锂电2024年度投资策略：迎接新周期，拥抱新技术

锂电2024年度投资策略：迎接新周期，拥抱新技术

行业回顾与展望

• 估值与市场状态：锂电板块估值已触及阶段性底部，尽管2023年锂电指数下滑29%，碳酸锂价格已降至二线成本线附近，库存和资本支出增速均已回归历史平均水平。展望2024年，行业预计将在上半年实现企稳反弹。

总需求与市场趋势

• 动力电池需求：2023年中国新能源汽车销量950万辆，同比增长37.9%，渗透率约为32%，仍有上升空间。预计2024年销量将增至1150万辆，同比增长21%。储能电池方面，2023年全球装机89GWh，预计2024年可达125GWh，同比增长40%。
• 出海战略：全球新能源车渗透率仅为16%，海外市场潜力巨大。2023年1-11月锂电出口量114GWh，占当月销量21%，同比增长94.6%。当前，我国海外建厂规划产能达552.5GWh，预计海外订单将持续增长。

新材料与技术创新

• 新材料应用：复合铜箔、硅基负极、新型正极材料（如磷酸锰铁锂、LIFSI）以及高镍三元正极材料均展现出强劲的发展势头。复合铜箔预计2026年市场空间可达416亿，三年复合增长率高达126%。硅基负极在高压快充车型的应用中显示出巨大潜力，渗透率虽低，但提升空间大。
• 电池体系升级：4680电池和固态电池分别在能量密度和安全性上实现了突破，被认为是下一代主流电池技术。其中，4680电池的产业化进程正在加快，预计2025年市场需求可达141GWh。固态电池方面，半固态电池进展更快，蔚来150kWh半固态电池已实现装车验证，预计2026年将大规模装车，能量密度可达400Wh/kg。

投资建议

• 关注方向：聚焦行业Beta修复和新技术带来的机遇。建议关注锂电池企业、高镍三元正极供应商、高端人造石墨及硅基负极制造商、一体化电解液生产商、湿法隔膜企业、复合铜箔规模化企业、4680结构件供应商等。
• 标的推荐：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源、容百科技、德方纳米、当升科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、尚太科技、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源材质、宝明科技、万顺新材、诺德股份、科达利等。

风险提示

• 市场风险：新能源车销量可能低于预期，原材料价格和汇率波动风险。
• 技术风险：技术研发推广可能未达预期。

结论

2024年锂电行业将面临新的周期与机遇，通过拥抱技术创新和扩大国际市场，预计行业将在上半年实现企稳反弹。投资策略应聚焦于行业Beta修复和新材料、新技术带来的增长点。