有色金属行业周报：不必纠结短期内的降息博弈，看好黄金

有色金属行业周报总结

行情回顾

• 过去一周（2024年1月1日至2024年1月5日），申万有色金属行业指数报4,114.87点，较前一周下跌1.67%，跑输上证综合指数0.13个百分点，在所有一级行业中涨跌幅排名第15。
• 板块表现：黄金板块表现较好，上涨0.28%；非金属新材料板块表现相对较弱，下跌5.21%。

主要观点与数据跟踪

• 核心观点：
  • 对于黄金的长期乐观判断，认为市场对于通胀的过度乐观可能导致融资成本下降，未来可能出现二次通胀，长期金价可能继续上涨。
  • 短期内，黄金价格可能因地缘政治冲突的定价已较为充分以及就业市场的繁荣而承压。
• 贵金属数据：
  • 截至本周五，美元指数上升1.04%，COMEX金价微升0.03%。
• 工业金属价格与库存：
  • 本周工业金属价格普遍承压下跌，尤其是海外市场的跌幅较大。春节临近，传统消费淡季导致供需面支撑较弱，叠加美联储鹰派政策转向，价格承压。
• 能源金属：
  • 锂盐价格保持稳定，但预计短期内碳酸锂价格可能持续承压。镍钴供需结构也不乐观，预计难有上涨空间。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动、下游需求不达预期以及地缘政治风险是主要风险点。

投资建议

• 关注公司：推荐关注紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。
• 工业金属：建议关注中国铝业、神火股份、天山铝业等。
• 锂盐及金属材料：重点关注华友钴业。

结论

虽然短期内存在降息博弈，但市场焦点应更多放在黄金的价值上涨逻辑上，包括去美元化的影响、地缘政治冲突加剧及美国财政赤字增长等因素。因此，尽管存在短期波动，逢低布局黄金仍是较好的策略。对于工业金属，考虑到季节性因素和宏观经济环境，建议采取谨慎乐观的态度，关注具有成本优势和需求支撑的公司。对于能源金属，考虑到供需结构的恶化，建议关注行业龙头，特别是具有技术创新和成本控制能力的企业。总之，有色金属行业的投资策略应结合宏观环境、行业动态及公司基本面进行综合考量。