美国通胀的波动与市场的震荡
1. CPI和核心CPI数据
- CPI：美国12月CPI同比增速从11月的3.1%回升至3.4%，高于3.2%的市场预期。
- 核心CPI：剔除能源和食品的核心CPI同比增3.9%，比11月降低0.1%，略高于3.8%的预期。
- 季调环比：CPI增速升为0.3%，核心CPI增速保持0.3%。
2. 通胀数据反映的信息
- 能源商品和服务：能源商品环比和同比降幅收窄，部分服务价格不弱，居住成本韧性较强。
- 居住成本：尽管居住成本在过往月份曾出现脉冲式上行，但2024年前三季度通胀仍有望靠近2%的目标，核心CPI将降低至3%以下。
- 消费者通胀预期：12月进一步回落，利于美联储控制未来的价格增速。
- 美联储降息预期：短期内美联储可能保持谨慎，预防金融条件大幅放松，但2024年四季度通胀可能小幅回升。
3. 各类商品和服务价格分析
- 能源：能源商品环比和同比均下行，但基数因素影响同比降幅收窄；能源服务环比降低，带动同比降幅收窄。
- 食品：食品价格继续降低，非家庭食品环比韧性较强。
- 核心商品：核心商品价格在二手车的环比改善下略有恢复，但仍延续环比低增长状态。
- 居住成本：12月环比有所回升但可能是脉冲效应，同比处于稳步降低的状态。
- 服务：近期核心服务价格的回落趋势愈发突出，劳动市场的逐渐下行也利于服务成本的控制。
4. 综合结论
- 通胀走势：尽管通胀在2024年前三季度呈现缓慢降低的趋势，但在需求和地缘政治问题等不确定性因素的影响下，2024年四季度通胀可能小幅回升。
- 市场反应：近期数据指向经济短期存在韧性，但通胀回落存在不确定因素，市场仍需等待更多数据确认。
5. 投资建议
- 美债：美债可能再度进入震荡等待的模式，需关注1月底财政部的国债发行计划。
- 美元：美元小幅上行需等待欧央行立场进一步软化，而欧洲疲弱的需求可能提供欧央行转向的动力。
- 美股：美股短期可能出现向下调整，但全年整体上行概率更高。
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