消费和城市的关系正在展开新一轮重塑，网红城市的诞生打破了过去由超大特大城市主导的虹吸消费效应，不再局限于城市的级别和体量，为提振本地消费释放更多新的可能。 中国中免2023业绩超预期，盈利能力持续优化。中国中免公布2023年度业绩快报，公司实现营业收入675.76亿元，同比增长24.15%；实现归属于上市公司股东的净利润67.17亿元，同比增长33.52%。其中，第四季度实现营收167.4亿元，同比增长11%；净利润15.1亿元，同比增长275.62%，盈利能力持续优化。公司主营业务毛利率为31.44%，同比提升3.42个百分点，主营业务毛利率稳步提升。2023年公司紧抓消费复苏和出入境政策放开的机遇，着力激发消费活力，持续优化商品结构，有效提升运营效率，使主营业务明显回升，盈利能力不断修复。公司下属子公司此前与首都机场、上海机场相关方一致同意对原合同条款进行修订、优化，并签订补充协议，约定了最新的机场免税店租金计算方式，其中上海机场自2023年12月1日起实施， 行业周报 首都机场自2024年1月1日起实施。据海南省官方统计数据，2023年 前11个月游客数量达8011.41万人次，超过2019年同期的7390.03万人次。据海口海关统计，2023年，海口海关共监管离岛免税销售金额 437.6亿元，同比增长25.4%；免税购物675.6万人次，同比增长59.9%；免税购物5130万件，同比增长3.8%。我们认为，海南旅游不断加速回暖，中国中免业绩复苏获得持续支撑。同时，机场免税补充协议的签订有望使机场租金成本获得改善，增强盈利能力，建议关注中国中免。 过去一周市场表现（2024.01.08-01.12）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌1.17%，板块整体跑赢沪深300指数0.18pct。沪深300下跌1.35%，上证指数下跌1.61%，深证成指下跌1.32%，创业板指下跌0.81%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第18名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌0.38%，旅游及景区上涨0.68%，教育上涨0.21%，专业服务下跌 3.72%。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1过去一周市场回顾（2024.01.08-01.12）4 1.1板块行情回顾4 1.2个股行情回顾4 1.3行业要闻及公告5 2行业数据跟踪10 2.1出行数据跟踪10 2.2酒店数据跟踪11 2.3海南旅游数据跟踪11 2.4餐饮数据跟踪11 3附表12 4风险提示12 图 图1：过去一周市场表现（2024.01.08-01.12）（%）4 图2：申万社会服务子行业表现（%）4 图3：申万一级行业表现（社服）（%）4 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%）5 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%）5 图6：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）10 图7：国内主要航空公司月度客座率（%）10 图8：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）10 图9：中国执行航班数量（架次）10 图10：IATA月度客座率（%）10 图11：上海平均客房出租率及同比（%）11 图12：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）11 图13：海南旅游消费价格指数11 图14：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）11 图15：北京餐饮门店数量（家）12 图16：部分餐饮企业近一年开店数量（家）12 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.1.12收盘）12 1过去一周市场回顾（2024.01.08-01.12） 1.1板块行情回顾 过去一周申万社会服务行业指数下跌1.17%，板块整体跑赢沪深300指数0.18pct。沪深300下跌1.35%，上证指数下跌1.61%，深证成指下跌1.32%，创业板指下跌0.81%。 在31个申万一级行业中，社会服务排名第18名。 过去一周申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌0.38%，旅游及景区上涨0.68%，教育上涨0.21%，专业服务下跌3.72%。 图1：过去一周市场表现（2024.01.08-01.12）（%） -0.81 -1.17 -1.32 -1.35 -1.61 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1.0 -1.2 -1.4 -1.6 -1.8 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：申万社会服务子行业表现（%）图3：申万一级行业表现（社服）（%） 0.68 0.21 -0.38 -1.17 6.0 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -3.72 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 ( () () ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 美电商建交有纺环汽银公家食建农房煤社轻机基综钢医非国石传通计电容力贸筑通色织保车行用用品筑林地炭会工械础合铁药银防油媒信算子 ) () ) ) ( ( ( ( ) ( ( ( ( ( ) ) ) ( ( ( ( ( ( ( ( ) 申 护设零材运金服申申申事电饮装牧产申服制设化申申生金军石申申机申理备售料输属饰万万万业器料饰渔万务造备工万万物融工化万万申万 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务 申申申申申申申 申申申申申万申申申申 申申申申万 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万 万万万万万 万万万万 万万万万 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情回顾 汇总申万社会服务指数成分股及港股社服标的，过去一周 （2024.01.08-01.12）社会服务行业涨幅排名前五的个股分别为长白山上涨43.68%、中安控股集团上涨36.07%、全聚德上涨 15.14%、同程旅行上涨9.21%、创业黑马上涨8.70%；排名后五的个股分别为思考乐教育下跌17.36%、枫叶教育下跌10.34%、神话世界下跌8.20%、大酒店下跌7.88%、百胜中国下跌7.83%。 图4：板块个股涨幅Top10（社服）（%） 43.7 一周涨跌幅（%） 36.1 15.1 9.28.7 5.85.65.34.94.8 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：板块个股跌幅Top10（社服）（%） -5.4-5.5-5.7 -6.0-6.1 -7.8-7.9-8.2 -10.3 -17.4 一周涨跌幅（%） 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3行业要闻及公告 1.3.1行业新闻 1.六国免签新政满月，入境游企业能否迎来新机遇？ 1月9日据品橙旅游报道，目前中国的入境旅游正面临着前所 未有的积极政策推动和舆论鼓励氛围，并且2023年以来很多外国 游客在中国旅游的消费水平较2019年以前有一定的提升，但中国入境游的恢复，恐怕远不如一些外行人所想象的那样简单。入境游产业链需要长时间修复、海外营销的推广和产品长期停留在观光类型、忽略年轻客群的参与感需求，都是当前入境游所面临的 细节问题。政府相关部门、协会、机构、企业必须迅速聚焦年轻一代的外国游客群体，否则随着时间的推移，留给中国入境游“翻身”的机会可能会越来越少。（来源：品橙旅游） 2.同程旅行发布2024年春节旅行消费趋势：南北两端热度高，出境游加速恢复 1月11日据同程旅行发言人报道，截至目前，2月8日至2月 17日之间出发的机票搜索热度同比上涨近2倍，其中国际机票搜 索热度同比增长近7倍，超过2019年同期水平。出游方面，“北 上看雪”和“南下避寒”贯穿春节假期，作为2024年冰雪游的 “当红炸子鸡”，哈尔滨成为2024年春节假期最热门的旅游目的地。东南亚及东亚国家仍是最热门的出境游目的地，阿联酋、澳大利亚等中长线出境游目的地也进入榜单前十。2024年春节假期热度最高的出游主题为冰雪游。滑冰、滑雪等冰雪体验项目，以及各类冰雪观光项目均受到游客较多关注。同程旅行数据显示，哈尔滨、漠河，白山、延吉等地的假期旅游热度同比涨幅均超过100%。为了给用户提供丰富的冰雪旅行体验，同程旅行已与北京什刹海冰场、颐和园冰场、紫竹院冰场等10家热门户外冰场达成合作，用户可以通过同程旅行官方App、小程序等渠道购票体验冰车、滑冰等丰富的冰上活动。温泉游也是春节假期热门出游主题之一，广东、福建、四川是最热门的温泉旅游目的地。我国东南沿海以及东南亚的海岛游目的地同样受到用户关注。同程旅行平台数据显示，进入1月以来，关于三亚旅游搜索热度环比上涨302%，关于舟山旅游搜索热度环比上涨242%。各地春节期间的民俗活动也受到游客关注。此外，首艘国产大邮轮爱达魔都号出海，则开启了2024年邮轮游的热潮。（来源：同程旅行发言人） 3.春运临近热门线路车票机票搜索量齐升 1月12日据证券日报报道，一线城市及区域核心城市出发的春运首日车票最为热门，抵达热门目的地的日间高铁线路车票最为紧俏。国铁集团客运部负责人表示：“2024年铁路春运是疫情防控转段后第一个常态化春运，预计铁路客流将出现探亲流、学生流、务工流、旅游流叠加，呈现总体高位运行和节前相对平稳、节后相对集中的特点。”春运车票开售首日，热门线路车票关注度快速上升。飞猪数据显示，截至1月12日15时，春运首日火车票预订量同比增长164%，不少热门车次已售罄。同程数据显示，从预订线路的结构来看，74%为高铁线路。与此同时，不少消费者将机票作为春运出行的备选方