重大事项点评：服务器产业布局日趋完善，云视频生态搭建渐入佳境

研报总结

公司动态与业务拓展

• 2023年12月19日：公司宣布其保税区分公司的工商登记已完成，标志着公司业务布局的进一步完善。
• 2023年12月26日：公司发布公告，新增了包括“第一类增值电信业务、第二类增值电信业务”的经营范围，并明确指出所有项目需经相关部门批准后方可运营。
• 2024年1月5日：公司盐田分公司接受投资者现场调研，这表明公司积极与投资者沟通，寻求合作与发展机会。

业务聚焦与战略方向

• 服务器与数据中心布局：公司围绕服务器加大产业布局，通过保税区分公司与盐田分公司的协同，加强了在数据存储设备、物联网智能终端的研发、生产和销售能力。
• AI与云计算：公司在全球存储景气度复苏与AI服务器渗透率提升的大背景下，深度受益于AI创新红利与云计算发展，预计2024年将迎来AI PC规模出货元年。
• 平台型存储布局：公司通过自研主控芯片、投资存储封测、深化企业级存储布局，优化商业模式，强化了一体化优势，旨在抓住AI浪潮与客户先发优势。

业务增长与盈利能力

• 云视频生态与智能硬件：公司云平台支持多品牌智能设备接入，提供包括设备管理、智能控制、告警服务等云服务能力，推动了云视频生态的完善与智能硬件产品的多样化。
• 毛利率提升：物联网智能终端业务的毛利率在2023H1实现同比大幅增长6.82个百分点至21.83%，主要得益于智能制造带来的成本降低与生产效率提升，以及新品销售的贡献。

投资建议与风险提示

• 盈利预测与估值：预计公司2023-2025年的营业收入分别为46.0、59.4、73.0亿元，归母净利润分别为3.00、5.05、6.48亿元，对应EPS为1.23、2.07、2.66元。参考可比公司给予的PE倍数，设定目标价为78.7元，维持“强推”评级。
• 风险考量：技术创新风险、全球化经营风险、原材料价格波动风险、云服务业务发展不确定性以及新增经营范围的潜在不确定性均为公司面临的潜在风险点。