对二甲苯：做缩PXN PTA：多PX空PTA MEG：海外供应回归预期下，多头减仓

期货研究 2024年1月11日 商品研究 对二甲苯：做缩PXN PTA：多PX空PTA 产业 务 服MEG：海外供应回归预期下，多头减仓 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8318 8274 5.7 8.1 TA405合约 5744 5714 82.0 123.3 EG2405合约 4459 4572 116.6 43.2 月差 2024/1/8 2024/1/9 2024/1/10 变动值 PX（5月-9月） 74 68 76 8 TA5月-9月 42 46 46 0 MEG5月-9月 -16 -6 -26 -20 品种间价差 3*TA405-2*PX405 588 594 596 2 3*TA409-2*PX409 610 592 610 18 TA-EG（5月） 1115 1142 1285 143 TA-EG（9月） 1057 1090 1213 123 TA-PF（5月） -1592 -1574 -1552 22 TA-LU（1月） 1758 1750 1712 -38 TA-LU（5月） 1729 1716 1677 -39 现货价格 项目 2024/1/8 2024/1/9 2024/1/10 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1037 7.1092 7.1132 0.0040 日本石脑油 641 642 650 8 PX华东现货 8127 8070 8075 5 PXCFR台湾人民币价 8272 8221 8226 5 PXCFR台湾 1003 1003 1003 0 PXFOB韩国 988 981 981 0 PXFOB美国海湾 1080 1073 1073 0 华东地区PTA市场价 5782 5700 5705 5 华东地区乙二醇现货市场价格 4542 4490 4480 -10 现货加工费 PXN（美元/吨） 362 361 354 -8 PTA（元/吨） 401 315 317 2 MEG油制利润（元） -987 -987 -987 0 MEG煤制利润（元） -963 -1011 -1013 -2 资料来源：iFind，钢联，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格僵持，2月MOPJ目前估价在634美元/吨CFR。PX价格持稳，一单3月亚洲现货在1007成交。尾盘实货2月在988有买盘，3月在1002/1017商谈。市场一单3月亚洲现货在1007成交。PX估价在1003美元/吨，持平。 PTA:PTA现货价格下跌至5705元/吨，主流基差在05-42。 MEG：MEG本周和下周现货偏高价成交在4585元/吨附近，偏低价成交在4373元/吨附近，综合考虑现货日均价4479元/吨；2月下期货围绕05合约贴水28-43元/吨成交，综合考虑2月下期货日均价4529元/吨；另评估宁波市场现货均价4504元/吨，华南市场非煤制现货均价4450元/吨（不含合成气制） （2023.12.26-2024.1.10MEG月结参考价：4424.27元/吨，2024.1.1-2024.1.10MEG月均价：4475.86元/ 吨） 1月9日张家港某主流库区MEG发货9070吨左右；太仓两主流库区MEG发货6600吨左右。 沙特一套70万吨/年的乙二醇装置有计划于本月中下旬重启，具体后续继续跟进。沙特其余在停车中的装置暂无重启计划。 新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本月下旬前后检修结束，届时其负荷计划提升。新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置近日已出料，预计周末前后有聚酯级产出，该装置此前于 11月下旬停车。 华东一套80万吨/年的乙二醇装置因设备原因计划于2月份停车检修一个月附近，该装置此前负荷运行在4成附近。 聚酯：吴江一套10万吨聚酯装置计划于明早起停车检修，装置配套生产涤纶长丝和切片，预计于2月中旬附近重启 宁波一套50万吨聚酯装置推迟至1月15日起停车检修，春节后重启，该装置配套生产涤纶长丝POY为主。 江浙涤丝产销整体一般，零星尚可，至下午3点半附近平均产销估算在6成略偏下，江浙几家工厂产销分别在55%、80%、30%、90%、200%、100%、50%、40%、100%、50%、50%、80%、30%、40%、150%、40%、40%、20%、30%、30%、70%。 直纺涤短产销偏弱，平均45%，部分工厂产销：50%，50%，100%，30%，30%，50%，40%， 50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：单边震荡市。做空PXN，5-9正套。成本端原油价格震荡偏弱，然下方空间有限。本周揭阳石化、恒逸文莱重启，PX国内供应进一步宽松，PXN短期上方空间或有限，关注做缩PXN头寸。从现货的角度来看，基差走弱，月差小幅反弹，整体仍然是震荡市格局。 PTA：短期震荡市，中期仍偏强。3-5反套。多PX空PTA。PTA进入季节性累库阶段，聚酯装置开工随着检修计划的逐步落地而下滑，而PTA供应仍然充足。绝对价格下行，关注后续聚酯工厂点价动作。进一周以来基差持平，稳定在-43元/吨，然而月差偏弱。单边价格仍由成本端的波动来决定。多PX空PTA持有。 MEG：乙二醇短期震荡市。中长期而言，趋势仍偏强。5-9正套持有。沙特一套70万吨乙二醇装置月中回归、国内新疆天业60万吨乙二醇装置预计重启，对乙二醇预期造成较大的打击，盘中持续回落。由于乙二醇原本在交易的是供应收紧的预期，沙特装置回归对于盘面纯多头而言造成的不小的打击。然而基