建筑材料行业点评报告：深圳城中村细则叠加PSL重启，关注建材底部机会

深圳城中村细则叠加PSL重启，建材行业关注点分析

经济政策与建材市场影响

• PSL重启：2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，总余额达到32522亿元。这一举措标志着PSL的重启，预计将为包括城中村改造、保障房在内的“三大工程”提供中长期、低成本的资金支持。

• 城中村改造：深圳发布的征求意见稿详细规定了城中村改造的原则、范围和流程，强调政府主导作用，明确了拆除新建和整治提升的区分，以及对拆除面积的限制，为改造提供了更具体的指导。

行业趋势与企业表现

• 建材龙头企业表现：在行业下行周期中，消费建材龙头企业展现出较强的经营韧性。建议关注东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、北新建材（石膏板龙头，股权激励指引超预期，收购嘉宝莉扩张业务）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）等企业的表现。

• 地产开工端需求：城中村改造及“三大工程”的推进预计将推动地产开工端的需求上升，这将对建筑材料的市场需求产生正面影响。

市场行情与估值

• 市场行情：本周（2024年1月1日至1月5日）建筑材料指数下跌1.64%，略好于沪深300指数的表现。
• 估值：截至1月5日，建材板块平均市盈率为17.05倍，市净率为1.17倍，显示出相对较低的估值水平。

板块数据跟踪

• 水泥：全国P.O42.5散装水泥平均价略有下跌，水泥-煤炭价差保持稳定，熟料库容比持平。
• 玻璃：浮法玻璃现货价格上涨，光伏玻璃价格下跌，不同原材料如重质纯碱、石油焦等的价格波动。
• 玻璃纤维：无碱粗纱价格稳定，电子纱价格承压，整体市场供需情况呈现一定调整。

风险提示

• 经济增速下行、疫情反复、原材料价格波动、房地产销售回暖低于预期、保交楼进展、房企流动性风险、基建落地进度不及预期均构成潜在风险。

通过上述分析，可以看出建材行业的关键动向包括政策支持下的城中村改造、PSL重启带来的资金注入，以及市场内部的结构性变化。在当前环境下，建材企业尤其是龙头企业有望从中获益，同时需密切关注宏观经济、政策变动及原材料市场动态带来的风险。