煤炭行业周报：煤炭供需紧平衡，看好煤价中枢抬升

证煤炭供需紧平衡，看好煤价中枢抬升 券 研——煤炭行业周报（20240101-20240107） 究增持（维持）核心观点 报 告动力煤：临近年底煤矿生产受限，港口库存快速去化 行业:煤炭 国内动力煤市场价格小幅回落，市场交投氛围冷清。截至1月4日，动力 日期: 2024年01月09日 煤市场均价为770元/吨，较上周同期下降4元/吨，跌幅0.52%。周内大多数煤矿生产正常，临近年底安检严格，部分停产、减产煤矿较前期 分析师:于庭泽 最近一年行业指数与沪深300比较 煤炭 沪深300 9% 6% 3% -1% 01/2303/2306/2308/2310/2301/24 -4% -8% -11% -14% -18% SAC编号:S0870523040001 行业 周相关报告： 报《港口库存去化加速，煤价震荡运行—— 煤炭行业周报（20231225-20231231）》 ——2024年01月02日 《电厂日耗攀升，行业供应偏紧——煤炭行业周报（20231218-20231224）》 ——2023年12月27日 有所增多，市场交投表现低迷，下游大多刚需采购，观望较多，天气转暖，大多煤场销售持续偏差，前期库存较高煤矿以降价销售去库存为主。陕西地区来看，周内煤炭价格涨跌互现，周内供应比较稳定，下游需求一般，多数煤矿销售情况不佳，沫煤价格下调为主，块煤市场拉运良好，价格以涨为主。内蒙地区来看，周内贸易商采购积极性不佳，矿区整体销售情况一般，价格多以下调刺激销售为主。山西地区来看，产地内煤矿多维持正常生产，销售情况平平，下游多持谨慎观望态度，周内主产地调降2轮，整体下降幅度10-20元/吨左右。港口市场延续弱势，下游寻货情况一般，采购压价较为严重，市场成交表现仍然冷淡；随着天气好转，港口调出连续高于调入水平，北港库存快速去化，贸易商开始有挺价意愿，受情绪主导，周内港口报价小幅上涨，实际需求未有明显提振。港口库存继续快速下滑，市场采购情绪依旧谨慎，煤价支撑动力有限港口对调入量有所控制，锚地船舶数量较节前明显减少，运力供应有所收紧。 焦煤及焦炭：双焦价格小幅下跌，钢厂采购有限 炼焦煤市场价格小幅下跌。截至1月4日全国炼焦煤市场均价为2055元/吨，较上周同期均价下跌4元/吨，跌幅0.19%。年初主产区部分前期停产检修的煤矿将陆续恢复生产，煤矿开启新一轮年度计划，各大煤矿将逐渐放量生产，焦煤供应量提升，下游对高价资源接受度降低，前期价格涨幅过快的煤种价格陆续下调。华北地区炼焦煤市场价格高端回落。周内华北地区1/3焦煤价格普遍在2120-2290元/吨左右。山西地区主焦煤价格下跌50-100元/吨不等，均价在2450元/吨左右。内蒙古乌海地区1/3焦煤价格在1970元/吨左右。陕西地区气精煤价格周内下调100元/吨，目前价格在1350-1440元/吨不等。河南平顶山主流大矿 一季度长协价主焦煤2320元/吨、1/3焦煤2020元/吨。年初主产区安全检查严格程度不减，但因前期价格涨幅过大，随着供应量的提升以及市场情绪转弱，华北地区焦煤价格出现不同程度下滑，华东地区个别煤矿因生产面问题供应暂无明显增量，价格以稳为主。 焦炭市场价格走势下行。截止到1月4日，焦炭市场均价为2260元/ 吨，较上周下调93元/吨，准一级主流焦炭价格围绕2200-2320元/吨。原料端煤矿陆续恢复生产，市场流动资源增加，焦煤销售情况一般，出货速度减缓，线上竞拍市场价格回落，高价煤种价格下调。下游钢材价格震荡上行，但成本价格高位，钢厂利润有限，部分钢厂计划检修，厂内库存处合理水平，焦炭采买积极性减弱，对焦炭存压价情绪。1月3日主流钢厂对焦炭价格进行提降，湿熄焦炭价格下调100元/吨、 干熄焦炭价格下调110元/吨。需求端，周内全国钢坯市场价小幅上行，假期归来后，铁矿石价格偏强运行，黑色系期货价格上行，现货市场情绪受到提振。 风险提示 煤价大幅波动，需求不及预期，煤矿发生较大安全生产事故 目录 1行业数据一览3 1.1煤炭价格3 1.2煤炭库存5 1.3煤炭运价5 2行业重要公司动态6 3风险提示7 图 图1：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（单位：元/ 吨，下同）3 图2：秦皇岛港:综合交易价:动力煤(Q5500)3 图3：京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500,山西产)4 图4：动力煤(伊金霍勒坑口Q:5500电煤)鄂尔多斯4 图5：大同:坑口价(含税):弱粘煤(Q5500)4 图6：陕西:榆林:坑口价:动力块煤(Q6000)4 图7：京唐港:库提价(含税):主焦煤(山西产)4 图8：山西:市场价:主焦煤(吕梁产)4 图9：天津港:平仓价(含税):冶金焦(一级,山西产)5 图10：山西:车板价:冶金焦(一级,临汾产)5 图11：库存:煤炭:CCTD主流港口（万吨）5 图12：六大港口:库存:炼焦煤（万吨）5 图13：中国沿海煤炭运价指数:综合指数6 图14：中国沿海散货运价指数6 1行业数据一览 1.1煤炭价格 截至1月3日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤 价格指数报收于731.0元/吨，相比上周下跌1元/吨，周环比下跌 0.14%。 截至1月5日，秦皇岛港动力煤(Q5500)综合交易价报收于 750.0元/吨，与上周持平，相比于去年同期下跌63.0元/吨，下跌幅度为7.75%。 图1：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（单位：元/吨，下同） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：秦皇岛港:综合交易价:动力煤(Q5500) 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500,山西产)图4：动力煤(伊金霍勒坑口Q:5500电煤)鄂尔多斯 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：大同:坑口价(含税):弱粘煤(Q5500)图6：陕西:榆林:坑口价:动力块煤(Q6000) 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图7：京唐港:库提价(含税):主焦煤(山西产)图8：山西:市场价:主焦煤(吕梁产) 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图9：天津港:平仓价(含税):冶金焦(一级,山西产)图10：山西:车板价:冶金焦(一级,临汾产) 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2煤炭库存 截至1月1日，CCTD主流港口煤炭库存为6311.9万吨，相 比上周减少295.2万吨（-4.47%）；截至1月5日，六大港口炼焦 煤库存为158.96万吨，相比上周增加约3.19万吨（2.0%）。 图11：库存:煤炭:CCTD主流港口（万吨）图12：六大港口:库存:炼焦煤（万吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3煤炭运价 截至1月5日，中国沿海煤炭运价综合指数报收734.23点， 相比上周下跌71.02点；截至1月5日，秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于975.21点，较上周下降87.90（-8.27%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于1096.16点，较上周下降123.18 （-10.10%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于1168.79 点，较上周下降7.82（-0.66%）。 图13：中国沿海煤炭运价指数:综合指数图14：中国沿海散货运价指数 资料来源：Wind，上海证券研究所（2011年9月 =1000） 资料来源：Wind，上海证券研究所（2000年1月 =1000） 2行业重要公司动态 中国神华：11月实现商品煤产量2730万吨（同比+5.0%），销量 3960万吨（同比+8.2%）；总发电量179.5亿千瓦时（同比 +16.8%），总售电量169.5亿千瓦时（同比+17.2%）。1-11月，实现商品煤产量2.97亿吨（同比+3.6%），销量4.10亿吨（同比 +7.7%）；总发电量1903.8亿千瓦时（同比+10.2%），总售电量 1790.2亿千瓦时（同比+10.2%）。 陕西煤业：11月实现煤炭产量1263万吨（同比-10.73%），自产煤销量1228万吨（同比-12.71%）。2023年1-11月公司实现煤炭 产量1.51亿吨（同比+5.13%），自产煤销量1.50亿吨（同比 +5.26%）。 山煤国际：2023年三季度实现原煤产量896万吨（同比-17.45%），商品煤销量为1246.14万吨（同比-21.89%）。 中煤能源：2023年11月实现煤炭产量1115万吨（同比+21.5%），销量2316万吨（同比+21.7%），其中自产煤销量1085万吨（同比+15.4%）。2023年1至11月累计公司实现煤炭产量12341万吨（同比+11.8%），销量26149万吨（同比+7.5%），其中自产 煤销量12225万吨（同比+9.6%）。 潞安环能：11月实现原煤产量538万吨（同比+14.96%），实现商品煤销售量453万吨（同比+17.66%）。2023年1-11月实现原 煤产量5493万吨（同比+3.72%），实现商品煤销量4930万吨 （同比+2.88%）。 平煤股份：2023年前三季度实现原煤产量2305万吨（同比 +1.66%），商品煤销量为2311万吨（同比-2.00%），其中自有 商品煤销量为2049万吨（同比+2.55%）。 淮北矿业：2023年前三季度公司实现商品煤产量1675万吨（同比 -6.76%），商品煤销量1380万吨（同比-9.48%）；焦炭产量273 万吨（同比-1.86%），销售量272万吨（同比-1.66%）。 3风险提示 煤价大幅波动，需求不及预期，煤矿发生较大安全生产事故 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须