燃料油期货周报

燃料油期货周报 作者：张晓珍联系人：欧楚晗 联系方式：020-88818025 张晓珍 从业资格：F0288167 投资咨询资格：Z0003135 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-01-07 主要观点 本周策略 利比亚以及中东的地缘政治为石油注入地缘溢价，其中利比亚最大油田Shrara油田关闭，供应中断量级达30万桶/日，随着地缘事件降温，风险溢价支撑也将转弱。圣诞周成品油消费的表现疲弱，美国实际需求仍然承压。宏观层面，海外降息预期有所降温，美股回落，市场风险偏好有所下滑。整体而言，在宏观情绪压制下，油价受疲弱需求 燃料油 拖累上方压力仍大，下方支撑在于OPEC+新一轮的挺价预期，美国回补SPR，以及降息预期的再度升温。燃料油端来看，新加坡库存整体下降，山东库存消化中。本周BDI指 燃料油预计仍将延续震荡走势，后续关注宏观节奏， 运行区间参考2800-3200 数下跌，山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为446.28元/吨，较上周期441元/吨增加5.28元/吨或1.2%；国内船用180CST理论利润在95.16元/吨，较上周期涨74.75元/吨或366.24%，船燃混兑利润表现增加，需求端未有较大提振。燃料油预计仍将延续震荡走势，后续关注宏观节奏，运行区间参考2800-3200。 国内高低硫价格及价差（单位：元/吨） 原油期货结算价（单位：美元/桶） 期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油 原油期货结算价 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01 FU-SC（单位：元/吨） FU-SC LU-SC 1200 1000 800 600 400 200 0 -2001/1 -400 -600 -800 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 LU-SC（单位：元/吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2021202220232024 FU2403-2404 FU2303-2304 FU2203-2204 150 FU03-04价差 100 50 0 07-03 -50 07-24 08-1409-0409-2510-1611-0611-2712-18 -100 FU03-04（单位：元/吨） FU2404-2405 FU2304-2305 FU2204-2205 100 80 60 40 20 0 -2007-03 -40 -60 -80 -100 -120 FU04-05价差 07-24 08-14 09-04 09-25 10-16 11-0611-2712-18 FU02-03（单位：元/吨） LU2402-2403 LU2302-2303 LU2202-2203 500 400 300 200 100 0 -10007-03 -200 -300 -400 LU02-03价差 07-24 08-14 09-04 09-25 10-16 11-0611-2712-18 LU02-03（单位：元/吨） LU2403-2404 LU2303-2304 LU2203-2204 500 400 300 200 100 0 -10007-03 -200 -300 -400 LU03-04价差 07-24 08-14 09-04 09-25 10-16 11-0611-2712-18 LU03-04（单位：元/吨） 山东地炼开工率（单位：%） 中国主营炼厂开工率（单位：%） 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 2021202220232024 2021202220232024 中国主营炼厂开工率 90 85 80 75 70 65 60 55 50 山东地炼开工率(常减压开工率) 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 国内炼厂装置检修计划 地方炼厂装置检修计划表 舟山低硫价格（单位：美元/吨） 舟山高硫价格（单位：美元/吨） 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 舟山高硫价格 0.00 2021202220232024 舟山低硫价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 2021202220232024 01-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01 舟山MGO价格（单位：美元/吨） 舟山低高硫价差（单位：美元/吨） 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 舟山MGO价格 舟山低高硫价差 0.00 2021202220232024 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 2021202220232024 01-0103-0105-0107-0109-0111-0101-0103-0105-0107-0109-0111-01 202120222023 2024 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.0001-01 -400.00 延迟焦化装置理论利润 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 延迟焦化装置理论利润（单位：元/吨） 202120222023 2024 400.00 180cst燃料油混兑理论利润 300.00 200.00 100.00 0.00 01-01 -100.00 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 -200.00 180cst燃料油混兑理论利润（单位：元/吨） 180cst燃料油出厂价（单位：元/吨） 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2021202220232024 山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为 446.28元/吨，较上周期441元/吨增加5.28元 /吨或1.2%； 国内船用180CST理论利润在95.16元/吨，较上周期涨74.75元/吨或366.24%，船燃混兑利润表现增加。 180cst燃料油出厂价 2000.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 美国原油产量（单位：千桶/天） 美国汽油表观消费量（单位：千桶/天） 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 美国原油产量 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 美国汽油表观消费量 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 美国商业库存（单位：百万桶） 560000 540000 520000 500000 480000 460000 440000 420000 400000 美国商业原油库存 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 美国炼厂开工率 100 90 80 70 60 50 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 美国炼厂开工率（单位：%） 2020202120222023 新加坡0.5%船用燃油掉期（单位：美元/公吨） 鹿特丹0.5%船用燃油掉期（单位：美元/公吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 FOB新加坡0.5%船用燃油掉期M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 FOB鹿特丹0.5%船用燃油掉期M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 新加坡0.5%船用燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 鹿特丹0.5%船用燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 新加坡0.5%燃油(M1-M2) 鹿特丹0.5%船用燃油（M1-M2） 80 50 70 45 60 4035 50 30 40 25 30 20 20 15 10 105 0-10 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/17/1 8/1 9/1 10/111/112/1 0-5 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/111/112/1 2021202220232024 2021202220232024 新加坡380cst燃油掉期（单位：美元/公吨） 美国墨西哥湾高硫燃油掉期（单位：美元/桶） 新加坡380cst燃油M1 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 新加坡380cst燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 美国墨西哥湾高硫燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 新加坡380cst燃油（M1-M2） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 20 10 0 美国墨西哥湾高硫燃油（M1-M2） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5 4 3 2 1 0 -1 -10 -2 新加坡380cst燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 鹿特丹3.5%燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 新加坡380cst燃料油与布伦特裂差M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 鹿特丹FOB3.5%燃料油与布伦特裂差M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 新加坡0.5%燃料油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 鹿特丹0.5%燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 新加坡0.5%燃料油与布伦特裂差M1鹿特丹0.5%燃料油与布伦特裂差M1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 25 20 15 10 5 0 -5 -10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 LU-FU（单位：元/吨） LU-FU（单位：元/吨） LU-FULU-FU 12003000 1000 2500 800 600 400 200 0 2020-06-222020-10-2220