锂钴月报：现货价格跌中向稳 期货价格宽度震荡

期货研究报告|锂钴月报2024-01-07 现货价格跌中向稳期货价格宽度震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 碳酸锂期货：截至12月29日碳酸锂主力合约收于107700元/吨，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳10800元/吨，期货价格12月内下跌7.50%。12月期货盘面经历大幅下跌后反弹行情，价格宽度震荡，一度跌至85400元/吨。12月碳酸锂整体行情宽度震荡，上旬，巨幅震荡，跌涨停互现，中旬，盘面巨幅震荡，大幅下跌后反弹，猛跌猛涨，盘面受资金情绪和消息面影响较大，下旬，盘面小幅震荡上行，主要是因为临近交割合约持仓不断降低，仓单持续增加，交割问题缓解。12月29日，碳酸锂期货主力合约成交量为197334手，持仓量为142958手，较前一交易日减少9103 手。12月29日，临近交割的2401合约持仓11852手，较前一交易日减少1181手， 所有合约总持仓275608手，较前一交易日减少4434手，成交量降低较多，整体投机 度为0.91。截至12月29日，碳酸锂仓单量为7530手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，12月29日电池级碳酸锂报价为9.69万元/吨，较前一交易日下跌0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价8.80万元/吨，较前一交易日持平。短期来看，现货价格跌幅不断收窄，当前外购矿企业和锂盐回收企业多有减停产现象，春节前，锂盐企业多有季节性检修，以及减停产来应对假期，或将造成一定减产，对价格的支撑力量增强，需要密切关注。下游砍单情况持续，企业主要以清库存放货和回笼资金为主，采购意愿较低。当前现货散单成交量较少，上下游仍以长协维持刚需为主。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。 供应方面，碳酸锂的整体产量较上月减少近5000吨，开工率同步变化，青海盐湖端锂盐厂进入季节性减产阶段，据百川报道，下降产量大约30%左右。由于价格持续下跌，外购矿石企业存在成本倒挂，存在减停产现象，锂盐厂代工比例进一步提升，冶炼 端，自有矿企业多保持稳定生产，同时，春节前，锂盐企业多有季节性检修，以及减停产来应对假期，具体开工时间将在春节后据情况而定。 消费方面，碳酸锂和氢氧化锂需求疲软情况依旧没有改善，电芯厂累库，以清库为主，市场竞争激烈，正极材料市场不断压低采购价格，迫使成本较高的企业退�市场，采购商接单意愿不足，询单价格不断下探，未见批量补库，终端需求回暖尚需一定周期。 成本方面，由于澳洲锂矿定价模式的改变，锂矿价格存在下滑预期，进口澳矿价格持续走低，碳酸锂生产成本下降，外采原料企业成本压力仍较大，盐湖卤水企业成本压力较小。 钴锂月报丨2024/1/7库存方面，本月碳酸锂库存量较上月略有增加，处于较高水平，氢氧化锂库存仍处于较高水平，部分厂家受制于库存压力，库存维持去库。 市场价格方面，12月国内工业级碳酸锂价格在8.8-9.6万元/吨，均价水平跌至9.2万 元/吨，较上月价格下跌3.4万元/吨，电池级在9.6-10.2万元/吨，均价水平跌至9.9万元/吨，较上月均价下跌3.4万元/吨。12月，由于成本等因素影响，锂盐厂多有减产，碳酸锂现货价格持续下跌，月初，期货涨跌停互现，巨幅震荡，导致现货跟随波动，后续随着春节前，锂盐企业多有季节性检修，以及减停产来应对假期，将造成一定的减产，对价格支撑力度增强，跌幅不断收窄，市场价格持续下跌，综合利润相比上月有所压缩；对于氢氧化锂，12月份价格下跌，电池级氢氧化锂市场均价跌至10.0万元 /吨，较11月均价下跌3.25万元/吨，跌幅24.18%，工业级氢氧化锂均价跌至8.5万元/ 吨，较11月均价下跌3.25万元/吨，跌幅30.04%，预计2024年1月价格将先跌后稳。 钴：供应方面，12月国内四氧化三钴产量较上月减少,开工率同步下调，硫酸钴产量较上月减少，呈小幅下行走势。消费方面，目前终端需求疲软难改，市场成交平淡，新增订单有限且多集中在头部企业，钴产品行情下行。成本方面，12月硫酸钴、四氧化三钴的成本降低，硫酸钴、四氧化三钴的利润整体维持低位运行，市场供大于求。库存方面，12月四氧化三钴厂家库存压力增加，硫酸钴库存量继续增加。市场价格方面，12月份价格下跌，四氧化三钴月均价为13.03万元/吨，价格较上月均价下跌2.41 万元/吨，跌幅15.61%；硫酸钴月均价为3.71万元/吨，较上月均价下跌0.45万元/吨， 跌幅12.43%。钴盐市场国际走势偏弱，部分商家低价询盘，预计2024年1月钴市稳中探涨。 ■策略 综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，增产降价行为导致长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加。盘面交割博弈逐渐减弱，临近交割合约持仓不断降低，仓单数量持续增加，且�现月差正套套利空间，交 割问题逐渐缓解。12月底碳酸锂期货�现较大幅度反弹，但现货仍偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。 ■风险点 1、原料供应及价格波动， 2、锂产业链高库存风险，