煤炭行业周报：冬季需求不减，煤价持稳运行

动力煤基本面：本周动力煤市场依靠刚需拉动。产地方面，陕西区域探涨煤矿略有增加，当前市场供应压力仍为明显，在部分刚需采购支撑下，市场情绪有所回暖。鄂尔多斯区域仍以刚需和长协拉运为主，部分煤矿小幅涨跌，整体价格僵持运行。晋北区域市场情绪稳中偏弱，用户采购不积极，但是多数矿方库存压力尚能接受，调价意愿较低。港口方面，市场交投冷清，由于需求支撑持续不足，导致不少贸易商报价处于有价无市的状态，因此挺价信心有所转弱。短期来看，受库存较为充足和市场预期偏弱影响，下游观望压价的情况难有改善。进口煤方面，本周进口动力煤市场活跃度偏低，目前印尼外矿普遍看好中国终端用户在春节前的采购需求，报价依然坚挺，但下游还盘较低，市场实际成交较为有限。 节后下游主要以刚需采购为主，在非电行业季节性淡季的背景下，煤矿拉运积极性一般。北方港口由于终端电厂维持采购节奏，库存下降明显，但下游库存仍然居于高位，刚需采购对煤价有一定支撑，但较难刺激煤价进一步上涨。目前全国大部分气温仍高于往年同期，电厂燃煤日耗量如果较难明显增长的话，我们认为煤价将会继续持稳运行。 “双焦”基本面：焦煤方面，本周炼焦煤市场开始弱稳运行，受淡季需求下降，产地价格开始松动，但在安监形势下，供给将维持偏紧态势。焦炭方面，本周焦炭市场第一轮降价全面落地，利润稍有亏损，原料煤的价格近期持续下跌，预计会为焦炭利润给出一定空间。焦炭采购需求持续下降，钢厂目前观望中，第二轮提降仍有预期。钢厂方面，目前钢厂铁水产量持续下移，成材市场整体处于需求性淡季，钢厂盈利欠佳。我们认为，在冬储补库需求和市场观望态度拉锯下，煤焦市场将维持平稳运行。 高频数据聚焦：动力煤价上涨，北港库存减少，铁水产量下降。截至1月5日，秦港5500大卡动力煤市场价927元/吨（周环比+0.4%）；京唐港山西主焦煤库提价为2650元/吨（周环比-3.6%）；布伦特原油现货价为78.8美元/桶（周环比+1.6%）；亨利港天然气现货价为2.7美元/百万英热单位（周环比+4.4%）；一级冶金焦平仓价为2540元/吨(周环比-3.8%)；秦港铁路调入量为329.2万吨（周环比+6.68%），日均吞吐量46.17万吨（周环比-11.84%）； 北方九港口煤炭库存合计为2488万吨（周环比-3.7%）。247家样本钢厂日均铁水产量为218万吨（周环比-1.4%）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至1月5日申万煤炭一级行业指数收益为+5.56%，跑赢上证指数7.13pct。表现居前的3只股票分别是新集股份（+11.20%）、兖矿能源（+10.55%）和中煤能源（+8.98%）。 投资建议：在供暖需求维持高位的背景下，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华和陕西煤业。在炼焦煤较强运行的背景下，我们推荐焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤和淮北矿业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.12.29-2024.01.05）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2023.12.29-2024.01.05）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨5.59%，沪深300指数下跌2.97%至3329.11点，上证指数下跌1.54%至2929.18点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是煤炭（+5.59%）、公用事业（+1.95%）和石油石化（+1.22%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.12.29-2024.01.05）动力煤板块涨幅较高。本周煤化工板块上涨0.28%，动力煤板块上涨6.41%，煤炭开采板块上涨6.04%，焦煤板块上涨5.36%，焦炭板块上涨0.96%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.12.29-2024.01.05）煤炭板块涨幅前三的公司分别是新集股份（+11.20%）、兖矿能源（+10.55%）和中煤能源（+8.98%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价格持稳，炼焦煤价格下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格本周涨跌互现。截至1月5日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为972元/吨，周环比上涨17元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为810元/吨，周环比下跌3元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为756元/吨，周环比下跌3元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格本周环比上涨。截至1月5日，广州港印尼4800大卡动力煤价格为864.26/吨，周环比上涨7.2元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤库价格为875.59元/吨，周环比上涨4.8元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低25.27元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至1月5日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为927元/吨，周环比上涨4元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格本周环比下跌。截至1月5日，太原古交焦煤车板价为2520元/吨，周环比下跌100元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为2258元/吨，周环比下跌80元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为2025元/吨，周环比下跌50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量上升，焦钢较弱运行 3.1煤电库存和日耗情况 截至12月29日，南方八省电厂煤炭库存为3322万吨，周环比减少68万吨。日耗量为230.0万吨，周环比增加3万吨。库存可用天数为14.4天，周环比减少0.6天。截至1月5日，环渤海港锚地船舶为97.86艘，周环比下降48.57艘。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.1建材和化工价格及开工率 截至1月5日，全国水泥价格指数为152.75点，周环比持平。 截至1月5日，全国甲醇价格指数为2393.31点，周环比下跌44.46点。 截至1月5日，全国甲醇开工率为81.25%，周环比上涨1.47pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至1月5日，一级冶金焦港口平仓价为2590元/吨，周环比下降50元/吨。 截至1月5日，20mm螺纹钢价格为3980元/吨，周环比下跌30元/吨。 截至1月5日，全国247家样本钢厂高炉开工率为75.63%，周环比增长0.44pct。 截至1月5日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为218.17万吨，周环比下降3.11万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存下降，铁路运力上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至1月5日，环渤海港煤炭库存为2488.4万吨，周环比下降95.7万吨。黄骅港库存为163万吨，周环比增长7万吨。秦皇岛港口吞吐量为46.17万吨，周环比下降6.2万吨。截至1月1日，南方港口煤炭库存为2948.5万吨，周环比下降50.7万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至1月5日，煤矿库存179.78吨，周环比下降20.12万吨。港口炼焦煤库存为158.96万吨，周环比增长3.19万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为963.79万吨，周环比增长38.61万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至1月5日，港口焦炭库存为157.43万吨，周环比下降12万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为56.06万吨，周环比下降2万吨。247家钢厂焦炭库存为632.45万吨，周环比增长21.27万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至1月5日，秦皇岛港铁路到车量为5865.29车，周环比上升420.14车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为329.2万吨，周环比增长20.6万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至1月5日，环渤海四港货船比为19.6，周环比上升5.1。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下跌。截至1月5日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为734.23点，周环比下跌71.02点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为40.2元/吨，周环比下跌3.9元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为30.0元/吨，周环比下跌2.8元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至1月5日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.5美元/吨，周环比下跌1美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：广西贵州湖南等地多阴雨天气，西北地区大部 气温偏高明显 5.1主要水电站蓄水位 截至1月5日，三峡水电站水位167.01米，周环比下降0.62米。三峡水电站出库流量为5992.86立方米/秒，周环比下降1170立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（1月7至16日），广西、广东西部、贵州、湖南、江西中部等地多阴雨天气，累计降水量有20～40毫米，其中贵州南部、湖南西南部、广西等地部分地区有50～70毫米；新疆西北部多降雪天气，累计降水量有15～30、局部40～70毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多4～9成，局地偏多1～3倍；我国其余大部降水偏少。 未来10天，我国大部地区气温较常年同期偏高1～3℃，其中西北、华北西部等地的部分地区平均气温较常年偏高4～6℃。 图表37：未来十日降水量预报 图表38：未来十日气温预报 六、本周行业重要新闻 1.应急管理部：矿山方面要强力开展行业安全整治 1月3日至4日，全国应急管理工作会议在京召开，会议指出，安全生产要强治本、见实效。全面开展安全生产治本攻坚三年行动。全力防范重点领域重大风险，矿山方面要强力开展行业安全整治，全面排查“过筛子”，扎实开展隐蔽致灾因素普查和重大灾害超前治理。 （资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1743086172148191233） 2.印度：国营港口12月煤炭进口高位回落，同比增3.49% 印度港口协会数据显示，2023年12月份，印度国营港口煤炭进口量为1665.5万吨，同比增加3.49%，环比下降8.14%，较前一月的多年来高位明显回落，仍高于上年同期水平。2023年4-12月，印度国营港口共进口煤炭1.44亿吨，较上年同期的1.4亿吨增长2.13%。其中，进口动力煤9484.9万吨，同比下降2.68%；进口炼焦煤4882.5万吨，同比增长12.97%。 （资料来源：https://www.sxcoal.com/news/detail/1743181802659545090） 3.印度：12月煤炭产量三连增 印度煤炭部数据显示，2023年12月份，印度煤炭总产量9292万吨，较上年同期的8391万吨增加10.74%，较11月份的8452万吨增长9.94%。2023年4-12