有色（碳酸锂）周报：补库预期未兑现 碳酸锂再度大幅下挫

研究咨询部 补库预期未兑现碳酸锂再度大幅下挫 ——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年1月7日 研究咨询部 1行情回顾及基差走势分析 目录 CONTENTS 2上游锂矿端分析 3中游锂盐端分析 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾及基差走势分析 1.1行情回顾——主力价格合约走势 研究咨询部 1月2日-1月5日，碳酸锂再度大幅下挫，盘面延续升水结构。周一、周二市场交易下游补库预期叠加资金情绪带动，盘面延续上行，周三至周五下游补库预期未兑现，盘面大幅下挫。截止1月5日，主力合约2407收盘于98650元/吨，相较于上周五收盘下跌8.4%，持仓增加11305手。 数据来源：WIND国信期货 1.2碳酸锂现货价格与基差 研究咨询部 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌400元，工业级碳酸锂平均价本周上涨1000元，工电碳价差缩小、工碳由于加工到电碳交割利润打开需求上涨；基差（电碳）本周走强8650元/吨、盘面延续升水结构，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强10050元/吨。 数据来源：SMM同花顺国信期货 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 研究咨询部 现货市场：目前仍以长协订单出货为主、散单成交有限，部分下游等待现货价格进一步下行后刚性补库。基本面： •供应端：本周矿端价格继续松动，云母矿端出现成本和售价倒挂情况，海外辉石产量较为稳定、中下游压价意愿较强。锂盐厂仍以长单出货为主，国内锂盐大厂稳定生产、小厂减停产预计仍将持续，贸易商出货困难、在盘面延续升水结构下仍以交仓为主。进口来看，智利海关公布出口数据，12月份智利碳酸锂总出口12857吨。其中出口中国8676吨，环比减少36.2%，对应我国1月份碳酸锂供应压力有所缓解。 •需求端：2023年末终端市场的超预期叠加正极厂极低的库存水平，提振了市场对下游补库的预期，但从目前下游电池厂排产计划来看，下游补库周期开启时点或将延至春节后。 •库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为1045吨，下游累库497吨，社会总库存累库约3000吨。 展望后市，当下短线利空因素占据主导，预计下跌趋势将短期延续，操作建议短线轻仓试空，需密切关注交割及下游补库情况。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 研究咨询部 碳酸锂的暂定进口关税税率将由之前的2%降至0：据国务院关税税则委员会公布的2024年关税 调整方案，自2024年1月1日起，碳酸锂的暂定进口关税税率将由之前的2%降至0。2023年1月至11月，我国进口碳酸锂超过13.8万吨，约占总供应的25%，碳酸锂关税的降低将有效降低企业进口成本，碳酸锂进口数量或将进一步增加。 格林美2023年三元前驱体出货量超过17万吨：1月4日晚间，格林美发布公告，2023年公司核心产品三元前驱体出货量超过17万吨，同比增长10%以上;公司动力电池回收与梯级利用业务居全球领先水平，全年回收拆解的动力电池达到2.7万吨以上(3GWh以上)同比增长50%以上，碳酸锂回收产能扩容达到1万吨/年，锂回收率超过95%。 研究咨询部 1.5仓单注册情况 截止1月5日，碳酸锂注册仓单量总计10740吨，仓单正在稳步增长。 数据来源：广期所国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 上游锂矿端分析 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 本周锂辉石精矿价格、锂云母精矿价格均有所走弱。 研究咨询部 2.2上游——锂辉石精矿进口量 研究咨询部 11月，锂辉石精矿进口量约为37.85万吨，同比上涨超20%，环比下跌约18.44%，其中澳矿环比下跌约13.33%%；进口均价约为1873美元/吨。 万吨 2.3上游——原材料产量 研究咨询部 11月，我国样本锂云母矿山总产量约为6402吨LCE，环比上涨约3.66%；样本锂辉石矿山产量约为2671吨LCE，环比下滑约3.64% 研究咨询部 Part3 第三部分 中游锂盐端分析 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌400元，工业级碳酸锂平均价本周上涨1000元工电碳价差缩小、工碳由于加工到电碳交割利润打开需求上涨。 研究咨询部 数据来源：SMMl国信期货 3.2中游——碳酸锂产量 研究咨询部 矿石端，三季度出现减停产的锂盐厂近期基本均已复产，盐湖端虽已走出生产黄金月，但受益于产线技术提升叠加出货量指标要求等因素，11、12月减产幅度同比小于往年。12月份碳酸锂产量环比下降5.37%，其中电池级碳酸锂产量为286816吨、工业级碳酸锂产量为13962吨。 3.3中游——碳酸锂分原料产量 研究咨询部 分原料来看，12月份锂辉石料的碳酸锂产量为15450吨、锂云母料的碳酸锂产量为11300吨、盐湖料的碳酸锂产量为7458吨、回收料的碳酸锂产量为6570吨。 3.4中游——碳酸锂周度产量 碳酸锂本周开工率小幅上升，本周碳酸锂周度产量为9352吨，环比上涨3.03%。 研究咨询部 3.5中游——碳酸锂开工率 12月碳酸锂冶炼端开工率降至至44%，其中锂云母端下降最为明显。 研究咨询部 3.6中游——碳酸锂月度进口量 受弱需求影响，11月份碳酸锂进口量约为17041吨，同比增加37.3%，环比增加58.33%。 研究咨询部 3.7中游——碳酸锂加工成本 12月锂云母精矿加工成本小幅下降，锂辉石精矿的碳酸锂加工成本小幅下降。 研究咨询部 3.8中游——外采矿项目成本利润 研究咨询部 碳酸锂外采锂辉石项目成本本周有所降低，主要受锂矿价格和其他材料价格有所下跌影响；外采锂辉石项目利润本周均有所上升。 3.9中游——废旧锂电月度回收量 研究咨询部 11月，我国废旧锂电回收量较上月环比下跌9%、同比上涨约48%；其中，三元废料总量减少1130吨，磷酸铁锂废料总量减少2720吨，钴酸锂废料总量减少100吨。 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 周度库存方面：本周碳酸锂冶炼厂累库约为1045吨，下游累库497吨，社会总库存累库约3000吨。 研究咨询部 研究咨询部 Part4 第四部分 下游需求端分析 4.1初端需求——正极材料价格 正极材料价格本周持稳。 研究咨询部 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 11月，三元前驱体加工费下跌。 研究咨询部 4.3初端需求——正极材料产量 研究咨询部 12月正极材料产量依旧疲软，三元材料产量52981吨，环比小幅下降5%；磷酸铁锂正极月度产量91050吨，环比下滑20.13%。 数据来源：SMMl国信期货 4.4初端需求——三元材料分系产量 三元材料分系产量来看，523在12月占比最大，811月度产量有所上升。 研究咨询部 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 12月钴酸锂产量环比下滑、产量为6081吨；锰酸锂环比下跌超28%、产量为4969吨。 研究咨询部 4.6初端需求——正极材料开工率 12月，各正极材料开工率有所下滑。 研究咨询部 4.7初端需求——三元材料进出口 11月份三元材料净进口2106吨，进口均价约为37793元/吨。 研究咨询部 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 本周六氟磷酸锂价格下跌500元/吨。 12月六氟磷酸锂产量环比下滑约19%至9910吨。 研究咨询部 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 11月六氟磷酸锂净出口量有所下滑，出口均价持平。 研究咨询部 指标 11月 10月 变化 六氟磷酸锂净�口（千克） 1135310 1603764 -468454 �口均价（美元/千克） 14 14 0 4.10初端需求——金属锂价格&产量 本周工业级、电池级金属锂价格下行。 11月金属量产量环比上涨约6%，同比下滑约19%。 研究咨询部 指标（元/吨） 本周五 上周五 变化 工业级金属锂价格 1065000 1095000 -30000 电池级金属锂价格 1175000 1200000 -25000 指标 11月 10月 变化 金属锂产量（吨） 149 159 -10 同比（%） -19.02 -20.5 1.48 环比（%） 6.29 -5.92 0.37 4.11终端需求——电芯价格 本周电芯价格下跌。 研究咨询部 4.12终端需求——电芯成本 本周三元电芯成本下降，其余持平。 研究咨询部 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 10月份，我国动力电池的产量环比减少超9%、同比增长约11.26%，装机量环比上涨超7%、同比上涨超28%。 研究咨询部 指标 10月 9月 变化 动力电池产量（MWh) 69892 77400 -7508 同比（%） 11.26 30.88 -19.62 环比（%） -9.7 5.59 -15.29 指标 10月 9月 变化 动力电池装机量（MWh) 39200 39200 2800 同比（%） 28.34 28.34 13.28 环比（%） 7.69 7.69 3.33 4.14终端需求——动力电池成品当月累计量 10月份动力电池成品当月累计量再度增加，目前成品当月累计量已经超过当月装机量，成品库存累积严重。 研究咨询部 指标（MWh） 10月 9月 变化 动力电池成品当月累计量 30692 41000 -10308 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 研究咨询部 11月，我国新能源汽车产销量同环比皆有所上涨，终端需求小幅超市场预期，全年销量900万辆的目标基本可以实现。 指标 11月 10月 变化 新能源汽车产量（万辆） 107.4 98.9 8.5 同比（%） 39.84 29.79 10.05 环比（%） 8.59 12.51 -3.92 指标 11月 10月 变化 新能源汽车销量（万辆） 102.6 95.6 7.0 同比（%） 30.53 34.08 -3.55 环比（%） 7.32 5.75 1.57 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 11月纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销量占比均小幅增加。 研究咨询部 指标（万辆） 11月 10月 变化 产量：纯电动汽车 72.7 65.6 7.1 产量：插电式混合动力汽车 34.7 33.2 1.5 指标（万辆） 11月 10月 变化 销量：纯电动汽车 70.2 64.6 5.6 销量：插电式混合动力汽车 32.3 31 1.3 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 11月份，我国新能源汽车平均带电量持平上月。 研究咨询部 指标 11月 10月 变化 平均带电量（KWH） 44 44 0 插电式混合动力 （KWH） 24 33 -9 纯电动汽车（KWH） 53 67 -14 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 11月我国新能源汽车的销量渗透率小幅下降。 研究咨询部 指标 11月 10月 变化 新能源汽车销量渗透率（%） 34.55 34.67 -0.12 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 11月我国新能源汽车出口量同比增长2%，环比下降22%，月度出口量为9.7万辆。 研究咨询部 指标 11月 10月 变化 新能源汽车�口量（万辆） 9.7 12.4 -2.7 同比（%） 2 13 -11 环比（%） -22 29 -51 研究咨询部 Part5 第五部分 期现市场总结及观点建议 研究咨询部 5.期现市场总结及观点建议 碳酸锂周度期现市场分析2024.01.07 重要消息 碳酸锂的暂定进口关税税率将由之前的2%降至0：据国务院关税税则委员会公布的2024年关税调整方案，自2