能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/12期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 伊朗扣押一艘美国油轮，中东地缘冲突升级，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 短线承压 库存高位，看多L-PP05价差，L05：【7850-8300】，PP05：【7200-7500】 PVC 弱势回调 成本支撑转弱，库存高位累增，上行空间有限，05参考【5650-6000】 PTA 谨慎看空 累库压力较大，05参考【5600-5900】 乙二醇 震荡运行 供应端缩量，05参考【4400-4700】 玻璃 谨慎偏空 原料纯碱期现下调，低库存去化，05参考1600-1850，5日均线施压 纯碱 谨慎偏空 碱厂继续累库，现货报价持续下调，05参考1750-2050，5日均线施压 晨报资讯 宏观经济：（1）美国劳工统计局数据显示，12月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.3%，同比上涨3.4%。（2）美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21万人，前值20.2万人；四周均值20.775万人，前值20.775万人。 原油：消息称伊朗在阿曼湾扣押了一艘美国油轮，中东地缘局势再次紧张；据S&P调查数据显示，2023年12月，OPEC+国家的原油产量增加12万桶/日，至4273万桶/日；WoodMsc预计2024年石油需求将以每日近200万桶的速度增长，其中中国占增幅的25%以上。 聚烯烃:截至20240111，两油聚烯烃库存63.5万吨（日环比-2万吨）。PVC：截至20240111，乌海地区电石主流价2925元/吨（日环比-25元/吨）。本周国内PVC社会库存43.96万吨（环比+3.04%，同比+42.40%） 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体维持一般，平均估算在5成略偏上；直纺涤短昨日产销清淡，平均32%。装置方面，汉邦石化220万吨PTA装置计划近期重启；逸盛海南200万吨PTA装置计划于1月15日附近重启；福海创450万吨 PTA装置1月中下计划降负；内蒙古兖矿40万吨煤制乙二醇装置两条线轮修中；天盈15万吨天然气制乙二醇装置预计周末前后出聚酯级产品。 玻璃：本周，全国浮法玻璃样本企业总库存3060.4万重箱，环比-165.2万重箱，环比-5.12%，同比-50.25%。折库存天数12.6天，较上期-0.6天。截止到20240111，浮法产业企业开工率为83.55%，环比昨日持平。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存42.59万吨，环比增加5.63万吨，上涨15.23%。其中，轻质库存24.99万吨，重质库存17.60万吨。国内纯碱开工率91.38%，开工环比持平。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：伊朗扣押一艘油轮，中东地缘紧张，油价回升4 聚烯烃：库存高位，装置检修增多，短线承压5 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限6 PTA：累库压力较大，谨慎看空7 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善8 玻璃：成本走低VS库存低位，震荡偏弱9 纯碱：碱厂继续累库，盘面探底运行10 免责声明11 原油：伊朗扣押一艘油轮，中东地缘紧张，油价回升 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油价格走强，外盘WTI上升0.91%，内盘SC上升1.45%。 【基本逻辑】：核心驱动，昨日消息称，伊朗在阿曼湾扣押了一艘美国油轮，中东地缘局势再次紧张，油价收复前日跌幅。供需方面，据S&P调查数据显示，2023年12月，OPEC+国家的原油产量增加12万桶/日，至4273万桶/日；WoodMsc预计2024年石油需求将以每日近200万桶的速度增长，其 中中国占增幅的25%以上。库存方面，日本石油协会（PAJ）周四公布数据显示，截止1月6日当周， 日本商业原油库存较之前一周下滑96万千升，至1035万千升，日本汽油库存较之前一周增加9.2 万千升，至167万千升。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期油市多空交织，在地缘冲突背景下，油价偏强，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：库存高位，短线承压 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.8%；PP主力收跌1.48%。L-PP价差窄幅扩大。 【基本逻辑】：L:供应端，装置检修增多开工率下滑，但中游降价去库为主，企业库存加速累库，供给压力仍存。需求端，受农膜需求好转驱动，PE下游开工率延续走高。基本面整体偏弱，短期内价格或震荡偏弱运行。PP:供应端，装置重启叠加1月计划新增产能155万吨，预计供给增多。需求端，素编、PP管材季节性淡季，下游开工率进入下行通道。贸易商降价去库，企业库存下降， 预计后续库存增加。基本面偏弱运行，供给端压力仍存，盘面震荡偏弱。看多L-PP价差。 【策略推荐】：价格震荡偏弱，建议逢高空配PP05，L关注区间【7850-8300】，PP关注区间 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 【7200-7500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单离场止盈，PVC05合约收涨1.01%至5825元/吨。05基差走弱。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存加速累库。供应端，装置检修与重启并存，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约28万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，内需分化加剧，南方因年底赶工部分管材开 工提升，北方延续偏弱，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，内蒙先限电导致电石供应不稳，电石价格微降，成本支撑转弱。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 【策略推荐】：短期价格震荡偏弱运行，建议逢高做空，主力合约区间【5650-6000】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 宏观政策重大利好、电石价格大幅提涨。 PTA：累库压力较大，谨慎看空 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.35%，报5728元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以春夏单为主，下游开工率整体下降，放假时间集中于本月中下旬，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑 聚酯需求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间集中于1月下旬。近期汉邦石化和逸盛海南装置存重启计划，PTA供应量预计增加。PX整体供需结构相对前期改善，可考虑做空PTA加工费机会，关注PX长约谈判情况。整体上来看，PTA累库压力较大，近期期价预计将震荡偏弱运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢高做空，05关注价格区间【5600-5900】。 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌1.27%，报4514元/吨。 【基本逻辑】：重启待定装置相对较多，近期乙二醇装置变动不大，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，尤其沙特地区乙二醇装置供应继续减少，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇 装置利润预期或将被压缩。整体上来看，乙二醇供需结构改善，近期期价预计将震荡运行，关注下游装置节前变动情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：建议观望，05关注价格区间【4400-4700】。 玻璃：成本走低VS库存低位，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格趋于稳定，盘面重心有所止跌，基差缩窄，夜盘再次走低。 【基本逻辑】：原料纯碱供应过剩确定性提高，现货和期货价格持续走低，焦炭二轮提降开启，燃料价格同样走弱，带动玻璃成本线进一步走低。由于玻璃下游需求支撑尚存，整体产销依然维持在平衡附近。全国范围内，玻璃价格呈现稳中有升态势，企业盈利日益好转。不过近期暂无玻璃产线存在点火或者放水预期，产量或将在历史高位区间波动为主。玻璃在高产量、低库存，需求具有韧性的背景下，盘面大概率区间震荡。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1850，5日均线施压，且跌破60日均线，偏空思路对待。 纯碱：碱厂继续累库，盘面探底运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货多数区域继续下调，期货盘面重心继续下移。 【基本逻辑】：近期化工板块指数持续回落，市场成交气氛低迷。元旦后装置陆续提升，开工和产量逐步恢复，纯碱市场抛压偏重，周内厂家库存显著累库，纯碱行情整体偏弱运行。当前碱厂出货情况一般，下游接货不积极，刚需采购为主，贸易商持货意愿不强，市场观望情绪依旧浓厚，现货市场报价持续松动，打压市场情绪。 【策略推荐】：05参考1750-2050，短期5日均线压制明显，且跌破60日均线，偏空思路对待。关 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 注氨碱法边际成本支撑。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11