汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►佐丹奴(709.HK):發佈正面盈利預告，股息率仍具吸引力 佐丹奴於1月4日發佈正面盈利預告，預計23財年淨利為3.25-3.45億港元，按年增21-29%。然而，這意味著其2H23淨利潤為1.35-1.55億港元，同比減9-21%。取該範圍的中間值並假設2023財年派息100% ，全年股息約為21港仙。剔除中期股息17港仙，末期股息僅約4港仙 。我們認為這是上週五股價暴跌24%的關鍵原因。 我們的觀點：我們將2H23利潤下降歸因於門店關閉。23年第三季度 ，佐丹奴銷售額下降1%。按地區劃分，東南亞&澳洲/中東地區的銷售額下降了5%/1%，而大中華區的銷售額則增加了2%。截至23年第三季末，佐丹奴在全球擁有1,793家門店（同比-6%），其中大中華區有684家門店（同比-18%）。我們相信，隨著門店重新開業，銷售復甦將持續。此外，我們看到營運效率有所改善（23年第三季單店銷售額同比增5%）。我們認為佐丹奴將受益於需求復甦和消費降級。最新的股價仍代表10%的股息率。我們認為該公司擁有穩健的營運現金流，對追求高股息的投資者具有吸引力。截至2023年6月底，該公司淨現金約10億港元（研究部）。 圖表1：佐丹奴財務摘要 2024年1月8日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 16,535 -0.7% -3.0% 中資企業指數 5,606 -0.7% -2.8% 紅籌指數 3,313 0.0% -1.1% 滬深300指數 3,329 -0.5% -3.0% 上海A股 3,071 -0.9% 0.5% 上海B股 232 -0.4% 0.5% 深圳A股 1,855 -1.3% -3.5% 深圳B股 1,066 -0.1% -1.4% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指37,4660.1%-0.6% 標普5004,6970.2%-1.5% 美國納斯達克指數14,5240.1%-3.2% 日經平均指數33,3770.3%-0.3% 英國富時指數7,689-0.4%-0.6% 法國證商公會指數7,420-0.4%-1.6% 德國法蘭克福指數16,594-0.1%-0.9% 商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)2,0450.1%-0.9% 鋼價(美元/盎司)2,165-1.0%-2.6% 銀價(美元/盎司)230.8%-2.7% 原油(美元/桶)73-17.9%2.8% 銅價(美元/盎司)8,463-0.6%-1.1% 鋁價(美元/盎司)2,273-1.7%-4.6% 鉑價(美元/盎司)9640.0%-2.7% 鋅價(美元/盎司)2,562-0.9%-3.6% 小麥(美分/蒲式耳)6162.6%-1.9% 玉米(美分/蒲式耳)460-1.0%-2.2% 糖(美分/磅)N/AN/A0.1% 黃豆(美分/蒲式耳)1,256-1.6%-3.2% PVC(美元/噸)N/AN/A-7.2% CRB指數2650.2%3.0% BDI2,1100.9%0.8% (HK$mn) FY18A FY19A FY20A FY21A FY22A FY23E 1H22 2H22 1H23 2H23E 匯率 Revenue 5,509 4,852 3,122 3,380 3,799 3,719 1,877 1,922 1,970 1,749 美元港元 歐羅日元 瑞郎人民幣 YoY% 2% -12% -36% 8% 12% -2% 12% 13% 5% -9% 美元 7.8 0.9144.6 0.97.1 GrossProfit 3,250 2,846 1,736 1,930 2,146 2,184 1,035 1,111 1,156 1,028 港元 0.1 0.118.5 10.90.9 YoY% 1% -12% -39% 11% 11% 2% 8% 14% 12% -7% 歐羅 1.18.5 158.3 1.17.8 GPM% 59.0% 58.7% 55.6% 57.1% 56.5% 58.7% 55.1% 57.8% 58.7% 58.8% NetProfit 480 230 -112 190 268 335 97 171 190 145 YoY% -4% -52% -149% -270% 41% 25% 62% 32% 96% -15% NPM% 8.7% 4.7% -3.6% 5.6% 7.1% 9.0% 5.2% 8.9% 9.6% 8.3% EPS(HK$) 0.305 0.146 -0.071 0.120 0.170 0.212 0.061 0.109 0.120 0.092 DPS(HK$) 0.335 0.146 0.100 0.165 0.235 0.212 0.085 0.150 0.170 0.042 日元 0.0 5.4 0.6 0.6 0.0 瑞郎 1.2 9.2 1.1 170.2 8.4 人民幣 0.1 1.1 0.1 20.3 0.1 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% Payout% 110% 100% -141% 138% 138% 100% 139% 138% 142% 46% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% Storenumber 2,426 2,375 2,185 2,056 1,874 1,784 1,940 1,874 1,798 1,784 西班牙 108 0.3% Salesperstore 2.3 2.0 1.4 1.6 2.0 2.1 1.0 1.0 1.1 1.0 波動率指數 13 7.1% 資料來源：公司 數據，新華滙富研究 05/09/2022DongfangElectric(1072HK) EasonCui 最新研究報 告 日期公司 分析員 圖表2：佐丹奴第三季度單店營收上升5% 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)23年10月13日AEON信貸財務(900HK)23年4月17日特步国际（1368HK） 劉恩妍王學宏崔喻盛 (HK$mn) 1H22 1H23 YoY 1Q23 2Q23 3Q23 YoY Jul Aug Sep YoY Revenue 1,877 1,970 5% 972 998 869 -1% 298 287 284 -6% 23年4月14日完美醫療(1830HK) 新華滙富研究 GreaterChinaSEA&Australia 854696 875734 2%5% 458362 417372 393329 2%-5% 134112 123114 136103 -1%-9% 23年3月31日其利工業集團(1731HK)23年3月28日永達(3669HK)23年3月17日361度(1361HK) 新華滙富研究崔喻盛崔喻盛 TheMiddleEast 327 361 10% 152 209 147 -1% 52 50 45 -10% 23年3月13日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK) 崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK) 李錦明 Stores 1,940 1,798 -7% 1,857 1,798 1,793 -6% 23年2月13日電動汽車更新23年2月10日越秀地產(123HK) 崔喻盛李錦明 GreaterChina 869 690 -21% 739 690 684 -18% 23年1月18日永達(3669HK) 崔喻盛 SEA&AustraliaTheMiddleEastOther 561173337 564172372 1% -1% 10% 576172370 564172372 561172376 1%1%10% 23年1月17日特步国际(1368HK)23年1月4日電動汽車更新22年12月2日完美醫療(1830HK)22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 崔喻盛崔喻盛新華滙富研究崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 Salesperstore 0.97 1.10 13% 0.52 0.56 0.48 5% 22年10月19日維達國際(3331HK)22年10月3日電動汽車更新 崔喻盛崔喻盛 資料來源：公司數據，新華滙富研究 22年9月22日太陽能更新 新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 16,535.33 (0.7) 8.8 8.4 7.2 4.6% (3.0) 1.2 (5.4) 國企指數 HSCEI 5,606.98 (0.7) 7.8 7.5 6.3 4.3% (2.7) 0.2 (6.1) 滬深300指數 SHSZ300 3,329.11 (0.5) 12.5 11.7 8.9 3.2% (2.5) (2.1) (9.8) 福耀玻璃 3606 HK 107,605 39.20 1.4 長倉 41.50 5.9 17.9 16.4 14.6 3.7% 5.0 10.9 10.9 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,980 0.55 1.9 長倉 1.80 227.3 6.4 5.2 4.1 6.7% 7.8 29.4 10.0 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,511 16.32 (0.2) 長倉 23.50 44.0 10.3 7.8 6.1 9.3% 2.0 7.4 (3.7) N/A 比亞迪電子 285 HK 78,299 34.75 (2.1) 中性 17.60 (49.4) 26.2 18.3 14.2 1.0% (2.5) 10.8 (4.3) N/A 中國利郎 1234 HK 5,065 4.23 0.5 長倉 5.32 25.8 10.0 8.8 7.8 8.0% 0.0 2.4 16.9 N/A 中國軟件國際 354 HK 16,334 5.55 (0.5) 長倉 12.80 130.6 26.9 17.0 12.9 1.0% (7.3) (5.9) (1.9) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,065 4.14 1.0 長倉 8.70 110.1 8.1 6.1 5.2 5.3% 5.3 20.0 8.7 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 265 0.25 (3.5) 長倉 5.55 2156.1 6.2 N/A** N/A** N/A** (12.1) (3.5) (45.9) N/A 中滙集團 382 HK 2,888 2.53 (1.2) 長倉 4.50 77.9 4.1 3.6 3.2 8.5% 2.0 6.3 14.5 3-May-22 訓修實業 1962 HK 305 0.47 0.0 長倉 1.75 276.3 4.3 N/A** N/A** N/A** (8.8) (22.5) (26.2) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 42,506 18.50 4.9 中性 26.30 42.2 7.8 15.5 28.5 0.0% (0.9) 9.7 (2.0) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 37,839 10.42 (4.2) 中性 17.62 69.1 N/A** N/A** N/A** 0.0% (7.0) 0.4 15.1 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 6,341 4.71 0.0 長倉 19.76 319.5 25.6 24.5 9.0 5.1% 0.9 35.7 12.1 3-Apr-23 明源雲 909 HK 5,089 2.62 (1.1) 中性 28.0