油脂月报：关注马棕和美豆月度报告，警惕短期剧烈波动

油脂月报 关注马棕和美豆月度报告，警惕短期剧烈波动 2024/1/9 王平 从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01月度观点 02月度重点 03常规数据 月度观点 01 1油脂月度观点 本月主要观点：因巴西产区迎来降雨，天气炒作暂时平息，市场回吐此前天气风险的升水，同时国内12月份大豆和菜籽进口到港量较大， 国内油脂油料库存增加，供应宽松。此外，近期我国向部分企业发放转基因大豆种子的生产经营许可证，意味着未来国内转基因大豆种子可进行商业化种植，国产大豆产量也将大幅提升。因此，目前油脂基本面总体较为偏空，中长期有望继续下跌。 不过需要注意的是，本周将公布MPOB和USDA月度报告，在这两份重要报告公布前后，市场可能会有较大波动，存在短期反弹的可能。 1、巴西产区迎来降雨，大豆生长情况有所好转，天气炒作逐渐平息； 2、未来转基因大豆国产化种植； 3、国内油脂库存增加； 4、等待MPOB月度报告和USDA月度报告的进一步指引。 风险提示：南美主产区的天气、红海局势、MPOB和USDA月度报告 月度重点 02 2.1南美降雨量增加，大豆播种进度加快 巴西未来两周降雨量阿根廷未来两周降雨量 巴西大豆播种率阿根廷大豆播种率 资料来源：钢联 未来两周，巴西的降雨量略低于正常水平，阿根廷高于正常水平。截止1月3日，巴西大豆播种已完成，而阿根廷大豆播种率 为86%，较前一周提升7个百分点，快于去年同期的82%。 2.2MPOB12月报告前瞻 MPOB12月报告前瞻 单位：万吨 12月预估均值 2023年11月 2022年12月 产量 160 179 162 出口量 134 140 144 进口量 / / 6.5 期末库存 237 242 220 资料来源：中国粮油商务网 本周三中午12：30，马来西亚棕榈油局（MPOB）将公布2023年12月棕榈油供需报告，预计12月马棕产量160万吨，环比下降10.6%，出口量134万吨，环比下降4.3%，期末库存237万吨，环比下降2.1%。 常规数据 03 3.1油脂现货价和基差 油脂现货价（单位：元/吨） 油脂基差（单位：元/吨） 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 豆油棕榈油菜籽油 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 豆油基差棕榈油基差菜籽油基差 资料来源：同花顺、东吴期货研究所 截止1月5日，豆油现货价7940元/吨，较前一周下跌156元/吨，基差548元/吨，较前一周上涨36元/吨； 棕榈油现货价7030元/吨，较前一周下跌90元/吨，基差24元/吨，较前一周上涨54元/吨； 菜籽油现货价7948元/吨，较前一周下跌232元/吨，基差120元/吨，较前一周上涨13元/吨。 3.2南美大豆播种进度 巴西大豆播种率阿根廷大豆播种率 资料来源：钢联 截止1月3日，巴西大豆播种已完成，而阿根廷大豆播种率为86%，较前一周提升7个百分点，快于去年同期的82%。 3.3美豆出口量同比下降 美豆周度出口检验量单位：吨 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 美豆周度出口检验量 美豆周度出口检验量（中国） 资料来源：USDA 1月4日当周，美国大豆出口检验量为67.4万吨，前一周为96.9万吨，去年同期为145.6万吨；本年度累计出口检验量2394.5 万吨，去年同期为3007.6万吨。 其中出口至中国为35.1万吨，前一周47.1万吨，去年同期为111.3万吨。 3.4马棕产量和出口量 马棕产量环比变化 马棕出口量环比变化 资料来源：SPPOMA资料来源：ITS 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2023年12月1-31日马来西亚棕榈油产量环比减少12.23%。 船运调查机构IntertekTestingServices(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2024年1月1-5日棕榈油产品出口量环比增加4.94%。 3.5国内油厂开机率及加工量 资料来源：中国粮油商务网 1月6日当周，国内油厂开机率为42.46%，前一周为45.4%；大豆加工量为171.16万吨，前一周为176.64万吨。 3.6大豆和油脂港口库存 资料来源：中国粮油商务网 截止1月5日当周，我国进口大豆港口库存为742.66万吨，前一周为742.23万吨，去年同期为615.87万吨； 截止1月8日当周，我国豆油库存为115.76万吨，前一周为119.09万吨，去年同期为87.71万吨；我国棕榈油库存为80.06万吨，前一周为83.02万吨，去年同期为85.18万吨；我国菜籽油库存为48.19万吨，前一周为49.06万吨，去年同期为11.73万吨。三大油脂库存合计244.01万吨，前一周为251.17万吨，去年同期为184.61万吨。 3.7大豆压榨利润 国产和进口大豆现货压榨利润（单位：元/吨） 资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理 根据测算，截止1月5日，国产压榨利润为-443元/吨，较前一周减少86元/吨；进口大豆（大连）压榨利润为-321元/吨，较前一周减少193元/吨；进口大豆（日照）压榨利润为-344元/吨，较前一周减少187元/吨；进口大豆（张家港）压榨利润为-344元/吨，较前一周减少187元/吨；进口大豆（湛江）压榨利润为-374元/吨，较前一周减少197元/吨。 3.8棕榈油进口利润 棕榈油进口利润（单位：元/吨） 资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理 根据测算，截止1月5日，棕榈油现货价为7030元/吨，进口成本为7402元/吨，进口利润为-372元/吨，较前一周减少73元/吨。 3.9CBOT豆类基金净持仓 CBOT豆类基金净持仓（单位：手） 资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理 截止1月2日当周，CBOT大豆基金净持仓为-21928手，较前一周减少10002手；CBOT豆粕基金净持仓为 26938手，较前一周减少14043手；CBOT豆油基金净持仓为-32487手，较前一周增加1333手。 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！