兴蓉环境机构调研纪要

兴蓉环境机构调研报告 调研日期:2024-01-05 成都市兴蓉环境股份有限公司是中国大型水务环保综合服务商,主要从事自来水生产与供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等业务。公司拥有完整的产业链,以民生保障和生态环境保护为目标,致力于为客户提供先进的水务环保运营管理、废弃物处置、资源循环利用等综合解决方案。截至2021年底,公司的业务已覆盖中国四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北等地,运营、在建和拟建的供排水项目规模逾850万吨/日、中水利用项目规模逾100万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目规模逾3000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日。水务环保业务规模居西部首位、全国前列。作为一家拥有70余年供水运营经验和30余年污水处理经验的领先企业,兴蓉环境秉承“让环境更优,让生活更美”的责任理念,立足成都,扎根四川、辐射全国、放眼全球。 2024-01-05 赵璐,梁一谷 2024-01-05 特定对象调研线上交流 东吴证券 证券公司 袁理,陈孜文 东兴证券 证券公司 郑及游 中邮人寿 寿险公司 张文鹏 海富通基金 基金管理公司 白晓兰 华泰证券 证券公司 王海山 平安养老 寿险公司 徐唯俊 申万菱信 基金管理公司 常洪雨 交银施罗德 基金管理公司 高逸云 复星保德信 其它 李心宇 惠升基金 基金管理公司 彭柏文 华创证券 证券公司 钱陈力 浦银安盛 基金管理公司 李浩玄 工银瑞信 基金管理公司 张睿 博时基金 基金管理公司 陈鹏扬 人保资产 保险资产管理公司 田垒 华夏基金 基金管理公司 张越洋,陈一君 中庚基金 基金管理公司 胡坤 淡水泉 投资公司 刘晓雨 立格资本其它胡伟强 问题1:请介绍公司的基本情况。 答:公司为国内领先的水务环保综合服务商,业务集投资、研发、设计、建设、运营于一体,拥有完善的产业链。公司的业务板块主要包括 :自来水业务、污水处理和中水利用业务、环保业务以及工程业务,其中环保业务包含垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨垃圾处置。根据公司2023年半年度报告数据,公司运营和在建的供水项目规模逾410万吨/日、污水处理项目规模逾460万吨/ 日、中水利用项目规模102万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12,000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日、污泥处置项目规模2,316吨/日。2022年以来,公司取得餐厨(含厨余)垃圾处置项目设计规模合计1,550吨/日。 问题2:请问公司供排水业务的调价机制。 答:(一)自来水调价机制 根据国家政策规定和相关特许权协议约定,在满足相关调价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实行同步同幅联动调整。 (二)污水调价机制 公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每2年或3年进行一次定期调价 。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。2021年,因执行《四川省岷江、沱江流域水污染物排放标准》以及新建项目等因素导致污水处理运行成本增加,经申请,成都市中心城区污 水处理服务第四期结算价格暂定为2.15元/吨。公司目前有多个污水处理在建项目,可根据项目投资增加情况及特许经营协议约定启动污水处理调价程序。 问题3:请问公司在建垃圾焚烧发电项目情况。 答:公司目前正在有序推进成都万兴环保发电厂(三期)项目建设,该项目处理生活垃圾5,100吨/日,污泥协同处理规模为800吨/日,厨余垃圾处理规模为800吨/日。 问题4:请问公司的业务拓展情况。 答:公司围绕水务环保主业,着力拓展产业链上下游及细分领域。一是持续开拓成都市域水务环保市场,在郫都区、天府新区、空港新城、崇州、大邑等地成立合资公司,通过合资合作方式,持续拓展周边区域的水务环保市场。二是向行业细分领域不断延伸。积极探索智慧水务 、二次供水、直饮水等业务,持续拓展厨余(餐厨)垃圾处置业务,向新业务领域不断转型延伸。三是紧扣城市发展规划,在区域特许权范围内落地新增项目;通过收并购交易进一步强化主业布局,拓展全国市场,深挖行业细分市场,并快速切入新的业务领域。 问题5:请问公司的内部成本管控措施。 答:公司建立的“厂级标准化”管理机制吸收了千余条生产运行管理经验,并通过建立云控中心,以智慧赋能方式实施生产管控,有效克服项目工艺多元化、规模多样化、布局分散化等因素影响,整合技术和人才优势,缩小管理半径,实现对异地子公司的统一管理和高效调度,从而实现降本增效。 问题6:请问公司未来在分红方面的考量。 答:公司重视股东合理回报,并兼顾项目投资和经营发展资金需求。近年来,公司积极争取项目投资与市场拓展机会,面临阶段性的资本性支出压力,未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上,公司将适当提升分红比例。