PCB钻针基本盘稳固，数控刀具与设备外销有望放量

   1    iFind 资产负债表 利润表 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 货币资金 68 862 524 685 856 营业收入 1222 1219 1309 1711 2140 应收票据及账款 611 588 610 797 997 营业成本 751 747 814 1063 1317 预付账款 4 6 7 9 11 税金及附加 8 9 8 11 13 其他应收款 3 4 4 5 6 销售费用 30 37 46 51 58 存货 293 314 335 437 541 管理费用 72 89 96 103 124 其他流动资产 12 9 393 267 171 研发费用 74 80 93 111 135 流动资产总计 990 1782 1872 2199 2582 财务费用 15 13 8 7 6 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -8 -11 -12 -14 -17 固定资产 555 589 615 725 836 信用减值损失 -7 -3 -6 -7 -9 在建工程 152 245 304 288 272 其他经营损益 0 0 0 0 0 无形资产 71 93 90 97 103 投资收益 0 0 5 0 0 长期待摊费用 2 12 6 0 0 公允价值变动损益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 65 215 320 255 285 资产处置收益 1 -0 -0 -0 -0 非流动资产合计 846 1154 1335 1366 1496 其他收益 17 17 50 30 30 资产总计 1836 2936 3207 3564 4078 营业利润 275 246 282 374 490 短期借款 209 69 93 32 55 营业外收入 1 0 0 0 0 应付票据及账款 392 294 252 378 469 营业外支出 1 1 1 1 1 其他流动负债 87 136 73 132 161 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 689 499 418 542 686 利润总额 275 246 282 374 490 长期借款 121 136 136 136 136 所得税 38 23 37 49 64 其他非流动负债 105 111 250 200 200 净利润 237 223 245 325 426 非流动负债合计 226 248 386 336 336 少数股东损益 -0 -0 -0 -1 -1 负债合计 915 746 804 879 1022 归属母公司净利润 238 223 245 325 426 股本 360 410 410 410 410 EBITDA 365 339 428 566 730 资本公积 68 1065 1065 1065 1065 NOPLAT 250 235 252 332 431 留存收益 491 714 928 1211 1583 EPS(元) 0.58 0.54 0.60 0.79 1.04 归属母公司权益 920 2189 2403 2686 3058 少数股东权益 1 1 0 -0 -1 主要财务比率 股东权益合计 920 2189 2403 2686 3057 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 负债和股东权益合计 1836 2936 3207 3564 4078 成长能力 营收增长率 26.4% -0.3% 7.5% 30.7% 25.0% 现金流量表 营业利润增长率 31.0% -10.5% 14.6% 32.7% 31.0% 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E EBIT增长率 32.0% -10.7% 11.7% 31.7% 30.1% 税后经营利润 237 223 198 299 400 EBITDA增长率 35.5% -7.1% 26.0% 32.3% 29.0% 折旧与摊销 75 80 138 185 234 归母净利润增长率 34.9% -6.3% 10.1% 32.7% 31.0% 财务费用 15 13 8 7 6 经营现金流增长率 56.8% -36.8% 60.0% 70.6% 16.7% 投资损失 0 -0 -5 0 0 盈利能力 营运资金变动 -91 -169 -153 -111 -192 毛利率 38.6% 38.7% 37.8% 37.9% 38.5% 其他经营现金流 1 3 54 29 29 净利率 19.4% 18.3% 18.7% 19.0% 19.9% 经营性现金净流量 237 150 240 410 478 营业利润率 22.5% 20.2% 21.6% 21.9% 22.9% 资本支出 212 227 91 330 340 ROE 25.8% 10.2% 10.2% 12.1% 13.9% 长期投资 0 0 0 0 0 ROA 12.9% 7.6% 7.6% 9.1% 10.5% 其他投资现金流 1 -115 -472 191 71 ROIC 25.7% 18.8% 13.2% 16.2% 17.5% 投资性现金净流量 -212 -343 -563 -139 -269 估值倍数 短期借款 -20 -140 24 -61 23 P/E 37.0 39.5 35.9 27.0 20.6 长期借款 63 15 0 0 0 P/S 7.2 7.2 6.7 5.1 4.1 普通股增加 0 50 0 0 0 P/B 9.6 4.0 3.7 3.3 2.9 资本公积增加 -0 996 0 0 0 股息率 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 其他筹资现金流 -53 89 -39 -49 -61 EV/EBIT 31.5 30.1 29.2 22.5 17.5 筹资性现金净流量 -10 1010 -15 -110 -38 EV/EBITDA 25.0 22.9 19.7 15.2 11.9 现金流量净额 16 818 -338 161 171 EV/NOPLAT 36.5 33.1 33.5 25.9 20.1