金融行业周报：PSL等政策推升银行年初配置价值

银行/非银金融 PSL等政策推升银行年初配置价值 ——金融行业周报 本周观点： 华龙证券研究所 上周（1月2日至1月5日）市场整体呈下行态势，沪深300指数下跌2.97%，非银金融指数下跌2.60%，券商指数和保险指数分别下跌2.81%和下跌2.69%，仅银行指数上涨0.68%。 投资评级：增持（维持） 银行：PSL等政策实施推升银行年初配置价值。央行重启PSL净投放，是继万亿国债后出台的又一积极政策，PSL有望带动信用扩张、提振市场情绪，预计本轮PSL派生的信贷增量或在万亿级别。2008年—2023年1月份，银行板块共计11次跑出相对收益（相对沪深300），跑赢沪深300概率为69%，在各行业板块中位居首位；相对沪深300平均收益率为1.7%，在各行业板块中同样位居首位。银行板块攻守兼备，高股息收益相对稳定。近期行业政策逐步落地，美联储加息临近尾声，叠加年初银行板块相对收益效应，我们认为银行板块目前具备较好的配置价值。关注标的：江苏银行(600919.SH)、浙商银行(601916.SH)。 券商:关注券商流动性与并购重组预期。当前经济环境不断复苏，宏观流动性进一步提升，市场降息降费政策持续落地，政策层面对于资本市场长期资金入市推升力度加强，券商行业改革红利将持 续 催 化 。 关 注 标 的 ： 国 联 证 券(601456.SH)、 浙 商 证 券(601878.SH)、方正证券(601901.SH)、信达证券(601059.SH)等。 研究员：杨晓天执业证书编号：S0230521030002邮箱：hlzqyxt@163.com 保险:保险资产端预期持续向好。保险2024年开门红正式开启，在银行挂牌利率近期普遍下调的背景下，储蓄险有望迎来增益机会。近期监管在引导险资从长期投资角度进行转变，包括新华保险联手中金资本设立私募，前期新华保险联合中国人寿设立私募基金等实质动向，表面险企投资端逐步加码，未来投资端表现值得关注。关注标的：中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)、中国平安(601318.SH)。 相关阅读 风险提示： 请认真阅读文后免责条款 资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济下行风险；黑天鹅等不可控风险；数据统计偏差风险。 正文目录 1．行情回顾.......................................................32．重点数据跟踪...................................................43．行业动态跟踪...................................................74．上市公司动态...................................................95．投资建议.......................................................96．风险提示......................................................10 图表目录 图1：金融板块各指数周度表现（%）.................................3图2：金融板块各指数年初至今表现（%）.............................3图3：金融行业各指数2023年表现与沪深300指对比（%）..............3图4：金融行业各指数年内成交额情况（亿元）........................4图5：A股日均成交额（万亿元）.....................................5图6：两融余额规模维持上行........................................5图7：公募基金发行份额............................................5图8：公募基金规模情况............................................5图9：股票发行募集金额与家数......................................6图10：IPO募资情况................................................6图11：10年国债收益率走势(%)......................................6图12：银行间加权平均利率.........................................6图13：DR007和R007走势(%)........................................7图14：shibor隔夜拆借利率(%)......................................7 1．行情回顾 上周（1月2日至1月5日）市场整体呈下行态势，沪深300指数下跌2.97%，非银金融指数下跌2.60%，券商指数和保险指数分别下跌2.81%和下跌2.69%，仅银行指数上涨0.68%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2．重点数据跟踪 上周10年期国债收益率2.52%，环比前周继续下降。存款类机构质押式回购加权利率7天为1.78%，较前一周下降12BP；国债质押式回购加权利率GC007较前一周下降3BP。 上周A股日均交易额7528亿元，环比增加3.2%。截至2024年1月4日，A股两融余额16581亿元，环比前周上升0.12%。2024年初募资家数6家，募集金额71.7亿元；首发上市2家，首发募集资金23.5亿元，2023年A股IPO上市313家，募集金额3,565亿元。上周新发基金份额0.61亿份，2023年累计新发股票+混合型基金发行份额2963亿份，同比-33%。 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 3．行业动态跟踪 【2024年中国人民银行工作会议在京召开】会议指出，2023年，中国人民银行坚决落实党中央、国务院决策部署，适时强化逆周期调节，有效防控金融风险，持续深化金融改革，不断扩大金融开放，切实改进金融服务，平稳推进机构改革，全面加强党的建设，各项工作取得新进展、新成效。会议指出，2024年各项任务繁重艰巨。中国人民银行系统要坚定拥护“两个确立”，坚决做到“两个维护”，主动作为、攻坚克难，认真贯彻落实好党中央、国务院各项决策部署，全力推动金融高质量发展。（资料来源：中国人民银行） 【央行重启PSL投放3500亿元】2024年1月2日，人民银行官网发布消息称，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。这也是自2023年2月净新增抵押补充贷款17亿元后，抵押补充贷款再次净新增。（资料来源：中国证券报） 【上交所发布《关于对福建省港口集团有限责任公司及其4家子公司名下证券账户实施限制交易等措施的通报》】1月6日晚间，上交所发布《关于对福建省港口集团有限责任公司及其4家子公司名下证券账户实施限制交易等措施的通报》，其中显示，2023年12月29 日收盘集合竞价阶段，福建省港口集团有限责任公司名下证券账户在交易兴业银行过程中，以明显偏离股票最新成交价的价格大笔申报成交，构成收盘集合竞价阶段拉抬股价的异常交易行为。上交所在《通报》中称，自2024年1月2日起依规对相关投资者名下证券账户紧急采取了暂停交易的监管措施。经查，上述异常交易行为严重扰乱市场正常交易秩序，违规情节严重，决定对福建省港口集团有限责任公司予以公开谴责，并对福建省港口集团有限责任公司及其4家子公司名下证券账户实施限制交易6个月的纪律处分。（资料来源：上海证券交易所） 【国内多家期货交易所发布通知，减免交割环节手续费】国内期货交易所5日纷纷发布通知，鼓励套保开仓、交割、仓单转让等交易，实施手续费减免优惠措施，为期一年。具体来看，郑州商品交易所发布通知称，自2024年1月8日当晚夜盘交易时起至2024年12月31日，免收全部期货品种套保开仓、交割、仓单转让（含期转现中仓单转让）及标准仓单作为保证金手续费。上海期货交易所发布通知称，自2024年1月10日起至2025年1月10日止，铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶、纸浆期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务）。大连商品交易所发布通知称，自2024年1月9日至2024年12月31日，实施如下手续费减免措施：1.不收取期货交割手续费。2.不收取标准仓单转让货款收付手续费。3.不收取标准仓单作为保证金手续费。4.不收取期转现交易手续费。5.套期保值交易手续费减半收取。中国金融期货交易所发布通知称，自2024年1月8日起至2024年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权（履约）手续费。（资料来源：证券时报网） 【金融监管总局公布了修订形成的《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见】《办法》对主要发起人制度、业务分级分类监管、公司治理监管、资本与风险管理、业务经营规则、市场退出机制等六方面进行了修订。办法提出适当提高部分股东资质条件，将主要发起人持股比例要求由不低于30%提高至不低于51%，新增杠杆率及财务杠杆倍数指标。（资料来源：中国证券报） 4．上市公司动态 【瑞丰银行】瑞丰银行公告信息，该行近日对嵊州瑞丰村镇银行进行增持事宜，已经完成股份交割事项。增持完成后，瑞丰银行累计持有嵊州瑞丰村镇银行的股份比例将突破50%,升至近52%。在刚过去的2023年，瑞丰银行宣布了对浙江当地4家小型银行的股权投资事宜。目前，上述投资计划已经有两家有了结果，除了上述嵊州瑞丰村镇银行的增持进程。（资料来源：巨潮资讯） 【浙商银行】2024年1月1日，浙商银行发布公告称，2023年12月29日收到《国家金融监督管理总局关于筹建浙银理财有限责任公司的批复》（金复〔2023〕506号）。根据批复，该行获准筹建浙银理财有限责任公司（以下简称“浙银理财”）。筹建工作完成后，浙商银行将按照有关规定和程序向国家金融监督管理总局提出开业申请。我国已有32家理财公司获批，其中包含6家国有理财子公司、12家股份理财子公司、8家城商理财子公司、1家农商理财子公司以及5家合资理财公司。按照“成熟一家、批准一家”的获批原则，未来理财公司或将进一步扩容。（资料来源：财联社） 【新华保险】新华保险公告，公司与中金资本运营有限公司(简称中金资本)签署有限合伙协议以共同设立基金，规模为人民币100亿元，新华保险作为有限合伙人拟认购99.99亿元，中金资本作为普通合伙人拟认购100万元，并负责基金的投资、管理及运营。基金投资策略是以股权及适用法律允许的其他方式，直接或间接地主要投向持有型不动产项目资产的被投资企业，为合伙人实现投资回报。（资料来源：财联社） 5．投资建议 银行：PSL等政策实施推升银行年初配置价值。央行重启PSL净投放，释放积极政策信号，是继万亿国债后出台的又一积极政策，PSL有望带动信用扩张、提振市场情绪，预计本轮PSL派生的信贷增量或在万亿级别。2