公用事业行业周报：电量陆续披露，云南电价向好

主题：公用事业行业周报摘要

1. 主要事件与市场动态

• 电量与电价：年度电量数据显示，2023年第四季度主要清洁能源公司的发电量普遍实现同比增长。例如，华能水电、长江电力、中国核电、三峡能源的发电量分别增长了2.6%、29.0%、0.9%、16.2%。全年来看，长江电力、三峡能源的发电量同比上升，而华能水电则有所下滑，主要是由于年初澜沧江流域梯级蓄能减少、上半年来水偏枯以及汛末部分来水发电能力转为蓄能所致。中国核电公布了2024年的发电计划，全年发电量目标为2175亿千瓦时，较上一年增长3.6%，其中核电和新能源的发电量分别增长-0.7%和38.6%。

• 云南市场：云南的市场化电量和电价在2024年1月显著上升，这与该地区电力供需紧张有关。昆明电力中心披露，2024年1月的清洁能源直接交易成交电量和平均价格分别达到106.63亿千瓦时和0.292元/千瓦时，较上一年同期分别增长19.6%和4.9%。

2. 行业观点与投资建议

• 投资策略：鉴于能源转型带来的机遇，建议关注成长与价值的双重主线。具体而言：

  • 火电：推荐国电电力、华电国际电力股份（H）、华电国际、华能国际，强调其盈利能力的稳定性。
  • 水电：推荐长江电力、川投能源，看重其价值属性和稳定的竞争要素。
  • 核电：推荐中广核电力（H）、中国核电，考虑到其远期的成长空间和长期的隐含回报率。
  • 新能源发电：精选内生高增长个股，如云南能投，以应对潜在的消纳问题。

3. 市场回顾

• 板块表现：上周，电力板块表现亮眼，涨幅达2.07%，燃气板块也录得0.77%的涨幅。火电板块在年初至今的表现尤为突出。
• 个股涨跌：电力板块中，闽东电力涨幅最高，达到15.49%；燃气板块中，蓝天燃气涨幅最大，为7.71%。值得注意的是，芯能科技在电力板块中跌幅最大，为-3.80%；在燃气板块中，ST浩源跌幅最大，为-2.19%。
• 估值水平：截至2024年1月5日，水电板块PE（TTM）为22.41倍，火电板块为16.37倍，风力发电和光伏发电板块的PE（TTM）分别为18.31倍和27.10倍，燃气板块为17.41倍。

4. 行业动态

• 能源成本与价格变动：港口煤价上涨，进口煤价下跌；海运煤炭运价指数呈现下降趋势；广东和山西的现货电价均出现下跌；进口气价上涨，国产气出厂价下跌。
• 其他市场动态：三峡水库水位下降，入库流量环比减少。

此周报总结了近期公用事业行业的关键动态，包括电量与电价的变化、市场动态分析、投资策略建议、板块与个股表现以及行业动态更新。