商品日报

商品日报20240109 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 宏观：广州出台房票活跃楼市，低迷需求带动油价大跌 海外方面，美联储官员发表鹰派讲话，市场继续消化上周的数据，并等待本周四的CPI数据为降息预期提供新的线索，美元指数振荡收跌于102.28，10年期美债收益率V型反转收跌于4.02%，原油需求低迷，沙特石油产品超预期降价，油价盘中重挫超4%。美国纽约联储调查的消费者1年通胀预期降至3年低点。 国内方面，地产因城施策再发力，广州成首个“房票安置”一线城市，房票全市通用，可以转让、限转一次，将推动市场去库存，提升楼市活跃度。央行货币政策司司长邹澜表示，将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力。 贵金属：降息预期减弱，金银双双收跌 周一国际贵金属价格双双收跌。因市场对美联储即将降息的预期减弱，美国国债收益率反弹，贵金属走势承压回调。上周五公布的美国12月份新增就业人数超出市场的预期，令 金融市场交易者对美联储是否会在3月份开始降息出现了一些疑虑。这者在某种程度上降 低了降息可能性。周一美联储观察工具显示，市场目前预计美联储3月19日至20日的政策会议降息的可能性为69%。地缘政治方面，除了胡塞武装，红海或又添变乱风险，埃塞俄比亚承认索马里兰独立。地缘风险扰动仍在，会对贵金属价格有一定支撑。 我们依然维持当前市场对于美联储明年降息的预期过于乐观，这个预期差还将调整和修正的观点。但市场一致看涨预期强烈，以及地缘政治风险影响下，金银价格跌幅有限，预计近期将呈震荡走势。等待本周将公布的通胀数据提供更多未来美联储利率政策的指引。 操作建议：观望 铜：美国消费者通胀预期回落，铜价窄幅震荡 周一沪铜主力2402合约震荡偏弱，外盘铜价昨日窄幅震荡。近期铜价进入震荡向下区间，国内近月月差已接近平水甚至转为C结构，现货进口窗口关闭，周一电解铜现货市场成 交清淡，进口货源持续冲击下，下游补库情绪回落，现货升水下滑至均价155元/吨。昨日 LME伦铜库存回落至16.2万吨。宏观方面：纽约联储调查显示12月美国消费者对一年期通胀预期的中值已降至3%，连续第三个月下降，三年期的预期中值也从3%降至2.6%，对食品和房屋租金分项上涨的预期环比均有回落。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，通胀下降的幅度超出了预期，并预计今年将降息两次，首次降息时点将在今年第三季度，仍对当前市场主流预期将在3月份提前降息形成打压。产业方面：俄罗斯乌多坎铜矿发生火灾，其铜精矿生产未受影响但精铜产量或部分受损，该公司仍在评估损失。乌多坎计划在今年第二季度启动该工厂的第一阶段，每年生产量将达13.5万吨，产出类型包括铜精矿和阴极铜。 美国消费者对未来的通胀预期中值仍在持续回落，支持了实际通胀水平将放缓的观点，投资者对美联储降息的预期略有升温，美元承压回落令铜价暂时止跌转为震荡；但国内精铜终端消费已步入季节性淡季，国内累库迹象较为明确，整体预计铜价短期将维持震荡向下走势。 操作建议：逢高做空 铝：消费走弱预期浓，铝价继续下探 周一沪铝震荡。现货SMM均价19160元/吨，跌140元/吨，对当月平水。南储现货均价19200元/吨，跌120元/吨，对当月升水45元/吨。据SMM，1月8日铝锭库存47.1万 吨，较上周四增加0.9万吨。铝棒8.54万吨，较上周四增加0.34万吨。 昨日铝锭社会库存继续累库，后续春节将至下游加工厂陆续放假，消费大概率继续走弱，库存或延续累库，铝价看好继续下探。 操作建议：逢高抛空 锌：宏微观支撑有限，锌价维持回调 周一沪锌主力2402合约日内窄幅震荡，夜间低开震荡，伦锌延续跌势。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21480~21580元/吨，对2402合约升水290元/吨。货源偏紧，升水再度上涨，进口锌锭继续预售，今日将到货，下游低位有所补库。SMM：12月精炼锌产量为59.09万吨，环比增加1.19万吨，同比增加12.38%，高于预计。全年精炼锌累计产量 达到662.2万吨，同比增加10.77%。预计2024年1月月度产量环比降1.75万吨至57.24万吨。SMM：截至本周一锌锭库存总量为7.67万吨，较上周五减少0.49万吨。昨日LME锌库存减1675吨至218375吨。 整体来看，美联储官员再为降息预期“泼冷水”，风险资产承压。国内12月精炼锌产量超预期，1月炼厂检修增多且部分提前放假，产量下滑，供应压力缓解。需求端看，北方环保解除后下游补库，库存录得小降。但随着进口锌锭流入及假期临近下游陆续放假，后期库存大概率转增。基本面支撑有限，锌价维持回调走势。 操作建议：空单持有 铅：铅价震荡偏多，关注下游承接力 周一沪铅主力2402合约日内延续震荡偏强，夜间小幅低开运行，伦铅震荡偏弱。现货 市场：上海市场驰宏16140元/吨，对沪铅2401合约平水；江浙市场江铜、济金铅16140- 16150元/吨，对沪铅2402合约升水0-10元/吨。沪铅维持偏强震荡，当前原生铅流通货源不多，持货商挺价出货，部分炼厂仍是以升水报出货，并预售后期产量，下游刚需采购，但对高价锌接货谨慎，刚需转为长单采购，部分转向再生货源。SMM：截止至本周一，社会库存为6.61万吨，较上周五减少900吨。昨日LME铅库存减1325吨至126400吨。 整体来看，尽管安徽环保影响解除，当地再生铅炼厂恢复供应，但云南、湖南等地原生铅炼厂维持检修，市场流通货源不多，部分原生铅炼厂产量预售，下游存补库需求，但对万六上方高价铅接受度有所下降。目前供应端及成本有支撑，铅价偏强震荡，但也谨防下游承接力不足带来的回调风险。 操作建议：多单谨慎持有 碳酸锂：基本面弱势延续，锂价震荡下行 周一碳酸锂期货价格震荡下行。月差收窄挤压电工套利空间，SMM电碳价格较昨日小幅回落200元/吨，工碳价格小幅回落500元/吨。SMM口径下现货升水近月4500元/吨，基 差走阔；原材料价格小幅下跌，进口锂辉石价格下跌18美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）下跌 25元/吨。注册仓单合计10975吨；2407持仓15.77万手。 在碳酸锂价格下跌背景下，云母提锂产能虽然停止扩张，但锂精矿提锂产能持续上升，提振总产能增长。而在消费淡季影响下，供给与需求错配，导致现货库存持续累库，锂价反弹缺乏驱动。随着锂精矿提锂产能持续上升，高成本云母锂供给占比收缩，叠加锂云母价格回落，碳酸锂成本重心降低，底部支撑弱化，锂价震荡区间或将下移。 操作建议：观望 沪镍：偏空预期压缩上方空间，镍价仍以震荡为主 周一沪镍主力合约震荡偏强运行。SMM1#镍报价126675元/吨，上涨625，进口镍报124375元/吨，上涨425。金川镍报129075元/吨，上涨925元/吨。电积镍报123375元/吨，上涨475。进口镍贴水150元/吨，下跌50，金川镍升水4550元/吨，上涨450。SMM库存合计1.64万吨，环比下降1877吨。 欧元区12月经济景气指数超市场预期，消费者信心指数与工业景气指数均有修正。节假日临近，钢企补库意愿渐起，SMM社会库存下降。镍矿镍铁价格止跌企稳，原料端对镍价有支撑。硫酸镍利润修正，镍豆需求预期修复。整体来看，供需阶段性修复，但基本面长期偏空压缩上方空间，宏观暂无扰动，镍价区间震荡运行。 操作建议：观望 工业硅：淡季需求下滑，工业硅震荡向下 周一工业硅主力2402合约继续下挫，昨日华东553#现货对2402合约升水1700元/吨， 华东421#最低交割品现货对2402合约贴水50元/吨，交割套利空间基本抹平。1月8日广 期所仓单库存量持续攀升至51870手。昨日华东地区部分主流牌号价格持平，现货市场挺价氛围平息，随处淡季但大厂仍无降价意愿。供应端，北方环保限产持续发酵，短期产量反弹的预期偏弱，而四川等地的产量仍在探底，电价不断上调带来的成本上升令硅企开工意愿持续走低，同时社会库存也在继续回落至35万吨附近，但另一方面仓单库存持续走高，使得未来隐形供给压力持续累积，拖累期价进一步上行动力。 西南枯水期产量持续探底，西北环保限电政策发酵短期产量反弹预期偏弱，社会库存持续回落，整体供应仍偏紧；消费端，光伏终端装机增速走弱；有机硅开工率上升但终端订单淡季疲软，叠加多地再生铝企业环保限产持续升级，整体消费端淡季趋于回落，叠加交易所仓单库存仍在持续堆叠，预计工业硅短期将维持震荡向下走势。 操作建议：逢高做空 螺纹：现货成交偏弱，螺纹震荡调整 周一螺纹钢期货震荡下调。现货市场，237家主流贸易商建筑钢材成交12.81万吨，，唐山钢坯价格3630，环比下跌30，全国螺纹报价4063，环比下跌20。2024年螺纹钢供应约2.51亿吨，同比约降2%；预估实际消费量约2.49亿吨，同比约降2.39%。247家高炉产能利用率平均值为89.08%，年同比升4.55%。独立电弧炉企业年均开工率为65.0%，年同比升8.73%。 冬季需求偏弱，现货成交低位运行，库存持续累库。供应端长流产减产加快，供应压力减小，产量低位运行。宏观预期向好，供需双弱，螺纹或震荡为主。 操作建议：逢高做空 铁矿：到港延续高位，铁矿震荡承压 周一铁矿石期货震荡小跌。现货市场，日照港PB粉报价1040元/吨，环比下跌8元/吨，超特粉925元/吨，环比下跌4元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差115元/吨。1月1日-1 月7日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6 万吨，环比减少114.3万吨，其中澳洲发往中国的量1448.2万吨，环比减少117.2万吨。巴 西发运量417.6万吨，环比减少527.9万吨。1月1日-1月7日中国47港到港总量2860万 吨，环比减少49.9万吨；中国45港到港总量2771.2万吨，环比减少3.7万吨；北方六港到 港总量为1441.8万吨，环比增加81.3万吨。 上周海外发运明显回落，国内到港依然高位，钢厂春节前有补库需求，资源向下游转移，库存环比回升。近期新增高炉复产略高于检修数量，钢厂需求或小幅增加。铁矿供需略有好转，或震荡走势。 操作建议：轻仓高空 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68280 -110 -0.16 136128 370201 元/吨 LME铜 8437 22 0.26 美元/吨 SHFE铝 19130 -65 -0.34 273521 456409 元/吨 LME铝 2237 -35 -1.54 美元/吨 SHFE锌 21235 -15 -0.07 134346 159501 元/吨 LME锌 2504 -40 -1.57 美元/吨 SHFE铅 16140 85 0.53 65789 83186 元/吨 LME铅 2064 -12 -0.58 美元/吨 SHFE镍 124450 910 0.74 241317 243343 元/吨 LME镍 16235 -110 -0.67 美元/吨 SHFE黄金 481.72 -0.66 -0.14 295652 363323 元/克 COMEX黄金 2034.80 -17.80 -0.87 美元/盎司 SHFE白银 5894.00 0.00 0.00 855826 906781 元/千克 COMEX白银 23.31 -0.08 -0.34 美元/盎司 SHFE螺纹钢 3950 -29 -0.73 1212715 2302529 元/吨 SHFE热卷 4051 -28 -0.69 379744 953276 元/吨 DCE铁矿石 992.5 -7.5 -0.75 273603 541088 元/吨 DCE焦煤 1786.5 -59.5 -3.22 147340 156722 元/吨 DCE焦炭 2416.0 -34.5 -1.41 259