自主销量高增，多品牌新车驱动2024继续向上

公告要点：2023年12月公司合计实现汽车销量215089辆，同环比分别-15.91%/-5.38%，其中长安自主品牌实现销量164410辆，同环比分别-24.75%/-11.48%，自主品牌内部乘用车实现销量114011辆，同环比分别-33.89%/-19.74%。2023年累计来看，长安汽车销量255.3万辆，同比+8.82%，长安自主品牌销量209.8万辆，同比+11.91%，长安自主品牌乘用车159.7万辆，同比+14.86%，全年自主销量高增，乘用车领域表现尤其靓丽。 2023全年自主总量以及新能源表现好于行业，深蓝/启源/阿维塔多品牌共同驱动2024年继续向上。根据乘联会数据，2023年12月乘用车行业实现批发销量271.4万辆，同环比分别+22.0%/+6.6%；全年累计批发销量2553.1万辆，同比+10.2%；其中新能源汽车全年累计批发892万辆，同比+33.7%。长安自身新能源乘用车12月实现销量59366辆，同环比分别+31.27%/+17.33%， 月度渗透率36.1%， 同环比分别+15.4/+8.9pct；全年累计47.4万辆，同比+74.77%，长安汽车自主乘用车以及新能源乘用车同比增速均好于行业整体。市占率角度，2023年全年长安汽车乘用车领域市占率6.26%，新能源细分领域市场份额5.3%。 展望2024年，以电动智能转型和全球化为目标，多品牌合力驱动发展。 以启源/深蓝/阿维塔三大品牌为抓手，2024年公司将持续推出多款全新车型，利用华为智能化技术深度赋能提升产品市场竞争力，借助电动智能行业红利实现国内崛起。海外市场方面，2023年公司合计出口23.6万辆，占自主销量11%，2024年在海纳百川计划指导下，完善海外不同地区产品导入、产能以及渠道建设，加速全球化进程。长安福特也将加速亚太区产品导入和林肯高端品牌切入，力争市占率稳定。 盈利预测与投资评级：我们维持长安汽车2023~2025年归母净利润为109/93/116亿元，对应EPS为1.10/0.93/1.17元，对应PE为17/21/16倍，维持长安汽车“买入”评级。 风险提示：乘用车价格战超预期，终端消费恢复低于预期。